O grande investidor de criptoativo que já teve "mil vezes de lucro" faz mudanças significativas na carteira: vendeu Solana e aumentou fortemente a posição em Bitcoin

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance observou que, enquanto o mercado de criptomoedas experimentava intensa volatilidade em agosto e o Bitcoin voltava a superar o patamar de US$80.000, Mark Yusko, fundador e diretor de investimentos da Morgan Creek Capital Management, tomou uma decisão de ajuste de portfólio que chamou atenção generalizada. Este veterano gestor institucional, responsável por bilhões de dólares em ativos, revelou no podcast Crypto Banter do último sábado (6 de setembro) que vendeu cerca de 90% de sua posição em Solana (SOL), obtendo quase 1000 vezes o valor do investimento inicial, e alocou cerca de metade de seu patrimônio líquido pessoal em Bitcoin e ativos relacionados.

Essa decisão de investimento reflete o pensamento profundo de Yusko sobre o setor de criptomoedas, desenvolvido ao longo de anos – ele mantém forte convicção na narrativa do Bitcoin como "ouro digital", mas questiona fundamentalmente o modelo econômico da maioria das altcoins.

O “retorno de mil vezes” da Solana e a lógica de saída

Yusko revelou na entrevista que obteve exposição à Solana por meio de um investimento inicial no primeiro fundo da Multicoin Capital, sendo esta provavelmente a transação mais lucrativa de sua carreira. Ele descreveu o lucro como cerca de 1000 vezes o valor inicial, agradecendo especialmente aos cofundadores da Multicoin, Kyle Samani e Tushar Jain, pela escolha.

No entanto, foi justamente esse retorno extraordinário que o levou a realizar a venda. Yusko afirmou que, ao saber de um plano para uma festa luxuosa de US$2,5 milhões em Amsterdã, decidiu liquidar sua posição – ele considerou este comportamento um sinal típico de otimismo excessivo do mercado. “Vendemos 90%”, disse na entrevista, esclarecendo que não vendeu tudo de uma vez.

Yusko enfatizou que sua saída não foi motivada por hostilidade à tecnologia da rede Solana. Pelo contrário, ele acredita que os mecanismos econômicos da Solana, Ethereum e de outros tokens de blockchain não recompensam suficientemente os detentores dos tokens, pois eles não têm acesso direto às taxas geradas ou ao fluxo de caixa da rede subjacente. Ele fez observação semelhante sobre o Uniswap – elogiando o DEX, mas criticando seu token, já que detê-lo não garante automaticamente participação econômica no negócio da plataforma.

Na visão de Yusko, as ICOs possibilitaram que projetos levantassem fundos via tokens, mas esses tokens não concedem propriedade, direitos de dívida ou participação direta no fluxo de caixa. Esta é a base para distinguir o Bitcoin de outras criptomoedas.

Bitcoin: “metade” do patrimônio líquido pessoal

Contrastando com sua postura cautelosa com as altcoins, Yusko exibe uma exposição surpreendente ao Bitcoin. Seu portfólio pessoal é altamente concentrado: cerca de 45% em Bitcoin direto e investimentos relacionados ao Bitcoin, 45% em venture capital e 10% em caixa ou outros ativos líquidos.

"No início, eu não tinha tanto Bitcoin, mas as coisas evoluíram ao ponto em que estão agora", explicou Yusko sobre sua posição em Bitcoin, declarando estar confortável com a alocação atual. Sua exposição inclui o próprio Bitcoin e ações de empresas que possuem a criptomoeda, além de armazenar o BTC diretamente em cold wallets.

Yusko mencionou especialmente as ações da Strategy (MSTR.US), admitindo que se arrependeu de trocar Bitcoin à vista por esses papéis, mas ainda apoia a estratégia do chairman Michael Saylor – usando dívida de longo prazo sem possibilidade de resgate antecipado para financiar compras de Bitcoin. Ele também utiliza as ações preferenciais de taxa flutuante STRC da Strategy como ativo de rendimento para despesas de curto prazo, destacando seu rendimento de cerca de 12,5%.

Yusko recomenda que a maioria dos investidores aloque entre 5% e 10% de seu patrimônio em Bitcoin ou ativos similares de hedge para moedas. Ele acredita que jovens com horizontes de investimento de décadas devem assumir riscos maiores em ações e ativos digitais.

Inspiração para alocação de ativos sob a ótica institucional: curto prazo cauteloso, longo prazo otimista

Apesar de sua grande concentração em Bitcoin, Yusko não tem uma visão otimista para o curto prazo. Ele prevê que o ponto baixo do atual ciclo pode ocorrer em torno de 5 de outubro de 2026. Segundo ele, o mercado está "super, super sobrecomprado", e o recente rali é semelhante a um short squeeze de bear market, alertando que o Bitcoin pode recuar novamente para a faixa de US$60.000 antes de recuperar força.

No entanto, ele rejeita previsões de preços do Bitcoin caindo para US$30.000 ou US$40.000. Com base no modelo de avaliação da Lei de Metcalfe – que relaciona o valor de uma rede ao número de usuários – Yusko estima que o valor fundamental do Bitcoin atualmente está próximo dos US$105.000.

Yusko destaca que o Bitcoin é diferente de outras criptomoedas porque seu valor primário não depende da distribuição de receita da rede. Para ele, o Bitcoin é um meio de reserva de valor, e seu fornecimento fixo protege contra inflação e depreciação de moedas promovidas pelos governos a longo prazo. Ele prevê que, à medida que governos aumentem a emissão de moeda para pagar dívidas crescentes, a demanda por ativos de oferta estável, como o Bitcoin, também crescerá, impulsionando seu valor a longo prazo.

"Escassez é uma vantagem", resume Yusko.

Cenário de mercado: Bitcoin oscila em torno dos US$80.000 e aumentam ventos macroeconômicos contrários

As opiniões de Yusko surgem enquanto o Bitcoin consolida próximo dos US$80.000. Na semana passada, o ativo chegou a US$82.272, o maior valor desde 11 de maio, mas recuou abaixo de US$80.000 após dados robustos de emprego nos EUA. No ambiente macro, comentários “hawkish” do presidente do Fed, Jerome Powell, em Jackson Hole elevaram as chances de alta de juros em setembro para mais de 60%. O preço do petróleo, impulsionado por tensões geopolíticas, superou os US$90, intensificando as preocupações inflacionárias.

Os indicadores internos do mercado de Bitcoin também são mistos. Após forte entrada de capital nos ETFs à vista durante o verão, o final de agosto trouxe dois dias seguidos de saídas expressivas. Dados do Glassnode indicam que entre US$83.000 e US$86.000 há uma "parede" de fornecimento composta por cerca de 880.000 BTC mantidos a longo prazo, o que pode limitar avanços de curto prazo. Paralelamente, a Strategy continua comprando na faixa dos US$80.000, desempenhando papel crucial na contenção da pressão vendedora.

Inspiração para alocação de ativos sob a ótica institucional

O portfólio de Yusko serve de exemplo inspirador para investidores institucionais de longo prazo sobre como se preparar para a desvalorização contínua das moedas: combinar exposição direta ao Bitcoin e valores mobiliários relacionados ao BTC com venture capital, evitando os principais outros tokens.

Contudo, a alta concentração também o expõe a riscos significativos. Se a atual fase de consolidação piorar ou as ações das empresas expostas ao Bitcoin tiverem desempenho inferior ao próprio criptoativo, sua fortuna pessoal sofrerá grandes oscilações.

Para Yusko, a lógica do valor de longo prazo do Bitcoin se baseia em uma proposição simples: quando moedas fiduciárias perdem valor devido ao aumento da dívida governamental, ativos de oferta fixa recebem prêmios crescentes. Para Solana, Ethereum e outros tokens, ele preferiu garantir os lucros extraordinários após retornos de mil vezes — não por duvidar de suas tecnologias, mas porque seus modelos econômicos falham em compartilhar com os detentores o real valor do crescimento da rede.