Terceiro no comando do Federal Reserve: impacto das tarifas está diminuindo gradualmente e a inflação continua em tendência de queda

De acordo com informações do aplicativo de notícias financeiras Zhihui, o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, conhecido como o "número três" do Fed e detentor de direito de voto permanente, afirmou que há evidências de que, à medida que o impacto das tarifas diminui, a inflação continua desacelerando e o aumento dos preços de energia não se espalhou para outros setores de serviços.

Williams disse em uma entrevista na quarta-feira: “Os dados recentes são encorajadores. Na verdade, vejo uma tendência de inflação caindo lentamente, pois alguns dos impactos das tarifas estão se tornando coisa do passado.” Ele acrescentou que, atualmente, o maior fator que impulsiona a inflação ainda são as tarifas, além do aumento dos preços de energia causado pelos conflitos no Oriente Médio. "Ainda há alguns impactos na alta da inflação do setor de serviços".

Ao mesmo tempo, Williams apoia a decisão do Fed de manter as taxas de juros inalteradas na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de julho. Williams afirmou: “No final da última reunião do FOMC, a taxa de juros estava em um bom patamar”, permitindo um equilíbrio entre o pleno emprego e a estabilidade de preços, as duas metas duplas do banco central. Ele acrescentou: “Estamos agora coletando muitos dados e temos que reavaliar isso.”

Em comparação com os comentários relativamente moderados de Williams, o conselheiro do Fed, Barr, advertiu que, com a inflação excedendo a meta há mais de cinco anos, há risco de consolidação das pressões de preços. Ele disse que, se a inflação nos EUA não diminuir ainda mais, está pronto para apoiar um aumento das taxas de juros. Como diretor do Fed, Barr também tem direito de voto permanente, o que faz de sua posição política um importante referencial para o mercado avaliar o caminho futuro das taxas de juros. Sua declaração mais recente indica que, caso a inflação continue longe da meta do Fed, ele não descarta apertar novamente a política monetária.

Após cinco vezes consecutivas mantendo as taxas de juros inalteradas este ano, o Fed realizará a próxima reunião do FOMC nos dias 15 e 16 de setembro. Após o presidente do Federal Reserve, Walsh, emitir sinais agressivos no simpósio anual de bancos centrais em Jackson Hole na última sexta-feira, o mercado aumentou rapidamente as expectativas de aumento dos juros já neste mês. Ferramentas como o “Fed Watch” da CME Group mostram que o mercado atualmente precifica em 66% a chance de aumento de juros pelo Fed este mês, acima dos 38% da semana passada.

Além disso, a escalada da situação no Oriente Médio também fortaleceu ainda mais as expectativas do mercado quanto a um aumento dos juros em setembro. Ao meio-dia do dia 1º de setembro, horário local, as forças armadas dos Estados Unidos lançaram uma nova rodada de ataques aéreos contra alvos da Guarda Revolucionária Islâmica nas proximidades do sul do Irã e do Estreito de Ormuz. Este foi o segundo ataque dos EUA ao Irã em três dias, após mais de um mês de silêncio militar, redirecionando o confronto entre EUA e Irã, antes focado em bloqueios, sanções e negociações, de volta para os trilhos militares.

A Guarda Revolucionária Islâmica do Irã afirmou que, em resposta ao ataque dos EUA na noite anterior ao sul do Irã, o Irã lançou mísseis balísticos pesados contra uma base da Marinha dos EUA próxima à cidade portuária de Aqaba, na Jordânia, causando “um grande número de mortes de soldados americanos”. Em comunicado, a Guarda Revolucionária acrescentou que “várias instalações importantes e helicópteros armados foram destruídos”, e que as ações de retaliação continuam.

Diante disso, o mercado teme que um possível agravamento dos confrontos militares entre EUA e Irã possa afetar um dos canais de transporte de energia mais importantes do mundo, o Estreito de Ormuz, prejudicando ainda mais o fornecimento e transporte de petróleo, impulsionando os preços globais de energia e, consequentemente, agravando o risco inflacionário nos EUA e forçando o Fed a manter uma política monetária ainda mais restritiva.

Embora as expectativas de aumento dos juros pelo Fed tenham subido rapidamente este mês, alguns analistas consideram que o mercado pode estar apostando rápido demais nessa direção. O Fed ainda receberá uma série de indicadores econômicos importantes antes de tomar uma decisão definitiva, e os dados atuais de inflação e emprego não apontam para um consenso claro de necessidade imediata de aumento de juros.

O mercado de trabalho continuará sendo uma das principais janelas de observação. Os dados de emprego não agrícola dos EUA vêm apresentando resultados fracos por três meses consecutivos. Caso os dados referentes a agosto, divulgados nesta semana, também mostrem fraqueza, diminuirá ainda mais a justificativa para o Fed apertar a política neste momento.

Os dados de inflação também são fundamentais. O índice de preços PCE dos EUA subiu 3,7% em julho na comparação anual, enquanto o núcleo do PCE subiu 3,3%; no entanto, o índice do Fed de Dallas, que exclui oscilações extremas de preços, ficou em apenas 2,3%, bastante próximo da meta de 2%. Antes da reunião de setembro, o Fed ainda terá à disposição uma série de dados como CPI, PPI e emprego. Qualquer sinal claro de desaceleração pode fazer o atual cenário de elevação de juros mudar rapidamente.

Sobre as perspectivas de aumento dos juros pelo Fed, o Société Générale prevê que o Fed começará a elevar as taxas a partir de setembro, já que a inflação persistente e o mercado de trabalho em constante melhora pressionam os formuladores de políticas a uma postura mais restritiva. Segundo o relatório mais recente do economista-chefe para os EUA do Société Générale, Yang Gruen, a previsão é que o Fed aumente as taxas em 25 pontos-base nas reuniões de setembro e dezembro, e outra vez em março de 2027. No entanto, o relatório aponta que há maior incerteza em relação ao último aumento.

Por outro lado, o Goldman Sachs aposta que o tom agressivo de Walsh não será corroborado pelos dados, mantendo como previsão básica a manutenção das taxas pelo Fed. Em relatório aos clientes, o economista-chefe Jan Hatzius afirmou que o discurso de Walsh em Jackson Hole foi o mais agressivo desde o início do seu mandato, mas acredita que apenas a mudança de tom dificilmente é suficiente para provocar um aumento dos juros no próximo mês.

Hatzius observou ainda que Walsh respondeu diretamente a uma série de dados animadores de inflação recentes, reconhecendo que os dados de PCE e CPI deste verão superaram as expectativas, mas ressaltou que ainda não indicam uma melhora substancial na tendência dos preços básicos. Hatzius avaliou que tal fala abre a possibilidade para uma alta em setembro, mas isso só ocorreria se os relatórios de CPI e PPI de agosto, prestes a serem divulgados, superarem as expectativas. Segundo as próprias projeções do Goldman Sachs, esse patamar não será atingido. Hatzius afirmou que o banco continua prevendo uma inflação do núcleo do CPI e PCE em torno de 0,2% em agosto, ritmo insuficiente para apoiar a resposta de política sugerida pelo discurso de Walsh.