Пять крупнейших банков Уолл-стрит едины во мнении: у золота в краткосрочной перспективе нет шансов!

После того как новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш (Kevin Warsh) отправил ястребиный сигнал на прошлой неделе после заседания по политике, несколько ведущих институтов с Уолл-Стрит быстро скорректировали свои прогнозы по рынку золота, и общий настрой стал заметно более осторожным.

Bank of America первым снизил свои ожидания.Стратег по сырьевым товарам банка Майкл Видмер (Michael Widmer) отметил в отчете, опубликованном в пятницу, что после прошлой недели вероятность повышения ставки ФРС в этом году значительно возросла, и это изменение напрямую ограничит потенциал резкого роста цен на золото в краткосрочной перспективе.

По его словам, ранее установленная целевая цена в 6000 долларов за унцию теперь вряд ли достижима, так как текущая инфляционная ситуация по-прежнему "вызывает тревогу" и может привести к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.

Видмер также подчеркнул, что ослабление золота тесно связано с ростом вероятности повышения ставок к концу года, и далее объяснил, что смена ожиданий с "инфляционного снижения ставки" на ужесточение политики при прочих равных условиях уже сократила пространство для роста золота примерно наполовину.

В связи с изменениями ожиданий по ставкам, несколько институтов также одновременно пересмотрели свои оценки.

UBS стратег Джони Тевес (Joni Teves) в понедельник отметила, что рост доходности в сочетании с сохраняющимися ожиданиями повышения ставок оказывает явное давление на золото. "Риски снижения нашего прогноза значительно возросли", — написала она, указав, что возможные сроки реализации прогнозируемых цен могут быть отложены, а продолжительность текущей фазы консолидации остается все более неопределенной.

Deutsche Bank связывает ослабление золота с двумя факторами: во-первых, с переоценкой траектории политики ФРС, а во-вторых, с устойчивостью макроэкономических данных в США.

Стратег по драгоценным металлам банка Майкл Сюэ (Michael Hsueh) отметил, что в базовом сценарии если ФРС поднимет ставки в сумме три-четыре раза, цена на золото может опуститься до 3800 долларов за унцию.

Сюэ также отметил, что с середины мая связь между динамикой золота и ожиданиями по ставкам ФРС значительно усилилась, а влияние цен на энергоносители, игравших ключевую роль после начала войны в Иране, заметно ослабло.

Morgan Stanley также указал, что несмотря на некоторое ослабление напряженности на Ближнем Востоке, что поддерживает цены на золото, эффект от ужесточения позиции ФРС является ключевым. Стратег по сырьевым товарам банка Эми Гоуэр (Amy Gower) считает, что эти изменения будут особенно проявляться через потоки в ETF, поскольку такие инвестиции крайне чувствительны к ожиданиям по ставкам, реальной доходности и курсу доллара.

Она отметила, что ранее установленная Morgan Stanley целевая цена в 5200 долларов за унцию теперь сложнее достижима, особенно если эта оценка ожидает притока капитала в ETF и влияния падения цен на нефть на ожидания по ставкам.

"Ястребиное бездействие ФРС увеличило альтернативные издержки владения золотом, и это влияние, скорее всего, проявится прежде всего через потоки в ETF", — объяснила Гоуэр.

Goldman Sachs также скорректировал свою оценку в прошлый четверг. Основываясь на сигналах первого заседания под председательством Уорша, банк понизил целевой уровень цен на золото к концу года с 5400 до 4900 долларов за унцию и ожидает, что ФРС не начнет снижать ставки до второй половины 2027 года.

Хотя краткосрочные перспективы стали более осторожными, Goldman Sachs сохраняет долгосрочно позитивный взгляд на золото. Исследователи по сырьевым товарам банка Лина Томас (Lina Thomas) и Дан Стройвен (Daan Struyven) заявили: "Наш средне- и долгосрочный взгляд на цены золота по-прежнему конструктивен, однако в краткосрочной перспективе мы сохраняем осторожность, сталкиваясь с краткосрочными рисками снижения и среднесрочными — повышения."

Золото традиционно воспринимается как актив для хеджирования неопределенности и инфляционных рисков, однако поскольку оно само по себе не генерирует доходности, его цена особенно чувствительна к изменениям реальных процентных ставок. В условиях роста ожиданий ставок это свойство становится ключевым ограничивающим фактором для динамики цен на золото.