Probabilidade de aumento da taxa de juros pelo banco central do Canadá sobe para 87% na próxima semana; expectativas de inflação continuam crescendo e várias instituições apostam em alta de 25 pontos-base na taxa de juros

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance, à medida que a última pesquisa do Banco Central do Canadá mostra que as expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores estão aumentando, cada vez mais economistas e operadores do mercado esperam que o Banco Central do Canadá aumente os juros na reunião de política monetária da próxima semana. Apesar dos dados mais recentes de inflação do Canadá terem ficado abaixo das expectativas do mercado, as apostas de aumento da taxa continuam crescendo. O mercado de swaps de taxa de juros overnight indica que os operadores já estimam uma probabilidade de 87% de elevação nas taxas pelo Banco Central do Canadá em 28 de outubro.

Na segunda-feira, o Banco de Montreal, o RBC Dominion Securities (controlado pelo Royal Bank of Canada) e o Desjardins Group ajustaram suas previsões anteriores de taxa de juros, passando a esperar que o Banco Central canadense, liderado pelo presidente Macklem, aumente os juros em 25 pontos-base na reunião do dia 28 de outubro, elevando a taxa de política para 2,5%.

Mais cedo naquele dia, dados publicados pelo Instituto Nacional de Estatísticas do Canadá mostraram que a taxa de inflação acelerou para 3,1% em relação ao ano anterior, mas ficou abaixo das expectativas dos economistas consultados pela mídia. No entanto, os dados de inflação abaixo das expectativas não aliviaram as preocupações do mercado sobre um novo aperto na política monetária, e o mercado de títulos canadenses continuou sofrendo liquidações generalizadas.

Até segunda-feira, o mercado de swaps de taxa de juros overnight refletia uma probabilidade de 87% de aumento da taxa pelo Banco Central do Canadá na próxima semana, acima dos cerca de 70% registrados mais cedo no mesmo dia. A economista do Banco de Montreal, Shelly Kaushik, declarou em relatório que, apesar do índice de preços ao consumidor (CPI) divulgado naquele dia ter ficado abaixo das expectativas, a continuidade das guerras comerciais e os preços de energia ainda elevados mantêm o risco de inflação em alta, sem sinais de que esses fatores estejam prestes a terminar.

Outra razão importante para essa mudança nas expectativas do mercado é a mais recente pesquisa sobre perspectivas empresariais e de consumidores divulgada pelo Banco Central do Canadá na segunda-feira. A pesquisa indica que os consumidores canadenses esperam uma alta na inflação de longo prazo. Ao mesmo tempo, cerca de metade das empresas entrevistadas afirmou que planeja repassar parte ou todo o aumento dos custos decorrentes de preços de petróleo e tarifas para os consumidores.

Esse resultado provoca preocupações no mercado de que o impacto do aumento dos preços de energia pode não ficar restrito a poucos produtos, como gasolina, podendo se transmitir gradualmente para uma gama mais ampla de produtos e serviços, impulsionando a inflação geral a continuar subindo.

O chefe de estratégia macroeconômica do Desjardins Group, Royce Mendes, afirmou que os tomadores de decisão do Banco Central já não podem mais ignorar o impacto dos preços elevados de energia sobre a inflação.

Ele destacou que as empresas já vêm suportando custos de insumos elevados por um período suficientemente longo, por isso a instituição agora acredita que é possível que ocorra uma elevação mais ampla nos preços de bens de consumo. Ao mesmo tempo, as expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores subiram para níveis não vistos desde a fase mais grave de aumento de preços durante a pandemia de COVID-19, destacando ainda mais a necessidade de ação do Banco Central.

Além das instituições mencionadas, o Banco Scotia também reforçou na segunda-feira sua expectativa de aumento da taxa na próxima semana após a divulgação dos dados. Já a Manulife Financial continua esperando que o Banco Central do Canadá aumente as taxas tanto em outubro quanto em dezembro.

Derek Holt, chefe de economia de mercados de capitais do Banco Scotia, afirmou que, se o mercado financeiro já refletiu em grande parte as expectativas de aumento da taxa, é provável que o Banco Central do Canadá opte por concretizar essa expectativa, pois caso mantenha a taxa inalterada, isso poderá relaxar as condições financeiras — algo difícil de justificar diante dos riscos de inflação atuais.

No entanto, apesar do aumento das apostas do mercado em relação ao aumento das taxas, há divergências claras entre os economistas. Pesquisas recentes da mídia mostram que a maioria dos economistas entrevistados ainda espera que o Banco Central do Canadá mantenha a taxa inalterada na reunião da próxima semana.

O Banco Central do Canadá já alertou anteriormente que, caso os preços de energia permaneçam elevados e haja mais evidências de que as pressões inflacionárias estão se espalhando dos preços da gasolina para outros bens e serviços, poderá ser necessário elevar ainda mais o custo do crédito.

No sábado passado, Macklem afirmou em uma teleconferência com jornalistas que ainda não há sinais de resolução do conflito no Oriente Médio. Ele também observou que o aumento dos preços de energia impulsionado pelo conflito não só eleva a inflação, mas também está aumentando as exportações, a renda, as receitas fiscais do governo e os investimentos do Canadá.

Isso significa que o impacto do aumento dos preços de energia na economia canadense é duplo: por um lado, os preços elevados do petróleo podem apoiar o crescimento econômico ao aumentar a receita das exportações de energia; por outro, o aumento contínuo nos custos de energia e de operação das empresas pode gerar pressões inflacionárias mais amplas.

À medida que se aproxima a decisão sobre a taxa de juros de 28 de outubro, o Banco Central do Canadá enfrenta uma escolha de política ainda mais complexa. O foco do mercado já mudou de saber se os dados mais recentes do CPI ficaram abaixo das expectativas para analisar se os custos gerados pelos preços da energia e tarifas estão desencadeando riscos inflacionários sustentados. Se o Banco Central do Canadá optar pelo aumento das taxas, isso marcará uma maior inclinação de sua política monetária para conter as pressões inflacionárias.