Цена на никель на LME достигла трехнедельного максимума! Ожидания повышения ставки ФРС снизились, неясность с квотами Индонезии и развитие ИИ-инфраструктуры стимулируют рост цен на никель

По данным приложения Zhihui Finance, после публикации последних данных по инфляции (CPI) и индексу цен производителей (PPI) в США за июнь, которые оказались значительно ниже консенсус-прогнозов экономистов, ожидания трейдеров относительно агрессивного повышения ставок ФРС заметно ослабли. Кроме того, неопределённость квот на сырьевые товары в Индонезии и бурное строительство центров обработки данных для искусственного интеллекта стимулируют спрос на системы ИБП и аккумуляторные решения с содержанием никеля, что привело к росту цены никеля на Лондонской бирже металлов (LME) до максимального значения за последние три недели.

Главной движущей силой роста цен на никель LME, без сомнения, является сохраняющаяся значительная неопределённость горнодобывающей политики Индонезии – крупнейшего в мире производителя никеля, что бросает тень на перспективы поставок сырья.

После того, как индекс цен производителей в США (PPI), опубликованный в среду, неожиданно замедлился, трейдеры снизили ставки на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, и цены на этот батарейный металл подскочили на 2,8%, став лидером роста котировок металлов на Лондонской бирже металлов. Как правило, ожидания повышения ставок существенно увеличивают стоимость заёмных средств для производителей и темпы закупок со стороны переработчиков, что в итоге снижает спрос на металл.

Согласно данным Бюро по трудовой статистике США, опубликованным в среду, по итогам июня базовый индекс цен производителей (core PPI), очищенный от влияния продуктов питания и энергии, вырос на 4,7% в годовом выражении, что значительно ниже консенсус-прогноза экономистов. Общий показатель PPI, включающий продукты и энергию, в июне неожиданно снизился на 0,3% по сравнению с маем, что стало первым снижением с августа прошлого года и существенно ниже прогноза около нуля; годовой темп роста PPI также резко сократился до 5,5%, что значительно ниже ожиданий экономистов (около 6,2%).

После неожиданно слабых данных по инфляции CPI во вторник, свежая статистика по PPI ещё раз подтвердила тренд на замедление инфляции, вызванный в основном снижением цен на энергию; трейдеры резко сократили ожидания по возобновлению повышения ставок ФРС в июле, и по состоянию на текущий момент рынок фьючерсов на процентные ставки сместил основной сценарий следующего повышения на декабрь.

Инвесторы по-прежнему активно оценивают перспективы распределения квот на добычу никеля в Индонезии, на долю которой приходится более 60% мирового предложения никеля. Горнодобывающие компании планировали подать заявки на увеличение добывающих квот в начале этого месяца, но правительство до сих пор не сделало никаких чётких заявлений по этому поводу.

В мае этого года эта страна Юго-Восточной Азии неожиданно предложила радикальный план по централизации грузоперевозок ключевых сырьевых товаров, включая пальмовое масло, уголь и ферросплавы, через единую государственную холдинговую компанию под управлением суверенного фонда благосостояния.

По состоянию на 12:53 по сингапурскому времени цена никеля на Лондонской бирже металлов выросла на 2,4% и достигла 17 210 долларов за тонну — самого высокого уровня с 24 июня. Цена на алюминий выросла на 0,6%, медь — на 0,5%. Цена на свинец выросла на 0,6% после трёх дней снижения подряд. По сообщениям осведомлённых источников, компания Trafigura во вторник во второй раз поставила рекордный объём свинца на склады Лондонской биржи металлов, что также является основной причиной недавнего ослабления цен на свинец.

Снижение ожиданий по ставке, неопределённость индонезийской политики и инфраструктурный бум AI-центров информации вместе подталкивают цены на никель вверх

Данные по CPI и PPI за июнь вместе сигнализируют о замедлении инфляции на марже и снижении срочности повышения ставок. Третий по значимости представитель ФРС — президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс — в последнем заявлении отметил, что инфляция по-прежнему находится на «несомненно слишком высоком» уровне около 4%, однако он ожидает, что ценовые шоки из-за тарифов, инфляция в жилье, энергетические издержки, а также инвестиционный всплеск в искусственный интеллект будут постепенно нивелироваться благодаря балансу спроса и предложения; в результате общий уровень инфляции к концу года снизится до примерно 3,25%, а к 2028 году вернётся к 2%.

Согласно последнему прогнозу Citigroup, по мере дальнейшего замедления инфляции ФРС не станет переходить к повышению ставок и может понизить их на 25 базисных пунктов в октябре и декабре 2026 года, а третье снижение может произойти в январе 2027 года; ранее ожидалось три снижения подряд в сентябре, октябре и декабре 2026 года.

Для никеля, как дорогого в хранении промышленного металла с высокой чувствительностью к доллару и преобладанием коротких позиций, снижение процентных рисков в "длинном хвосте" рынка означает улучшение стоимости владения, давления доллара и курсовой разницы на срочном рынке, из-за чего ценовая реакция часто оказывается сильнее изменений фактического спроса. Иными словами, на данном этапе рост никеля в первую очередь объясняется снижением макроэкономической ставки дисконтирования и шорт-сквизом, а не сильным возобновлением мирового промышленного спроса.

По-настоящему высокой ценовой волатильностью никеля рынок обязан тому, что Индонезия превратила мировой рынок никеля из классической сырьевой истории в ситуацию "почти единой кривой предложения". Сейчас Индонезия обеспечивает более 60% глобального предложения. Квота на добычу и рабочий план на 2026 год составят 250–270 млн влажных тонн против утверждённых на 2025 год примерно 379 млн влажных тонн. При этом ожидаемый годовой спрос со стороны индонезийских заводов на руду составляет 340–350 млн влажных тонн.

Рынок ранее ожидал массового увеличения квот в июле, однако индонезийское правительство до сих пор не дало ясной информации; более того, появились признаки, что полного смягчения не будет, что заставляет трейдеров пересчитать вероятность дефицита руды, сокращения объёмов производства на металлургических предприятиях и роста граничных издержек. Важно помнить, что квоты учитываются по влажному весу, а различия по влажности, выпуск составов из хранилищ, импорт из Филиппин и дополнительные последующие утверждения вместе снижают номинальные масштабы сокращения, поэтому текущий рост в основном вызван повышенной неопределённостью индонезийской политики, а не уже доказанным дефицитом предложения по отчётам о запасах.

Бум строительства дата-центров для искусственного интеллекта выступает драйвером спроса в среднесрочной и долгосрочной перспективе, однако он не является непосредственным триггером нынешнего ценового всплеска. МЭА прогнозирует, что глобальное производство электроэнергии для дата-центров вырастет с примерно 460 тераватт-часов в 2024 году до более чем 1000 ТВтч к 2030 году, что приведёт к повышению капитальных затрат на распределительные и резервные системы электроснабжения, ИБП, аккумуляторные системы хранения энергии, системы охлаждения и оборудование из коррозионно-стойкой нержавеющей стали; никель может косвенно выигрывать за счёт высоконикелевых катодов аккумуляторов, нержавеющей стали и некоторой электроэнергетической инфраструктуры.

Наиболее прямая связь между дата-центрами AI и спросом на никель проявляется в катодных материалах аккумуляторов: ИБП в дата-центрах обеспечивает мгновенное кратковременное резервное электроснабжение при отключениях, а системы хранения энергии BESS предоставляют долгосрочную резервную мощность, буферизацию перепадов нагрузки ИИ, сглаживание пикирования и разгрузки и регулирование в энергосетях; при использовании аккумуляторов на основе NMC или NCA (никель-магний-кобальт или никель-кобальт-алюминий) никель используется в катодах, что повышает энергоёмкость, уменьшает занимаемую площадь аккумуляторов и увеличивает продолжительность работы на ограниченном пространстве. Однако в настоящее время около 70% спроса на никель связано с производством нержавеющей стали, и лишь около 10% — с аккумуляторами; следовательно, наиболее выраженный и значимый спрос на металлы для AI-дата-центров приходится на медь, алюминий, индий, галлий и редкоземельные элементы, а не на никель. Поэтому дисциплина распределения индонезийских квот и траектория ставок ФРС продолжают рассматриваться трейдерами как ключевые факторы среднесрочного ценообразования на никель.