SpaceX подала заявку на IPO: запуск орбитальных вычислительных спутников в 2028 году, вознаграждение Маска связано с населением Марса в миллион человек
SpaceX официально выходит на открытый рынок, проспект IPO раскрывает амбициозный бизнес-план компании.
Согласно проспекту от 20 мая, количество подписчиков на Starlink, основной бизнес SpaceX, достигло 10 миллионов, а годовой доход превысил 11 миллиардов долларов. Компания планирует к 2028 году развернуть орбитальную спутниковую группировку для AI-вычислений и начать создание инфраструктуры на Луне и Марсе.
Кроме того, вознаграждение Маска ограниченными акциями напрямую связано с вехами по капитализации SpaceX, а также с прогрессом в создании постоянной человеческой колонии на Марсе; окончательное условие — чтобы такая колония насчитывала минимум миллион жителей.
Такая схема означает, что сможет ли Маск в итоге получить максимальную долю акций, зависит от того, сможет ли человечество действительно закрепиться на другой планете.
Для рынка главный вопрос касательно этого IPO — насколько обоснована оценка стоимости. Если размещение пройдет по оценке в 1,5 триллиона долларов, мультипликатор P/S SpaceX составит 80, что намного превышает средние 7 крупнейших по стоимости американских компаний, в то время как чистый убыток компании к 2025 году достигает 4,9 миллиарда долларов.
Starlink обеспечивает основу дохода, число подписчиков удваивается за год
Starlink сейчас является ключевым направлением, обеспечивающим финансовые показатели SpaceX.
В проспекте указано, что на конец марта 2025 года около 10 миллионов пользователей подписаны на спутниковый интернет Starlink, и это вдвое больше, чем годом ранее.
Департамент, включающий бизнес Starlink, в 2025 году принесет доход свыше 11 миллиардов долларов, что составляет большую часть от общего годового дохода компании примерно в 18,7 миллиарда долларов.
В проспекте SpaceX называет AT&T, Verizon и других телеком-гигантов своими конкурентами, а также отмечает, что Starlink в будущем может отвоевать у этих компаний еще большую долю на рынке высокоскоростного интернета.
Компания владеет примерно 10 000 спутников на низкой околоземной орбите и подчеркивает, что "Starlink способен обеспечивать широкополосный доступ в любой точке Земли".
Орбитальная группировка ИИ-вычислений: запуск уже с 2028 года
Помимо Starlink, в проспекте SpaceX орбитальные AI-вычислительные спутники названы следующим крупным источником роста, и запуск их планируется уже с 2028 года. В компании пишут:
Орбитальные AI-вычисления представляют собой крайне сложную технологическую задачу, и мы считаем, что только у нас есть коммерчески реализуемый путь к масштабному строительству подобных способностей на орбите.
В проспекте говорится, что достижение этой цели во многом зависит от того, сможет ли ракета Starship выполнить поставленные перед ней задачи и сделать орбитальное развертывание экономически целесообразным.
Средства, привлеченные этим раундом, будут направлены на строительство AI-инфраструктуры, запуск спутников и развитие сопутствующих направлений.
Кроме того, SpaceX раскрыла свои планы по созданию промышленной инфраструктуры на Луне и Марсе, тем самым дополнив общий долгосрочный план выхода в другие миры.
Глубокие финансовые потери и вызов логики оценки для инвесторов
Финансовое положение SpaceX резко выделяется среди технологических компаний с аналогично крупной капитализацией, планирующих провести IPO.
В 2025 году выручка составит около 18,7 миллиарда долларов, при этом чистый убыток достигнет 4,9 миллиарда. Для сравнения: у Meta, оцениваемой в ту же стоимость, выручка за прошлый год была более чем в 11 раз выше, а чистая прибыль — 60 миллиардов долларов.
Если IPO пройдет по оценке свыше 1,5 триллиона долларов, мультипликатор P/S составит около 80, в то время как совокупный показатель по 15 крупнейшим компаниям по капитализации в США — всего 7.
Такая логика оценки очень напоминает другую компанию Маска — Tesla: несмотря на колоссальные инвестиции в AI, гуманоидных роботов и Robotaxi, при мизерной прибыли в 2025 году ее бумаги торгуются при мультипликаторе P/E, близком к 400.
Аналитики отмечают, что инвесторы, делающие ставку на SpaceX или Tesla, по сути верят в способность Маска превратить сегодняшние огромные вложения в внушительную прибыль в отдаленном будущем.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
От технологических историй к историям о капитале: следующее основное поле битвы в цикле развития искусственного интеллекта
Крупнейшие облачные компании США значительно увеличили планы капитальных расходов, открытые и частные кредитные рынки ускоренно вовлекаются в финансирование AI-инфраструктуры, структура финансирования быстро развивается и углубляется по всей цепочке создания стоимости — всё это происходит всего за несколько месяцев, с такой скоростью, масштабом и инновационностью, что превышает ожидания рынка. По мнению Morgan Stanley, AI превращается в историю капитального рынка, и понимание направления движения капитала становится не менее важным, чем понимание самих технологических инноваций.
«Слишком безумно!»: корейские розничные инвесторы «перемещаются с Сеула на Уолл-стрит»: покупают SK Hynix ADR, делают ставки на тройные кредитные ETF
Согласно данным, в июле розничные инвесторы Южной Кореи чисто приобрели американские акции примерно на 4,5 миллиарда долларов. Из этой суммы 840 миллионов долларов поступило в SK Hynix ADR, несмотря на примерно 10% премию. ETF с тройным левереджем на полупроводники SOXL занял первое место среди предпочтений корейских инвесторов, а продукты с левереджем занимают четыре позиции из десяти самых покупаемых инструментов. Аналитики отмечают, что розничные инвесторы Южной Кореи "сменили площадку, но не ставку" и по-прежнему делают ставку на тему искусственного интеллекта. Премия ADR и популярность левередж-продуктов являются признаками спекулятивного перегрева, что может усилить волатильность на отдельных сегментах рынка.
Технологические гиганты снова устанавливают рекорды по финансированию, доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла максимума почти за 20 лет! Суперцикл AI переходит в новый этап, где капитал равен вычислительной мощности.
Объем продаж облигаций инвестиционного уровня в США третий месяц подряд достигает исторического максимума, продолжая самое быстрое размещение на рынке. Расходы на строительство в сфере искусственного интеллекта стимулируют корпоративное заимствование. По данным собранным институциями, в августе объем предложения облигаций высокого класса достиг 145,2 млрд долларов, превысив общий показатель за аналогичный период 2020 года в 136 млрд долларов.
Цены на крипто
Далее
