ИИ начал проникать на рын ок облигаций — неужели повторяется «прелюдия» 2008 года?!
За последние два года наиболее заметной в AI оказалась сфера акций, оценки ведущих компаний, связанных с AI, стремительно росли.
Но сейчас более важным изменением стало то, что AI начал массово привлекать долговое финансирование: пять крупнейших hyperscalers — Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle — в 2025 году выпустят корпоративные облигации на сумму 121 млрд долларов на рынке США, тогда как среднее значение за 2020—2024 годы составляло лишь 28 млрд долларов ежегодно. Прогноз по новому долгу “пятёрки” на 2026 год повышен до 175 млрд долларов. В 2026 году общий объем выпуска долгов, связанных с AI по всему миру, может приблизиться к 570 млрд долларов.
Потому что для обучения и эксплуатации AI недостаточно просто написать несколько строк кода, для этого требуется крайне дорогая инфраструктура реального мира: чипы, серверы, дата-центры, земля, электричество, системы охлаждения, оптоволокно, долгосрочная аренда. То есть, AI давным-давно превратился из “легко активной истории программного обеспечения” в “тяжёлую инфраструктурную историю с крупными активами”.
Для этого нужен рынок облигаций, средств только акций уже недостаточно.
По последним сообщениям, Amazon планирует разместить по меньшей мере облигации на сумму 25 млрд долларов, чтобы финансировать капитальные расходы, связанные с AI, и рефинансировать задолженность.
Несмотря на то, что сейчас выпускается так много облигаций, связанных с AI, это не привело к резкому росту корпоративных спредов прямо сейчас.
Причина проста: среди основных заемщиков много “суперотличников” — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta. У этих компаний сильный денежный поток, высокая рентабельность, высокий кредитный рейтинг. Инвесторы в облигации рассуждают так: даже если инвестиции в AI окажутся частично неэффективными, эти компании всё равно смогут расплатиться по долгам.
Вот почему на рынке сейчас всё выглядит довольно спокойно. Доходность многих инвестиционных облигаций всё ещё очень низкая, то есть инвесторы пока не требуют от этих компаний высоких дополнительных процентов.
Но именно в этом и прячется риск. Финансовый кризис редко начинается с тех активов, которые “все считают опасными”, он обычно начинается с тех, которые “все считают очень безопасными”.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Судоходство в Ормузском проливе почти остановилось! Ближневосточные энергетические компании ищут выход, поставщики СПГ прибегают к редкой перевалке судно-ко-судну
Несмотря на продолжающееся противостояние между США и Ираном вокруг стратегически важного Ормузского пролива, поставщики продолжают прилагать усилия для того, чтобы топливо из внутренней части Персидского залива поступало на мировые рынки.
Насколько агрессивна оценка IPO Anthropic? Уолл-стрит делает ставку: к 2028 году доходы взлетят до 200 миллиардов долларов.
Anthropic готовится к выходу на биржу, и Уолл-стрит использует ожидаемую выручку компании в 2028 году (около 200 миллиардов долларов) в качестве основного якоря для оценки, а не текущие показатели. Годовой рост выручки компании стремителен, однако огромные инвестиции в искусственный интеллект означают, что прибыль пока остаётся далёкой перспективой. Рынок ориентируется на оценку таких быстрорастущих компаний, как Palantir и SpaceX, делая ставку на то, что Anthropic сможет в будущем реализовать эффект масштаба и превратить рост в прибыль. Однако вопрос о том, сможет ли эта логика высокой оценки сохраниться, остаётся открытым и требует рыночной проверки.
Amazon AWS — путь к триллионным доходам
Morgan Stanley прогнозирует, что мощности AWS по вычислениям увеличатся с 14 ГВт в 2025 году до 120 ГВт к 2035 году. Если монетизация вычислительных мощностей достигнет 12 долларов за ватт, доход AWS может превысить 1 триллион долларов. По мере расширения бизнеса рентабельность AI-направления компании, вероятно, последует за траекторией роста основного облачного бизнеса, и в долгосрочной перспективе маржа EBIT может достигнуть около 30%.
Тихая перед бурей: накануне ликвидации "AI-гения фондового рынка" SA крупно ставит на чипы памяти, Castle полностью хеджирует, а Jane Street при миллиардных хеджах все равно терпит огромные убытки в миллиарды
SA, Castle Investments и Jan Street недавно опубликовали свои отчеты о портфеле за второй квартал, который закончился 30 июня 2026 года (форма 13F).
Цены на крипто
Далее
