Растёт, растёт, растёт — за одну ночь всё изменилось!

Источник: Информационный круг Уолл-стрит

Мировые рынки продолжили рост в пятницу, снова появились оптимистичные настроения:

- Азиатско-тихоокеанские фондовые рынки полностью выросли, на корейском рынке произошёл мощный отскок, европейские рынки первыми достигли новых исторических максимумов, фьючерсы на американские акции слегка поднялись — капиталы вновь начинают стремиться к рисковым активам;

- Цена на золото растёт третий торговый день подряд, закрытие на двухнедельном максимуме;

- Индекс доллара немного просел, оставаясь ниже отметки 101;

- Цены на нефть слегка восстановились, американская нефть остаётся ниже 70 долларов.

Во-первых, по-прежнему действует схема "доллар падает — всё растёт": рынок избавился от «страха ужесточения ставок» накануне отчёта по занятости, сейчас вероятность повышения ставки ФРС в сентябре оценивается примерно в 45% (уже менее 50%). Рынки временно предпочли "позитивный эффект слабой занятости", а не "негативный". Капитал более охотно идёт в сделки: доллар слабеет, вероятность повышения ставки падает, глобальное давление на ликвидность снижается. Будет ли охлаждение на рынке труда означать риск для роста — об этом поговорят на следующей неделе.

Во-вторых, мощный отскок корейского рынка крайне важен для глобальных рынков — это свидетельствует о том, что краткосрочные принудительные продажи и механические сбросы не распространились дальше. Но это не значит, что AI-риски ушли — это только первая волна «разгрузки маржи» и остановки потерь, рынки вернулись из состояния крайней паники к нормальной волатильности. Потери приостановлены, но раны остались.

В-третьих, ключевым для следующего этапа станет: поддержит ли CPI охлаждение отчёта по занятости. Если CPI также снизится, рынок продолжит отыгрывать сценарий «ФРС не будет повышать ставку»; если CPI окажется горячим — возникнет новая путаница: слабый рынок труда при высокой инфляции.

Если CPI продолжит охлаждаться, рынок посчитает, что слабый отчёт по занятости — не плохо, а повод для ФРС не повышать ставку. Доллар будет и дальше ослабевать, золото укрепляться, мировые фондовые рынки продолжат выигрывать. Если CPI будет горячим, рынки столкнутся с самой трудной комбинацией: занятость снижается, а инфляция остаётся высокой, то есть «ухудшение роста без возможности смягчения политики». В такой ситуации возможно восстановление доллара, рост доходности облигаций США, а рынки акций перейдут от текущего восстановления к стресс-тестированию.

Оптимизм на рынках пока не полон — речь скорее о возможности передохнуть за счёт ослабления доллара.