Самый худший квартал золота за 13 лет! Миф о защитном активе пошатнулся, инвесторы пересматривают "стоит ли держать золото"

Фьючерсы на золото во втором квартале снизились более чем на 14%, что стало худшим квартальным показателем с 2013 года. В статье CNBC отмечается, что золото, традиционно используемое для диверсификации портфеля и хеджирования рисков, в последнее время заставило некоторых инвесторов усомниться в его защитных функциях.

С момента начала войны в Иране фьючерсы на золото снизились на 21%. До этого цены на золото достигали исторических максимумов в начале текущего года. Графики показывают, что за последние три месяца динамика S&P 500 и фьючерсов на золото шла вразрез друг с другом.

Недавняя динамика золота действительно вызывает опасения, однако перед тем как окончательно исключить его из портфеля, инвесторам стоит переосмыслить свои ожидания от этого актива. Ключевой вопрос не только в краткосрочном падении цен, но и в том, какую именно функцию золото должно выполнять в портфеле.

Руководитель по построению глобальных инвестиционных портфелей в Vanguard Роджер Альяга-Диас (Roger Aliaga-Diaz) отмечает: «Функция хеджирования действительно присутствует, но она может быть менее стабильной, чем многие считают. Золото не всегда способно компенсировать потери на фондовом рынке и не каждый раз растет в периоды его снижения».

Финансовые консультанты отмечают, что распространённое заблуждение — ожидать от золота устойчивую и прямую обратную корреляцию с акциями. То есть, падение рынка ценных бумаг не гарантирует роста цен на золото.

Основатель SGH Wealth Management из Ласруп-Виллидж (штат Мичиган), сертифицированный финансовый планировщик Сэм Хушчо (Sam Huszczo) говорит: «Я не считаю золото прямым инструментом хеджирования против акций, но этот актив — отличный инструмент для защиты от страха. При небольшой доле в портфеле он хорошо способствует диверсификации».

В долгосрочной перспективе у золота всё ещё есть основания занимать место в портфеле инвестора. Анализ JPMorgan Private Bank показал, что в период с 1985 по 2024 год, за четыре недели до и в течение крупных геополитических потрясений, средняя доходность золота составляла 1,8%, медианная доходность — 3%. В то же время 10-летние облигации США и акции в среднем снижались на 1,6%, а медианная просадка составляла 1,9%.

Альяга-Диас также подчеркивает, что золото может выполнять функцию хеджирования валютных рисков, связанных с долларом. Он отмечает: «Когда возникают сомнения в стабильности доллара или в доверии к Федеральной резервной системе США, потоки капитала часто устремляются в золото».

Однако золото — это не низковолатильный актив. По словам Альяга-Диаса, инвесторы часто недооценивают волатильность золота, которая на практике очень схожа с волатильностью акций.

Именно по этой причине доля золота в портфеле должна оставаться в разумных пределах. Большинство финансовых консультантов рекомендуют, чтобы доля золота не превышала 5% от инвестиций.

Потери по золоту во втором квартале не обязательно означают, что инвесторы должны полностью распродать этот класс активов. Важно определить, какую функцию золото выполняет в вашей долгосрочной стратегии, насколько вы готовы к волатильности и не является ли его доля завышенной.

Рафия Хасан, главный инвестиционный директор Perigon Wealth Management, отмечает: «Вы должны рассматривать распределение по золоту на длинном временном горизонте и не судить о его эффективности только по итогам квартала».

Хасан рекомендует держать золото на уровне 1–2% портфеля. Она добавляет: «Я считаю, что сырьевые товары в целом имеют потенциал для диверсификации, однако именно их высокая волатильность проявилась в прошлом квартале».