Alerta de negociação de ouro: As atas do FOMC serão divulgadas em breve. O impasse entre compradores e vendedores em ouro será quebrado?

Huìtōng Web em 7 de outubro—— O ouro à vista subiu levemente ontem, impulsionado pela agitação nos títulos franceses e preocupações com os títulos americanos, incentivando a demanda por ativos de refúgio. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos americanos de 10 anos recuou de uma máxima de 24 anos e o dólar enfraqueceu de uma máxima de um ano, proporcionando um duplo suporte aos preços do ouro.

No início da sessão asiática de quarta-feira (7 de outubro), o ouro à vista era negociado perto de US$ 4170/oz. Na terça-feira, o ouro subiu 0,57%, sustentado pela pausa na alta dos rendimentos dos títulos americanos e pelo enfraquecimento do dólar. Até o fechamento da sessão de Nova York na terça-feira, o ouro à vista subiu 0,57% para US$ 4163,78/oz, enquanto o contrato futuro para dezembro fechou em alta de 0,7%, a US$ 4187,10/oz. Após atingir na segunda-feira o maior rendimento em mais de 20 anos, os títulos do Tesouro americano de 10 anos recuaram levemente, e o dólar recuou de uma máxima de um ano, tornando o ouro cotado em dólar mais barato para investidores que detêm outras moedas.

Retorno da demanda por refúgio: agitação nos títulos franceses e preocupações com os EUA impulsionam preços do ouro

A principal força motriz da alta do ouro na terça-feira foi o retorno da demanda por ativos de refúgio. O analista de mercado da American Gold Exchange, Jim Wyckoff, afirmou: "Devido à turbulência no mercado de títulos franceses e ao aumento das preocupações com os títulos americanos, estamos vendo o surgimento de alguma demanda por refúgio no ouro." O aumento contínuo das dívidas governamentais em parte da zona do euro, especialmente na França, e o crescente déficit orçamentário deixam os investidores inquietos e impulsionam o aumento dos rendimentos dos títulos soberanos.

Essa lógica de refúgio se opõe à lógica de repressão da semana anterior — anteriormente, o choque fiscal francês elevou os rendimentos dos títulos americanos, sustentou o dólar e pressionou o ouro; agora, as preocupações originadas na agitação dos títulos franceses estão se convertendo em demanda de refúgio para o ouro, ao mesmo tempo que a pausa na alta do rendimento americano oferece suporte duplo ao preço do ouro.

Retração do dólar e dos rendimentos: ouro ganha espaço para respirar

A queda do dólar e dos rendimentos é o principal gatilho para o repique do ouro. O rendimento dos títulos americanos de 10 anos recuou levemente na terça-feira após atingir o maior patamar em mais de 20 anos na segunda-feira: o rendimento de 10 anos caiu 4,2 pontos-base para 5,269%, o de 30 anos recuou 2,2 pontos-base para 5,642% e o de dois anos caiu 4,4 pontos-base para 4,789%. O dólar recuou de uma máxima de um ano, tornando o ouro cotado em dólar mais barato para compradores estrangeiros.

Will Compernolle, estrategista macroeconômico da FHN Financial, disse que os traders estão fazendo uma pausa e aguardando o próximo grande catalisador, possivelmente o PPI ou o CPI. Como os rendimentos já estão elevados, os traders precisam de razões mais convincentes antes de voltarem a vender os títulos americanos.

Para o ouro, isso significa: se os rendimentos permanecerem em patamares elevados, o peso sobre o ouro diminui e o espaço para recuperação aumenta.

Leilão de títulos mostra solidez: demanda não enfraqueceu significativamente, mas preocupações permanecem

O leilão sólido dos títulos de três anos na terça-feira reforçou o ímpeto de alta para os títulos americanos. Os papéis de três anos tiveram boa demanda, com rendimento de 4,932%, abaixo do rendimento de mercado secundário no encerramento da licitação. Os compradores diretos ficaram com 31,7% da emissão, o maior percentual desde fevereiro. Entretanto, a taxa de cobertura ficou levemente enfraquecida, em 2,62 vezes, abaixo da média de 2,65 vezes dos seis leilões anteriores. Esse quadro indica que a demanda de curto prazo está razoável, mas o sentimento de cautela entre os investidores permanece.

Olivier d'Assier, diretor sênior de pesquisa de decisão de investimentos na SimCorp, afirmou que, embora o mercado de títulos tenha sofrido vendas recentemente, ainda é cedo para ter uma visão otimista para os títulos do Tesouro americano.

Ele apontou que está ocorrendo uma crise, mas atualmente ninguém propõe soluções críveis, e a maioria dos governos nem finge buscar equilíbrio orçamentário. Para o ouro, isso implica que as preocupações com a sustentabilidade fiscal devem persistir, fornecendo suporte de refúgio no médio e longo prazo.

Expectativa de alta de juros: 22% de chance em outubro, 84% em dezembro

O mercado mostra uma divergência clara nas expectativas de aumento dos juros do Federal Reserve. Após o crescimento do emprego nos EUA em setembro ficar abaixo do esperado, o mercado reduziu as apostas de aumento de juros neste mês.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os traders atualmente veem apenas 22% de chance de aumento de juros pelo Fed neste mês, mas ainda veem probabilidade de 84% para dezembro. Essa divergência traz implicações complexas para o ouro: a menor probabilidade de alta em outubro é um suporte para os preços, mas a expectativa ainda elevada para dezembro sugere um cenário de política monetária mais restritiva.

A ata da reunião do FOMC de setembro será divulgada na quinta-feira (horário do leste asiático) e pode ajudar a indicar os próximos passos da política monetária. Se a ata for dovish, pode confirmar a reprecificação dovish do mercado e dar suporte ao ouro; se for hawkish, pode reacender as expectativas de alta de juros e pressionar o ouro.

Opinião das instituições: TD Securities prevê ouro acima de US$ 5.000 em 2027

Apesar dos fatores negativos de curto prazo, as perspectivas de longo prazo seguem favoráveis segundo as instituições.

Em relatório, analistas da reputada TD Securities afirmaram que a compra contínua de ETFs e a demanda de investidores autônomos seguem sustentando o ouro. A instituição mantém a projeção de que o preço do metal ultrapassará US$ 5.000/onça em 2027.

Essa previsão se baseia na lógica de compras contínuas de ETF e na demanda de investidores autônomos a longo prazo, contrastando com o cenário de pressão negativa de curto prazo.

Além disso, as exportações de petróleo bruto do Oriente Médio seguem robustas. Somadas à liberação emergencial de reservas pelo G7, aliviaram preocupações de oferta e pressionaram os preços do petróleo para baixo, o que, em certa medida, alivia preocupações com a inflação, trazendo um impacto indireto e complexo sobre o ouro.

Resumo

Atualmente, a principal força da valorização do ouro vem do retorno da demanda por refúgio e do recuo do dólar e dos rendimentos dos títulos americanos. A turbulência nos títulos franceses e as preocupações com os EUA direcionam fluxo para o ouro, enquanto o rendimento dos títulos americanos de 10 anos recua de uma máxima de 24 anos e o dólar perde força, oferecendo duplo suporte ao metal. O leilão de títulos de três anos mostrou demanda sólida, mas o múltiplo levemente fraco reflete cautela dos investidores. O mercado precifica chance de alta de juros de 22% em outubro e 84% em dezembro. A ata do FOMC de setembro será um catalisador-chave para a direção de curto prazo.

A TD Securities mantém posição otimista e prevê ouro acima de US$ 5.000/onça em 2027. Com o dólar e rendimentos em retração e retorno da demanda por refúgio, o ouro tem espaço para respirar no curto prazo, mas as expectativas altas para dezembro podem limitar o repique do preço, especialmente próximo ao patamar de US$ 4.200. As atas do FOMC e próximos dados de inflação serão variáveis-chave para definir o movimento de curto prazo do ouro.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Easy Exchange Huìtōng)

Horário do leste asiático 7:53, ouro à vista cotado a US$ 4166,87/oz.