Bank of America oferece “Guia de Negociação para as Eleições Intermediárias”: Se o Partido Republicano mantiver o Senado, semicondutores podem disparar até atingir uma bolha em 2027

De acordo com o app de notícias financeiras Zhihui Caijing, uma equipe liderada por Michael Hartnett, o estrategista-chefe do Bank of America conhecido como “o estrategista mais preciso de Wall Street”, divulgou um relatório afirmando que, caso o Partido Republicano liderado por Trump obtenha grande sucesso nas eleições intermediárias e na disputa pelo governo do Texas, o mercado de ações dos EUA, especialmente o setor de semicondutores fortemente ligado ao poder computacional de IA, deverá experimentar um novo e forte rali.

A equipe de pesquisa chefiada por Hartnett escreveu que, se o Partido Republicano de Donald Trump tiver bom desempenho em 3 de novembro e seu principal aliado político Greg Abbott for reeleito governador do Texas, isso favoreceria especialmente o comércio global das ações de semicondutores ligadas à inteligência artificial. Ao longo do tempo, as eleições intermediárias são vistas por Wall Street como um dos principais eventos de risco que afetam o percurso dos mercados de ações dos EUA e do mundo, normalmente aumentando muito a volatilidade do mercado nos meses que antecedem a votação.

Da “tempestade de liquidação do AI” às expectativas de super-bolha de IA “bolha de 2027”, parece que só levam três semanas! É isso mesmo, a mudança de postura de Wall Street em relação ao mercado futuro acontece em uma velocidade surpreendente.

Para os estrategistas de Wall Street, a grande mudança no setor global de semicondutores atualmente é que a liquidação de operações “superlotadas em IA” em julho está se tornando cada vez mais semelhante a uma eliminação extrema de alavancagem e posições especulativas, e não a uma reversão estrutural dos fundamentos da cadeia de poder computacional de IA. Os dados mais recentes mostram que o índice de semicondutores da Filadélfia (SOX) caiu quase 29% do pico histórico em 22 de junho ao ponto mais baixo em 29 de julho, mas, em cerca de três semanas, já se recuperou cerca de 20%, retornando a um bull market técnico em curto prazo.

No recente rali de semicondutores das bolsas dos EUA, Coherent, um dos principais representantes do tema interconexão óptica em IA, chegou a subir cerca de 57% desde o fundo de 29 de julho. A gigante americana de armazenamento NAND SanDisk subiu 13,7% em um único dia após o Investor Day em 13 de agosto, e outra gigante americana de memória, Micron, também teve alta próxima de 5%, mostrando que o núcleo da recuperação global do poder computacional de IA está se expandindo de GPUs para incluir memórias NAND/DRAM/HBM, comunicação óptica de alta velocidade e temas amplos de infraestrutura de poder computacional em IA.

A Coreia do Sul, conhecida como “barômetro do poder computacional de IA”, levou essa onda de recuperação dos semicondutores ao extremo: o índice de referência KOSPI subiu 11,5% na semana, encerrando uma sequência de sete quedas consecutivas, com Samsung Electronics e SK Hynix valorizando 19% e 16% na semana, respectivamente. Considerando o fechamento de 5.593,56 pontos em 30 de julho, o KOSPI saltou cerca de 24,75% até 14 de agosto, atingindo 6.977,94 pontos. Mais importante, os ativos em ETFs alavancados de ações individuais da Coreia do Sul caíram de cerca de US$ 50 bilhões para US$ 17 bilhões, enquanto a J.P. Morgan estima que 90% da desalavancagem dos fundos hedge já ocorreu. Com a compra líquida de aproximadamente 3 trilhões de won por investidores estrangeiros em 14 de agosto, isso sugere que o rali global de semicondutores está mudando de uma fase “venda forçada” para uma que as instituições como fundos hedge estão reassumindo riscos; se os players subposicionados nesse setor continuarem perseguindo o movimento, há potencial para um ciclo de alta auto-reforçado (“subida—recomposição de carteira—short squeeze—nova alta”).

Operações com “eleições intermediárias” pegam fogo! Bank of America: se os republicanos mantiverem o Senado + Texas, bull market de IA pode ir até a “bolha de 2027”

O relatório da equipe do Bank of America liderada por Hartnett afirma: “Se Trump mantiver o controle do Senado e Abbott se mantiver no Texas, esperamos que o mercado de ações — especialmente ações de semicondutores relacionadas à IA — suba fortemente, impulsionando o mercado para uma possível bolha em 2027 (Hartnett cita: ‘bubbly 2027’).” No entanto, se os democratas conquistarem o Senado e derrotarem Abbott, o mercado pode cair ao menos 10%, e, ao mesmo tempo, dólar e rendimento dos títulos devem cair acentuadamente até o fim do ano.

Na opinião dos estrategistas do Bank of America, a eleição de governador do Texas entre Abbott e a democrata Gina Hinojosa é um “plebiscito nacional” sobre “custo de vida acessível e centros de dados de IA”. O Texas já conta com 335 data centers, com outros 247 em planejamento. Consideram que a decisão de Abbott, tradicionalmente pró-negócios, de pausar temporariamente a expansão dos data centers reflete uma crescente “ansiedade eleitoral” devido ao aumento dos custos de energia e dos riscos de alta nas tarifas da rede elétrica americana.

Este mês, o forte rali das techs, liderado pelos semicondutores, levou o S&P 500 para novos recordes históricos, principalmente porque, desde o final de julho, investidores têm comprado agressivamente ciclos de baixa em semicondutores e outras ações ligadas a temas de IA, juntamente com resultados do segundo trimestre acima das expectativas já elevadas dos analistas.

Como mostrado acima, o S&P 500 não acompanha a velocidade com que analistas revisam suas projeções de lucros — à medida que a demanda por poder computacional em IA e os gastos com construção de data centers explodem, as previsões de lucros continuam sendo elevadas. Nota: padronizado a partir de 31 de dezembro de 2024.

De acordo com dados de acompanhamento de longo prazo da Bloomberg Intelligence, o crescimento do lucro agregado das componentes do S&P 500 no segundo trimestre deve chegar a 32%, uma melhora significativa frente à projeção anterior ao início da temporada de balanços (23%), com 93% das empresas de tecnologia superando as expectativas de mercado neste segmento.

Hartnett e sua equipe acreditam que “a porta está totalmente aberta para os otimistas impulsionarem ainda mais os ativos de risco”, baseando-se no crescimento contínuo dos lucros, potencial de aumento de US$ 10 trilhões no patrimônio dos EUA até 2026 e expectativas quase unânimes dos analistas de que os gastos de capital em infraestrutura de IA devem exceder US$ 1 trilhão em 2027. Eles ponderam: “Os únicos fatores limitantes são os títulos (rendimento em disparada), eleitores (avanço do socialismo) e o fato de quase todos os investidores já estarem posicionados para a alta do mercado.”

Para Chris Caso, estrategista da Wolfe Research, o SOXX (índice de semicondutores da Filadélfia) dobrou em cerca de três meses, caiu cerca de 25% desde o topo, e sua fraqueza recente é uma simples “ajuste de expectativas” depois da forte alta. Caso estima que a demanda por chips de IA seguirá acima da oferta ao menos até 2028, e observa que a preocupação anterior do mercado com redução dos investimentos em nuvem de larga escala não se materializou — pelo contrário, a competição em IA forçou os grandes provedores de nuvem a investir de qualquer jeito.

O time liderado pelo analista sênior Brian Nowak, do Morgan Stanley, aponta em relatório recente que as previsões para os gastos de capital em 2027/2028 das cinco maiores empresas globais de nuvem (Meta, Amazon, Microsoft, Google, SpaceX) foram revisadas acentuadamente para cima, para cerca de US$ 1,2 trilhão e US$ 1,4 trilhão, respectivamente. Para 2026, a estimativa de gastos das big techs americanas saltou de US$ 433 bilhões (há um ano) para US$ 805 bilhões.

Após o desalavancamento de julho, bull market de IA reacende! Semicondutores marcham “a todo vapor” até 2027?

As eleições intermediárias, para o super bull market global de semicondutores, funcionam mais como um “interruptor de valuation e prêmio de risco”, e não como o motor principal da demanda real de IA. A lógica de investimento da equipe de Hartnett é simples: caso os republicanos mantenham o Senado e Greg Abbott o Texas, isso seria entendido pelo mercado como favorável para data centers de IA, infraestrutura energética, ambiente tributário e regulatório — especialmente porque o Texas já abriga 335 data centers e outros 247 em projeto, reduzindo assim o risco extremo de que o aumento do preço da eletricidade, pressão sobre a rede e reação dos eleitores levem a uma restrição política nos investimentos em IA.

O Bank of America acredita que, se os democratas conquistarem o Senado e o governo do Texas, as ações americanas podem cair mais de 10%. Mas, do ponto de vista da engenharia de IA e da cadeia de semicondutores, o que realmente determinará se o superciclo de semicondutores continuará até 2027 é a despesa de capital das hyperscalers (Microsoft, Amazon, etc.), o volume real de implantação de clusters de IA GPU/ASIC, oferta e demanda de HBM e NAND corporativos, expansão e implantação de redes ópticas de alta velocidade para data centers, switches e demanda real de tokens para inferência de IA.

O que é indiscutível é que várias evidências recentes na cadeia industrial de IA mostram perspectivas cada vez mais fortes de crescimento dos fundamentos. O Bank of America já observa que os gastos de capital das nuvens de grande escala podem ultrapassar US$ 1,2 trilhão em 2027; a J.P. Morgan também cita o crescimento contínuo da carteira de encomendas de nuvem e a melhora dos retornos do investimento em IA como base para elevar sua meta para o S&P. Ou seja, uma vitória republicana não cria o superciclo de IA, mas pode transformar o já existente ciclo de investimento em IA de um “bull market de fundamentos” para uma bolha alimentada por valorização recorde e pressões de recompra forçada.

Os resultados explosivos e as perspectivas positivas recentes de empresas de ponta na cadeia de IA, como ASML e TSMC, além dos ótimos resultados recém-divulgados por CoreWeave e Foxconn, enviam um sinal claro ao mercado global de ações: a cadeia de poder computacional de IA entrou em uma nova fase, passando do “superciclo de capex para treinar grandes modelos de IA” para o “crescimento exponencial da demanda de computação para aplicações em larga escala baseadas em agentes inteligentes”. Esse movimento rebate com força a tese pessimista da “saturação do poder computacional” que alimentou a queda recente das ações de IA, especialmente semicondutores.

O “profeta de Wall Street” Ed Yardeni, analista veterano e fundador da Yardeni Research, elevou recentemente sua meta para o S&P 500 no fim de 2026 de 8.250 para 8.400 pontos, e aumentou as estimativas de EPS para 2026/2027 de US$ 330/375 para US$ 375/415; ele prevê, a partir de uma visão de longo prazo, que o S&P 500 pode atingir os 10.000 pontos até fins de 2029, no início da década de 2030, talvez até antes, apoiado pela revolução na produtividade causada pela IA e pelo crescimento acima do esperado do EPS do índice. Por outro lado, um choque eleitoral combinado com perda de controle dos yields de longo prazo ou retorno dos investimentos em IA abaixo do previsto pode transformar novamente o mesmo mercado altamente alavancado e lotado em um amplificador de liquidações.