Доллар набирает силу, подтверждается среднесрочный бычий тренд

В настоящее время индекс доллара США находится в среднесрочном восходящем канале: несмотря на небольшую коррекцию из-за фиксации прибыли в краткосрочной перспективе, технический паттерн "бычьей среды", преимущества по ставкам и фундаментальные плюсы, а также свободное пространство для размещения капитала — эти три ключевых фактора поддерживают устойчивое укрепление доллара на среднесрочном горизонте. В третьем квартале индекс может протестировать предыдущие максимумы и открыть новое пространство для роста.

1. Технический анализ: "бычья среда", приближение к ключевому уровню сопротивления

По состоянию на 3 июля индекс доллара США (DXY) закрылся на отметке 100,857; все технические индикаторы показывают позитивную динамику.

В части скользящих средних DXY закрепился выше 20-дневной (100,634), 60-дневной (99,351), 120-дневной (98,917) и 250-дневной (98,748) скользящих средних — что формирует четкий "бычий" порядок. И краткосрочные, и среднесрочные скользящие также развернулись вверх, что указывает на хорошую поддержку восходящего тренда по динамике.

По структуре цены DXY с мая от минимума в 96,875 вырос примерно на 4.1%, сейчас индекс близок к 52-недельному максимуму 101,800. По полосам Боллинджера текущая цена находится между средней линией и верхней границей (верхняя граница — 102,040), пока не достигнута зона перекупленности. Индикатор RSI (14 дней) равен 57,7 — то есть в сильной зоне, но до порога перекупленности еще есть пространство, что говорит о том, что краткосрочный импульс роста не исчерпан. Ближайший ключевой уровень сопротивления — 52-недельный максимум 101,800: при его успешном пробое будет технически подтвержден паттерн "перевернутая голова и плечи".

2. Ставки и фундаментальные показатели: закрепление относительных преимуществ США

В части процентных ставок Федеральная резервная система сохраняет относительно «ястребиную» позицию в борьбе с инфляцией. Хотя на рынке есть разногласия относительно направления политики на вторую половину 2026 года, базовый PCE остается на относительно высоком уровне — 3,4%, что значительно выше целевого уровня в 2%. С учетом устойчивости базовой инфляции вероятность сохранения или даже пограничного ужесточения ставок ФРС во второй половине года нельзя игнорировать. В то время как еврозона сталкивается с угрозой стагфляции, а ЕЦБ разрывается между слабостью роста и высокой инфляцией, пространство для маневра по монетарной политике в Европе ограничено. Продолжающееся расширение дифференциала ставок между США и Европой обеспечит доллару прочную поддержку по доходности.

В части экономического роста: из-за последствий ближневосточного конфликта и шоков на энергетических рынках Standard Chartered значительно понизил прогноз темпов роста ВВП еврозоны на 2026 год — с 1,1% до 0,4%, а инфляция при этом близка к 3%, что увеличивает риск стагфляции. Для сравнения, рынок труда и корпоративные прибыли в США остаются устойчивыми, а инвестиционный цикл, движимый IT-компаниями, дополнительно поддерживает рост. "Американская исключительность" вновь подтверждается на фоне противоположной динамики в США и Европе.

С 2026 года расхождение индекса экономических сюрпризов Citi для США и Европы остается значительным

3. Рыночное позиционирование: переход от «шортов» к «лонгам» только начался, рост возможен

По результатам исследований иностранных инвестбанков, рыночные настроения сменились с консенсусной "медвежьей" позиции на умеренно «бычью», однако общий объём бычьих позиций по доллару пока низок — институты только осторожно заходят, перегруженности в лонгах не наблюдается. Большинство управляющих активами и хедж-фондов занимают нейтральные позиции и в основном ведут арбитраж между валютами. Если в дальнейшем инфляция и данные по занятости усилят ожидания по ужесточению политики ФРС, рынок быстро переориентируется, а дополнительный покупательский спрос на доллар вызовет еще больший рост DXY. Капитальные потоки пока не перегревают «бычий» тренд — пространство для роста сохраняется.

Опрос Bank of America показывает быстрый, но не экстремальный рост бычьих настроений по доллару

Кроме того, подразумеваемая волатильность G7 FX в последнее время достигла минимума с января 2022 года (EURUSD 1Y ATM 6%), а VIX временно упал ниже 16%. Если во второй половине года волатильность начнет восстанавливаться с низких уровней, доллар, как правило, выигрывает от двойного эффекта — «убежище» + «доходность».

Подразумеваемая волатильность G7 остается на исторических минимумах

В целом, "бычья" структура на техническом графике, относительное доминирование по ставкам и фундаменталам США, а также рыночное позиционирование, когда инвесторы только переходят в доллар, но еще далеки от перегрева, формируют тройную поддержку для среднесрочного роста доллара США. Рекомендуется следить за возможностями покупки доллара на коррекциях.