Hedge funds compram ações dos EUA por cinco dias consecutivos, com o setor de tecnologia liderando a segunda onda de compras mais rápida do ano

As ações dos EUA continuaram sua trajetória de alta impulsionadas por dados de inflação moderados em todos os setores e uma forte recuperação no segmento de tecnologia, levando os fundos hedge a realizarem a segunda compra concentrada mais rápida do ano.

Em 17 de agosto, de acordo com o relatório semanal mais recente da Prime Brokerage do Goldman Sachs, na semana passada os fundos hedge foram compradores líquidos de ações americanas em todos os dias de negociação, com uma velocidade de compra que atingiu o segundo nível mais rápido do último ano (+2,1 desvios padrão), com foco principal em posições compradas em ações individuais, além de recompras de posições vendidas em produtos macroeconômicos.

O setor de tecnologia da informação foi o setor único com maior entrada de capital, destacando-se as recompras de posições vendidas em ações de software — esse subsegmento havia sido o principal alvo de vendas a descoberto no primeiro semestre de 2026. Ao mesmo tempo, as posições vendidas em ETF caíram pelo sexto semana consecutiva, indicando uma diminuição contínua do apetite por vendas a descoberto no mercado como um todo.

Esta onda de compras apresenta uma clara característica pró-cíclica: oito dos 11 setores registraram compras líquidas, com tecnologia da informação, serviços de comunicação, saúde, finanças e bens de consumo essenciais liderando, enquanto imobiliário, energia e utilidades registraram vendas líquidas. Na semana passada, as ações dos EUA subiram continuamente, aproximando-se dos máximos históricos, sob o pano de fundo de dados moderados como o CPI, PPI, vendas no varejo e índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan.

A mesa de operações Delta-One do Goldman Sachs observou que, nesta semana, o mercado está chegando ao final da temporada de resultados do segundo trimestre de 2026, com apenas cerca de 3% dos componentes do S&P 500 por divulgar resultados, principalmente no setor de consumo. A ata da reunião do FOMC de julho e dados preliminares do PMI serão os principais catalisadores, com o mercado aguardando sinais adicionais sobre a trajetória da política do Federal Reserve.

Squeeze nas ações de software impulsiona compras no setor de tecnologia; rumores de aquisição da Workday servem como gatilho

O setor de tecnologia da informação foi o que apresentou maior entrada líquida de capital na semana passada (+1,2 desvios padrão), sendo as compras impulsionadas tanto por novas posições compradas quanto por recompras de posições vendidas, numa proporção de aproximadamente 2 para 1.

A recompra de posições vendidas em software foi um dos motores centrais desta onda de compras em tecnologia. De acordo com o relatório do Goldman Sachs, após o anúncio de fusão e aquisição da fabricante de software de recursos humanos Workday, o mercado registrou uma ampla recompra de posições vendidas em cestas de ações de software e ETFs correlatos. O segmento de software havia sido anteriormente o alvo preferencial de vendas a descoberto no primeiro semestre de 2026; este squeeze fez com que a alocação líquida de fundos hedge em ações de software subisse do patamar mais baixo do ano, de 1,3%, para 4,5% — ainda bem abaixo do valor de 7,0% no início do ano, o que indica que o movimento de recompra ainda pode não ter terminado.

Os subsegmentos de semicondutores e equipamentos semicondutores também registraram entradas líquidas significativas, liderados principalmente por novas posições compradas, beneficiando-se dos sinais positivos do setor de armazenamento revelados no Investor Day da SanDisk. Segundo o relatório do Goldman Sachs, atualmente, a alocação líquida de fundos hedge no segmento de semicondutores está em 10,4%, abaixo do pico de 14,1% do ano, mas muito acima do nível de 6,8% no início do ano. O subsegmento de equipamentos de comunicação também registrou entrada líquida, principalmente devido a novas posições compradas.

Posições compradas em ações individuais predominam; queda nas posições vendidas em ETF por seis semanas seguidas

Em termos de estrutura de capital, as ações individuais responderam por cerca de 70% das compras líquidas totais na semana passada (+2,1 desvios padrão), com uma relação de 7,6 para 1 entre novas posições compradas e recompras de posições vendidas, indicando uma predominância de compras ativas, e não apenas fechamento forçado de posições vendidas.

Produtos macroeconômicos (índices e ETF considerados juntos) representaram cerca de 30% das compras líquidas totais (+1,0 desvio padrão), com a relação entre recompras de posições vendidas e novas posições compradas em 1,4 para 1.

As posições vendidas em ETF listados nos EUA caíram mais 3% na semana passada, acumulando queda de 12% no mês e marcando redução líquida pela sexta semana consecutiva, com destaque para recompras em ETF de small caps, tecnologia e large caps, parcialmente compensadas por novas posições vendidas em ETF de imóveis, América Latina e saúde.

Em relação à alavancagem, o leverage total dos fundos de estratégia long-short nos EUA caiu 0,7 ponto percentual para 203,5%, situando-se no 4º percentil do último ano; a alavancagem líquida caiu 2,3 pontos percentuais para 51,3%, no 13º percentil do último ano.

A relação long-short fundamentalista (baseada em valor de mercado) caiu 2,2% para 1.674, no 66º percentil do último ano. De modo geral, o nível de alavancagem permanece relativamente baixo, indicando que o posicionamento institucional não está excessivamente concentrado.

Setor imobiliário sofre reversão: após oito semanas de compras líquidas, registra agora vendas líquidas

O setor imobiliário destacou-se como o principal sinal de reversão da semana. Após sete das últimas oito semanas registrarem compras líquidas, o setor passou a ser o maior em termos de vendas líquidas nesta semana (-0,4 desvios padrão), com a relação entre vendas a descoberto e compras em 1,3 para 1.

REITs especializados, REITs de varejo e REITs industriais foram os subsegmentos com maiores vendas líquidas, enquanto REITs de saúde e REITs diversificados registraram pequenas compras líquidas. Atualmente, a relação long-short das ações imobiliárias americanas está em 1,70, no 82º percentil do último ano e 78º dos últimos três anos, sugerindo que o valuation relativamente elevado pode ter motivado a tomada de lucros.

Os setores de energia e utilidades também registraram vendas líquidas, em contraste notável com o forte desempenho dos setores de tecnologia da informação, serviços de comunicação, entre outros setores de crescimento e pró-cíclicos, reforçando a direção pró-cíclica deste rebalanceamento dos fundos hedge.