"AI-распродажа" на американском фондовом рынке продолжается! Акции чиповых компаний падают по всему фронту, акции компаний в области оптических коммуникаций также падают, акции SanDisk упали более чем на 12%, акции SK hynix упали более чем на 9%, нефть подорожала почти на 10%.

Восточноамериканское время, 13 июля: фондовый рынок США ослаб под двойным давлением геополитического кризиса и ожиданий повышения ставок, сектор технологического роста подвергся интенсивным распродажам. На фоне резкого обострения конфликта между США и Ираном, а также однодневного скачка мировых цен на нефть почти на 10%, быстро возросли опасения по поводу инфляции, ожидания ужесточения политики ФРС резко усилились. Индекс Nasdaq закрылся падением на 1,55%, секторы полупроводников, хранения данных и оптоволоконной связи лидировали по снижению на всей бирже, став самым пострадавшим сегментом в текущей коррекции. Это стало еще одной системной коррекцией для технологического сектора с момента начала AI-ранали, что добавило неопределенностей перед стартом сезона отчетности и публикацией ключевых данных по инфляции.

 “Волна распродаж AI” продолжается, акции чипмейкеров падают по всему фронту, обычно растущие бумаги оптоволоконной связи массово снижаются

По итогам торгов индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 138,37 пункта, или 0,26%, до 52498,64 пункта; индекс S&P 500 снизился на 60,05 пункта, или 0,79%, до 7515,34 пункта; Nasdaq Composite Index снизился на 408,43 пункта, или 1,55%, до 25873,18 пункта. Разделение по секторам оказалось крайне выраженным: сектор информационных технологий в S&P 500 упал на 2,07%, возглавив снижение по всем отраслям, сектор телекоммуникаций потерял 0,98%; сектор энергетики, напротив, взлетел на 3,16% и стал единственным сектором, завершившим день значительным ростом.

Акции технологических гигантов показали разную динамику: Microsoft вырос на 1,53%, Amazon — на 0,80%, Apple — на 0,63%; Tesla снизился на 3,19%, Nvidia на 3,52%, падение Meta и Google превысило 1%, общий индекс семи крупнейших американских технологических компаний от Wind снизился на 0,96%.

Недавно сильный сектор полупроводников стал ядром распродажи: индекс Philadelphia Semiconductor за день резко упал на 4,78%, Arm — более чем на 7%, Intel — более чем на 6%, Lam Research и ON Semiconductor потеряли более 5%, Micron Technology, AMD, Applied Materials, Texas Instruments — более 4%, Broadcom и ASML ADR — более 3%.

Сектор хранения данных понес еще большие потери: Sandisk упала на 12,60%; южнокорейский гигант чипов памяти SK Hynix ADR, после роста на 12% в первый день размещения на Nasdaq на прошлой неделе, во второй день обвалился на 9,32%; Seagate Technology потеряла свыше 5%, Western Digital снизилась более чем на 4%. Сектор оптоволоконной связи падал синхронно: Astera Labs — более чем на 12%, Credo Technology — более 8%, Marvell Technology — свыше 7%.

Китайские компании держались относительно устойчиво, Nasdaq Golden Dragon China Index закрылся снижением на 0,14%, бумаги компаний показывали разную динамику: NIO выросла более чем на 3%, JD.com — более чем на 2%, NetEase и KE Holdings — более чем на 2%; Baidu снизилась более чем на 3%, Hesai Technology более 6%, Kingsoft Cloud и Zai Lab более 4%.

Международная цена на нефть выросла более чем на 9%

Рынок товарно-сырьевых активов испытывал ещё большие колебания: августовские фьючерсы на легкую сырую нефть на NYMEX выросли на 9,42% до 78,14 доллара за баррель; сентябрьские фьючерсы на Brent в Лондоне — на 9,59% до 83,30 доллара, что стало крупнейшим однодневным ростом с 2020 года. Драгоценные металлы ослабли под давлением: фьючерсы на золото на COMEX снизились на 2,61% до 3997,00 доллара за унцию, спотовое золото опустилось ниже важной отметки в 4000 долларов; фьючерсы на серебро на COMEX снизились на 3,64% до 57,63 доллара за унцию.

Ключевой переменной, спровоцировавшей такие резкие колебания, стало внезапное обострение ситуации на Ближнем Востоке. 13 июля по местному времени президент США Трамп официально уведомил Конгресс о возобновлении боевых действий с Ираном и объявил о восстановлении морской блокады иранских портов. Американские военные в тот же день нанесли третий подряд ночной авиаудар по Ирану и с 20:00 по Гринвичу 14 июля начинают полную морскую блокаду побережья и портов страны, оставляя возможность прохождения только гуманитарных грузов после тщательной проверки. Трамп также заявил, что будет взимать 20% за все товары, проходящие через Ормузский пролив. Власти Ирана немедленно ответили жестко, заявив, что действия США серьезно угрожают безопасности судоходства в проливе и международной торговле и что они жестко пресекут любые попытки вмешательства в проход коммерческих судов.

Через Ормузский пролив проходит около трети всей мировой морской торговли нефтью, а обострение конфликта вызвало прямые опасения по поводу сокращения предложения и спровоцировало рост цен на нефть. В аналитическом обзоре ING отмечается: «Сейчас наибольший риск — эскалация до интенсивности начала войны, что приведёт к ударам по странам региона и их энергетической инфраструктуре. Уже сейчас трафик через пролив резко сократился из-за напряжённости, и рынок снова опасается сжатия поставок нефти в третьем квартале».

Ожидания повышения ставки растут стремительно

Волна роста цен на нефть стала причиной глубокой коррекции в технологическом секторе из-за цепочки: «цены на нефть — инфляция — ставки — дисконтирование оценок акций роста». Энергетические цены — ключевая часть инфляции, рост нефти почти на 10% за день разрушил ожидания постепенного спада инфляции. Член ФРС Кристофер Уоллер в понедельник заявил: «Если на этой неделе основной показатель инфляции снова окажется высоким, Комитет по открытым рынкам придется всерьёз рассмотреть вопрос об ужесточении политики в ближайшее время». Он подчеркнул, что каким бы ни был стандарт оценки, инфляция в этом году растет, а денежно-кредитная политика сейчас находится на «перекрёстке», при этом факторы тарифов, цен на энергоносители и инфляционное давление из-за инфраструктуры в ИИ сохраняются.

В результате быстрый рост рынка ожиданий по ставке. Инструмент FedWatch от Chicago Mercantile Exchange показал, что вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов до конца года возросла до 41% с 26% неделей ранее; по данным LSEG рынок уже заложил как минимум одно повышение ставки на 25 базисных пунктов до конца года. Доходность казначейских облигаций США также выросла: по 2-леткам — на 6,1 б.п. до 4,27%, по 10-леткам — на 4,5 б.п. до 4,61%. Для высоко оценённых технологических акций рост ставок означает значительное сокращение приведённой стоимости будущих доходов; а сектор полупроводников, лидировавший в AI-ралли, накопил много прибыли, потому стал естественным кандидатом на фиксацию прибыли и уход от риска.

Ведущий портфельный менеджер GLOBALT Томас Мартин отметил: «Американский рынок достиг исторического максимума в конце мая, главным образом благодаря сектору полупроводников. Когда актив настолько быстро и сильно растёт, инвесторы естественно задаются вопросом — сколько ещё может продлиться этот рост?» Он добавил, что если бы по рынку ещё была сохранена привлекательная оценка, это было бы одной ситуацией, но сейчас запас прочности явно сократился, а неопределённость остаётся высокой.

Не всё так однозначно на рынке. Dongwu Securities считает, что в краткосрочной перспективе основное влияние на эмоции инвесторов оказывает отраслевой дисбаланс, а не макроэкономика. Новый председатель ФРС Уош фактически настроен «голубино», макро-неопределенности в целом уже учтены и поглощены рынком, траектория ФРС становится всё более предсказуемой и вряд ли станет новым маржинальным драйвером. Центральный банк Южной Кореи также отметил в своём отчёте, что мировой рынок полупроводников по-прежнему испытывает дефицит предложения, а «суперцикл» на фоне AI, по прогнозам, продлится ещё какое-то время, опровергая опасения достижения пика в этом секторе.

Впереди серия ключевых событий — рынок вступает в период противостояния

Текущая неделя станет решающим окном для определения дальнейшего направления текущей коррекции. На стороне монетарной политики ФРС, председатель Кевин Уош впервые выступит во вторник и среду на полугодовых слушаниях в Конгрессе — внимание рынка будет приковано к его мнению о влиянии конфликта США и Ирана на инфляцию и траектории ДКП. В части экономических данных в четверг МИНТРУДА США опубликует июньские данные по CPI и PPI, которые наглядно покажут, как рост цен на нефть транслируется в инфляцию; Министерство торговли представит июньскую статистику по розничным продажам, чтобы оценить, насколько устойчиво потребление домохозяйств (на которое приходится 70% ВВП) на фоне дорогого бензина. С точки зрения прибыли пять крупнейших банков США — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Wells Fargo — отчитаются во вторник, открывая сезон корпоративной отчетности за второй квартал. По данным LSEG, консенсус-прогноз по совокупной прибыли компонентов S&P 500 во втором квартале составляет 23,70% год к году, что значительно выше апрельского прогноза (19,20%).

В целом, рынок США сейчас находится на стадии противостояния между фундаментальной устойчивостью, геополитическими рисками и ожиданиями по ставке. Эскалация конфликта между США и Ираном остается самым серьёзным фактором неопределенности; если напряженность усилится и подтолкнёт цены на нефть ещё выше, инфляция и ожидания ужесточения политики продолжат давить на оценки компаний роста; если ситуация стабилизируется, а нефть подешевеет, рынок быстро восстановит склонность к риску. Для инвесторов данные по инфляции и корпоративной прибыли на этой неделе будут основной точкой опоры для определения дальнейших рыночных трендов.