"EUA faz o que quiser"! Na reunião de Jackson Hole, o Banco Central Europeu demonstra crescente preocupação com a estabilidade da cooperação financeira entre EUA e Europa

De acordo com informações do site de finanças Zhihui Finance APP, várias fontes familiarizadas com o assunto revelaram que, após interações com colegas americanos durante o encontro anual dos bancos centrais, os oficiais do Banco Central Europeu estão longe de se sentirem aliviados. Eles temem que as convenções de cooperação global, tradicionalmente seguidas a médio e longo prazo, tenham sido rompidas, e estão preocupados que as já tensas relações entre EUA e Europa enfrentem ainda mais turbulências no futuro.

Os formuladores de políticas do Federal Reserve fizeram questão de tranquilizar as preocupações dos colegas europeus nesta semana, prometendo cumprir todos os compromissos. No entanto, nos intervalos do Simpósio Econômico de Jackson Hole, diversos oficiais afirmaram que, dada a linha tênue entre o Federal Reserve e o governo americano, eles não podem garantir que o presidente Donald Trump não vá mudar de repente as políticas.

Esses oficiais, que preferiram não se identificar, apontaram que a recente intervenção do Tesouro dos EUA no mercado de câmbio para apoiar o iene, assim como os esforços para reduzir o custo do empréstimo de longo prazo americano, são especialmente preocupantes, pois sinalizam que pode haver ainda mais intervenções futuras, quebrando normas estabelecidas.

Após a operação com o iene em 1º de agosto, o Secretário do Tesouro, Bessent, confirmou que o Tesouro vendeu euros para comprar ienes, e afirmou ter assegurado aos bancos centrais da região que a ação era simplesmente uma "realocação de recursos". Na sexta-feira passada, ele declarou que os ativos em moeda estrangeira usados para comprar ienes vieram do Fundo de Estabilização Cambial do Tesouro.

No entanto, fontes disseram que o que mais desagradou os oficiais europeus foi o fato de os americanos não terem informado, como de costume, que a venda de euros fazia parte da transação. "Isso é revoltante", afirmou um dos oficiais, "você sempre deveria dar um aviso por telefone antes." "Para mim, o sinal é claro – os EUA fazem o que quiserem."

Outros oficiais foram mais compreensivos, considerando a transação muito específica e possivelmente fruto de um descuido. Portavoces do Banco Central Europeu e do Federal Reserve recusaram-se a comentar.

Um oficial americano declarou que a intervenção conjunta EUA-Japão visava responder à volatilidade desordenada do iene, apoiando a estabilidade dos mercados financeiros globais. "A ação não foi direcionada a terceiros", afirmou, "o Tesouro mantém uma comunicação estreita e constante com nossos parceiros internacionais, mas não comentamos os detalhes operacionais das conversas."

Recompra de títulos americanos desperta novas preocupações

Fontes também revelaram que o plano de Bessent de aumentar as recompras de títulos de longo prazo — operações que possivelmente demandarão o financiamento por meio de emissão de títulos de curto prazo — preocupa os oficiais do Banco Central Europeu, pois, assim como a compra de ienes, indica que o governo dos EUA está disposto a adotar medidas não convencionais para baixar os custos de financiamento.

"Essas intervenções geralmente só oferecem alívio temporário", disse uma segunda fonte, "mas eles claramente estão muito preocupados. O que vem a seguir? Eles vão pressionar o Federal Reserve a começar a comprar títulos no mercado?"

Embora o Federal Reserve seja a única instituição responsável pela política monetária dos EUA, independente do governo eleito por desenho institucional, fontes destacam que Trump já mostrou disposição para usar medidas extremas para atingir seus objetivos. Eles temem que isso possa causar turbulências de mercado com efeitos bem além das fronteiras americanas.

Sobre isso, o oficial americano mencionado anteriormente reforçou declarações anteriores, de que o aumento das recompras de títulos de longo prazo visa aumentar a liquidez deste mercado, permitindo ao Tesouro obter ofertas de recompra de alta qualidade nessa faixa. "Não se trata de política monetária, nem de tentar estabelecer um teto para as taxas de juros", afirmou o oficial.

No entanto, na última quinta-feira, um funcionário do Tesouro americano admitiu em entrevista que o Tesouro "de fato está focado em baixar os rendimentos de longo prazo", pois estes já ultrapassaram o que o departamento considera "valor justo".

Linhas de swap cambial sob risco político?

Algumas fontes também apontaram para outra preocupação no lado europeu: o risco de que interferências políticas acabem atingindo o mecanismo de oferta de liquidez em dólar do Federal Reserve para os principais bancos centrais do mundo. Essas linhas de swap são vistas como um pilar da estabilidade financeira global, garantindo que bancos comerciais em todo o mundo possam continuar a acessar dólares, especialmente em períodos de tensão no mercado financeiro.

O Federal Reserve renova este acordo anualmente, desde que a medida de fato mantenha o interesse dos EUA e a estabilidade do mercado, já que, em períodos de turbulência global, se os bancos estrangeiros não puderem acessar dólares, podem ser forçados a vender títulos americanos.

"Mas a racionalidade nem sempre prevalece neste governo", disse uma terceira fonte, "quando retaliam seus aliados mais próximos com políticas comerciais, não seria surpresa se Trump dissesse, 'ei, eles estão tirando vantagem da gente', e essas linhas de swap desaparecerem de um dia para o outro."

Fontes informam que, no momento, não há nenhum indício de que esses mecanismos de apoio estejam em risco e que ainda se espera que permaneçam inalterados. As linhas de swap são autorizadas pelo próprio Comitê Federal de Mercado Aberto e operadas integralmente pelo Federal Reserve, não pelo governo executivo.

"As decisões sobre os acordos de facilitação do Federal Reserve e as linhas de swap cabem ao Federal Reserve", declarou o oficial do Tesouro citado, "qualquer anúncio do Tesouro sobre operações com o iene ou recompra de dívida não carrega outros significados."

O oficial acrescentou ainda que Bessent espera discutir o tema da estabilidade financeira nos próximos dias em Asheville, Carolina do Norte, com ministros de finanças e presidentes de bancos centrais do G20, a fim de avançar na agenda do governo de isolar o Irã, promover o crescimento e reduzir os desequilíbrios globais.

Fontes indicam que o presidente do Federal Reserve, Walsh, viajou para a Europa pouco mais de um mês depois de assumir o cargo, fazendo um esforço especial para construir boas relações com os oficiais locais e deixando uma impressão amplamente positiva. Durante sua primeira aparição como líder do Federal Reserve no evento de Jackson Hole, ele também tirou a tradicional fotografia ao lado de Tiff Macklem, presidente do Banco Central do Canadá. Apesar de ser um gesto pequeno, é relevante, considerando que Trump está atualmente conduzindo uma intensa guerra comercial em curso com o Canadá.