O fluxo de caixa livre do Google ficou negativo pela primeira vez no segundo trimestre; capital de despesas anual elevado para até 205 bilhões de dólares; negócios de nuvem disparam com crescimento de 82%｜Notícias de Resultados Financeiros

A Alphabet, empresa-mãe do Google, divulgou seus resultados do segundo trimestre, com receitas de cloud muito acima das expectativas de Wall Street, e o backlog de contratos na nuvem superando pela primeira vez a marca de US$ 500 bilhões. No entanto, o foco do mercado mudou rapidamente para outro aspecto: pela primeira vez desde que o Google abriu capital há décadas, o fluxo de caixa livre tornou-se negativo, ao mesmo tempo em que a empresa aumentou pela segunda vez no ano a projeção de gastos de capital para 2024, levantando preocupações dos investidores sobre se a aposta pesada em IA resultará nos devidos retornos.

No trimestre encerrado em 30 de junho, a Alphabet alcançou uma receita de US$ 119,796 bilhões, aumento de 24% em relação ao ano anterior; com ajuste cambial, o crescimento foi de 23%, marcando o 12º trimestre consecutivo de crescimento de receita em dois dígitos. O lucro operacional cresceu 30% em relação ao ano anterior, para US$ 40,77 bilhões, com margem operacional subindo dois pontos percentuais, para 34%.

A receita do Google Cloud atingiu US$ 24,768 bilhões, acima da expectativa de mercado de US$ 22,46 bilhões, um salto de 82% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo o ritmo de crescimento mais rápido dos últimos anos e demonstrando que o investimento em IA continua convertendo-se em retorno comercial. A receita de publicidade em buscas foi de US$ 63,27 bilhões, um pouco abaixo da previsão de US$ 63,28 bilhões.

A Alphabet detém participações em empresas como Anthropic e SpaceX, e, graças ao expressivo aumento dos ganhos não realizados desses ativos, o rendimento de investimentos no trimestre chegou a quase US$ 100 bilhões, impulsionando o lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários em 298%, totalizando US$ 112,107 bilhões.

Após o balanço, as ações do Google oscilaram levemente. Durante a teleconferência, o Google elevou a projeção de gastos de capital para o ano para uma faixa entre US$ 195 e US$ 205 bilhões, ante previsão anterior de US$ 180-190 bilhões. Com isso, o mercado passou a temer se o enorme investimento poderá gerar o retorno esperado, e as ações do Google caíram 4,2%.

Fluxo de caixa livre negativo pela primeira vez e novo aumento nos CAPEX

No segundo trimestre, os investimentos em capital (CAPEX) da Alphabet totalizaram US$ 44,924 bilhões, bem acima dos US$ 22,446 bilhões do ano anterior, causando diretamente um fluxo de caixa livre negativo de US$ -5,855 bilhões (aprox. -US$ 5,9 bilhões) no trimestre — a primeira vez desde o IPO do Google que isso ocorre em um trimestre.

O fluxo de caixa livre é um indicador essencial para avaliar a saúde financeira de empresas de tecnologia, pois mede o caixa disponível para pagar dívidas ou remunerar acionistas após custos operacionais e investimentos.

Na teleconferência, a CFO Anat Ashkenazi anunciou que a orientação de CAPEX para todo o ano de 2026 foi elevada para US$ 195-205 bilhões — acima da previsão anterior de US$ 180-190 bilhões e superando a expectativa em torno de US$ 186 bilhões dos analistas. Esta é a segunda revisão para cima do CAPEX em 2024; em abril a previsão máxima já havia aumentado para US$ 190 bilhões.

Ashkenazi afirmou: “Esperamos que o fluxo de caixa livre continue pressionado, resultado dos investimentos em infraestrutura tecnológica, os quais nos permitem capturar oportunidades em IA e manter robustos retornos ao longo do tempo.”

No entanto, as ações caíram após o anúncio. A preocupação dos investidores é que o Google está rapidamente deixando de ser uma empresa de ativos leves para se tornar um negócio intensivo em capital. Para bancar o enorme investimento em IA, a Alphabet captou cerca de US$ 100 bilhões em dívidas recentemente e, em junho, realizou sua primeira oferta de ações em mais de 20 anos, arrecadando cerca de US$ 85 bilhões líquidos — uma inversão clara da estratégia, que por anos foi de recompra de ações.

Thomas Monteiro, analista sênior da Investing.com, foi direto: “O aumento do CAPEX não é positivo para a Alphabet. Em meio ao ciclo de alta dos juros e à forte demanda por infraestrutura de IA, a lógica de 'autofinanciamento a partir do caixa operacional' começa a se enfraquecer.”

Por outro lado, Dec Mullarkey, diretor da gestora SLC Management, tem visão mais otimista: “O mercado quer ver os grandes provedores de cloud brigando pela liderança em IA, mas sem sacrificar a lucratividade. Até agora, a Alphabet tem equilibrado essa equação.”

Ashkenazi acrescentou que a empresa irá combinar fluxo de caixa operacional, endividamento e capital próprio para financiar os investimentos e deixou claro que não pretende ampliar emissões de ações além do anunciado, preservando um balanço robusto.

Google Cloud se torna principal motor de crescimento

Na análise segmentada, o Google Cloud segue sendo o negócio de crescimento mais acelerado da Alphabet.

No segundo trimestre, o Google Cloud registrou receita de US$ 24,768 bilhões, um aumento ano a ano de 82%, acelerando ante trimestres anteriores. Segundo a empresa, a alta veio principalmente de soluções de IA empresarial da Google Cloud Platform (GCP), infraestrutura de IA para empresas e crescimento contínuo nos serviços core de cloud. O lucro operacional do Google Cloud foi de US$ 8,814 bilhões, salto expressivo frente aos US$ 2,826 bilhões de um ano atrás, evidenciando maior rentabilidade.

O backlog da divisão de nuvem (contratos assinados mas ainda não reconhecidos como receita) atingiu US$ 514 bilhões, alta em relação aos aproximadamente US$ 460 bilhões do trimestre anterior, superando pela primeira vez a marca de US$ 500 bilhões. A empresa afirmou que mais da metade desse montante deverá ser reconhecida como receita nos próximos 24 meses, atendendo a uma “ampla gama de clientes híbridos”.

Monteiro disse que o desempenho acima da expectativa do negócio de nuvem comprova ao menos uma coisa: os investimentos em IA estão “se traduzindo em receita lucrativa de rápido crescimento, com contratos realizados assim que a capacidade entra em operação”.

Apesar de o Google Cloud ainda ficar atrás da Amazon AWS e do Microsoft Azure, tornou-se o segmento de crescimento mais rápido da Alphabet, impulsionado pela forte demanda de startups e clientes corporativos por infraestrutura de IA.

Em comparação, os negócios tradicionais de publicidade mantiveram crescimento sólido:

• Receita de Google Search e outros, US$ 63,271 bilhões, alta anual de 17%;
• Receita com anúncios no YouTube de US$ 11,055 bilhões, crescimento de 13%; durante a Copa do Mundo de 2026, mais de 1,7 bilhão de usuários únicos assistiram a vídeos na plataforma, impulsionando ainda mais o tráfego;
• Receita de assinaturas do Google, plataformas e dispositivos de US$ 12,911 bilhões, alta de 15%.

A receita total de Google Services chegou a US$ 94,54 bilhões, crescimento anual de 15%.

CEO: investimento em IA está transformando todo o Google, foco no Gemini 4

O CEO da Alphabet, Sundar Pichai, afirmou que os investimentos em IA estão redefinindo toda a empresa. Disse aos investidores: “Nossa sensação é que estamos nos estágios iniciais de várias mudanças estruturais de longo prazo... e estamos cada vez mais otimistas com as oportunidades que virão nos próximos anos.”

Ele revelou que quase 90% das 100 maiores empresas da Fortune utilizam o Gemini Enterprise; o modelo Gemini processa 22 bilhões de tokens de API por minuto e o app Gemini atingiu 950 milhões de usuários ativos mensais. O principal analista da eMarketer, Nate Elliott, destacou: “O Gemini está a um passo de se tornar o terceiro produto de IA de consumo do Google com um bilhão de usuários, ao lado de AI Overviews e AI Mode.”

Sobre o roadmap de modelos, Pichai informou que o foco agora é o próximo modelo carro-chefe, Gemini 4, que ele chamou de “um novo modelo de vanguarda em maior escala”, informando que o treinamento está sendo priorizado com máxima capacidade computacional e que o ritmo de lançamentos será acelerado. O anterior atraso no lançamento do Gemini 3.5 Pro havia levantado dúvidas sobre a competitividade do Google na programação via IA, com Anthropic e OpenAI ganhando vantagem clara entre desenvolvedores.

Ao mesmo tempo, as funções de IA continuam impulsionando consultas no Google Search, a procura por produtos de segurança cibernética permanece forte, e a nova Gemini 3.5 Flash Cyber tem se destacado em eficiência de custos. Durante a Copa de 2026, o YouTube teve mais de 1,7 bilhão de usuários únicos assistindo a vídeos, impulsionando o tráfego na plataforma.

Pichai afirmou ainda que a “estratégia diferenciada de IA full-stack” está gerando valor comercial mensurável para consumidores, clientes corporativos e parceiros.

Investimentos em infraestrutura de IA seguem crescendo

Para acompanhar a crescente demanda por computação em IA, a Alphabet também reforçou sua captação de recursos no segundo trimestre.

Em junho, a empresa concluiu a emissão de ações classe A, classe C e ações preferenciais conversíveis obrigatórias, captando US$ 49,6 bilhões líquidos; emitiu também US$ 20,3 bilhões em bonds sênior sem garantia; além de criar um programa ATM de até US$ 40 bilhões em ações, ainda não ativado até o fim do trimestre. Com isso, a Alphabet captou quase US$ 100 bilhões em dívidas recentemente.

Devido ao forte aumento nos investimentos, o fluxo de caixa livre do trimestre ficou negativo em US$ 5,855 bilhões, mas continuou positivo em US$ 53,273 bilhões nos últimos 12 meses. No mesmo período, os quatro grandes provedores globais de cloud (Google, Meta, Microsoft e Amazon) devem somar CAPEX superior a US$ 725 bilhões em 2026, e o fluxo de caixa livre do setor tecnológico como um todo atingiu o nível mais baixo dos últimos dez anos.

No balanço geral, o resultado evidencia uma “dupla face”: crescimento explosivo na cloud, backlog de contratos acima de US$ 500 bilhões e retorno mensurável dos investimentos em IA; mas, pela primeira vez, fluxo de caixa livre negativo e nova alta no CAPEX, deixando o mercado bastante atento à sustentabilidade da corrida armamentista em IA. Conseguirá o Google equilibrar a disputa pela liderança em IA e a saúde financeira? Esta será a questão-chave para os investidores nos próximos trimestres.