Meta продаёт мощности для искусственного интеллекта: капитуляция или новый поворот? Мнения Уолл-стрит разделились

Планы Meta по продаже избыточных вычислительных мощностей вызвали на Уолл-стрит абсолютно противоположные трактовки. Является ли это прагматичной уступкой после разочарования в масштабных амбициях в сфере искусственного интеллекта, или же стратегическим прорывом, способным превратить гигантские вложения в инфраструктуру в новый источник прибыли?

По сообщениям, Meta планирует продавать свои избыточные вычислительные ресурсы сторонним компаниям. После публикации этой информации акции Meta в среду выросли на 9% за день, установив лучший однодневный показатель более чем за год и дав давно ожидаемую поддержку акции, которая в этом году испытывала давление. Компания отказалась комментировать соответствующие сообщения СМИ.

Это решение имеет серьезное значение для инвесторов. Во втором квартале этого года свободный денежный поток Meta, по прогнозам, будет отрицательным более чем на $1 млрд, а по данным FactSet этот показатель в ближайшие годы может значительно ухудшиться. Если продажа вычислительных мощностей будет реализована, это может напрямую улучшить финансовые потоки компании и частично компенсировать её ежегодные капитальные расходы, достигающие $145 млрд.

Аналитик D.A. Davidson Гил Луриа относится к этому с осторожностью. По его мнению, переход Meta к продаже вычислительных мощностей является сигналом "отказа от гонки за передовым искусственным интеллектом". После создания в прошлом году Meta Superintelligence Labs компания, хотя и представила новую модель Muse Spark, все же отстает по конкурентоспособности от Anthropic и OpenAI.

Аналитик Baird Колин Себастьян также предупреждает: ранее Марк Цукерберг отмечал, что продажа вычислительных ресурсов сторонним компаниям возможна только в случае "чрезмерного строительства" AI-инфраструктуры. Таким образом, если Meta действительно запускала облачную платформу, это могло бы говорить о том, что реализация собственных AI-продуктов идет не такими темпами, как планировалось. Тем не менее, Себастьян признает, что на фоне продолжающихся инвестиций Meta в искусственный интеллект создание облачной платформы – это "рациональный" выбор, ведь, в отличие от Amazon и Alphabet, Meta никогда не продавала сторонним компаниям вычислительные мощности, что ограничивало её прибыль и масштабируемость.

Основатель Jackson Square Capital Эндрю Грэхэм придерживается схожей точки зрения. В интервью изданию MarketWatch он отметил, что решение Meta продавать избыточные вычислительные мощности "поможет монетизировать огромные инвестиции в инфраструктуру AI и улучшить прогнозы по свободному денежному потоку, который ранее ожидался значительно отрицательным в ближайшие годы".

Аналитик Jefferies Брент Тилл, в свою очередь, дает совершенно другую оценку. В своем аналитическом отчете в среду он прямо заявляет, что критика в адрес "чрезмерного строительства" при запуске продажи мощностей некорректна, так как спрос на вычислительные ресурсы по-прежнему существенно превышает предложение.

По данным Jefferies, на которые ссылается Тилл, текущая загрузка внутренних инфраструктурных ресурсов Meta составляет примерно 65%, а 35% мощностей простаивают. Их продажа сторонним компаниям позволит повысить общий уровень загрузки и рентабельность инвестиций, а также увеличить денежный поток, что облегчит дальнейшие капиталовложения вместо сокращения деятельности. В прошлом году Цукерберг в ходе телефонной конференции по итогам квартала отмечал, что ожидает сдавать в аренду избыточные вычислительные мощности "по определенной наценке".

В заключение Тилл отмечает: Meta "не уходит из гонки за лидерство в искусственном интеллекте, а превращает свои ранние агрессивные инвестиции в инструмент стратегической ценности".

Вне зависимости от мотивации Meta, возможный выход компании на рынок облачных вычислений станет серьезной угрозой для существующих игроков. После публикации материала Bloomberg акции поставщиков облачных мощностей CoreWeave и Nebius начали снижаться, что свидетельствует о беспокойстве инвесторов перед возможным сокращением текущей доли рынка из-за появления нового конкурента.

Дальнейшие действия Meta во многом определят, идет ли речь о стратегии "наступления или отступления". Для инвесторов главным вопросом остается: сумеет ли компания превратить центр расходов на инфраструктуру в источник дохода и одновременно сохранить ведущие позиции в сфере искусственного интеллекта.