Estrategista: Antes de setembro é o melhor período para posicionar-se em ouro, pressão no mercado de títulos força desvalorização monetária, o que impulsionará sua alta no longo prazo

Relatório da Investing.com em 21 de julho—— O estrategista da Sprott, Paul Wong, afirma que múltiplos indicadores de ouro estão fortemente sobrevendidos, o ímpeto de venda se esgotou e é altamente provável que o fundo seja formado antes de setembro, com políticas e eventos geopolíticos em agosto podendo impulsionar uma recuperação. Na questão de fluxos de capital, os ETFs em Europa e EUA têm saídas que estão sendo absorvidas por grandes países asiáticos, e as posições já enfraqueceram significativamente. A alta dívida global e a desglobalização impulsionam a inflação, o mercado de títulos permanece sob pressão, e, no final, os bancos centrais só poderão desvalorizar as moedas para diluir as dívidas; a desvalorização cambial será o principal suporte de longo prazo para novos recordes do preço do ouro.

Paul Wong, sócio-gerente e estrategista de mercado da Sprott, destacou que, no momento, todos os principais indicadores quantitativos do ouro entraram em zona de sobrevenda, o ímpeto de venda no mercado basicamente se esgotou, e o preço do ouro deve completar a formação do fundo cíclico antes de setembro; a desvalorização monetária contínua é a lógica de longo prazo que impulsiona o ouro a renovar máximas históricas.

No curto prazo, agosto será uma janela de reversão de tendência, com o Simpósio Global de Bancos Centrais em Jackson Hole, tensões geopolíticas no Oriente Médio e forte volatilidade do mercado de títulos podendo servir de catalisadores para a recuperação do ouro. Dívida global em alta, desglobalização e expansão fiscal continuam a impulsionar a inflação, forçando os bancos centrais a diluir dívidas por meio da moeda, sustentando o ouro no longo prazo.

Indicadores técnicos e de posição apontam reversão altista, o verão é uma janela de oportunidades para o ouro

Wong afirma que o preço do ouro, ao recuar para 90% da média móvel de 200 dias, encontra suporte; o grau de queda desta vez já ultrapassou esse limite crítico e cinco ou seis modelos quantitativos próprios indicam, ao mesmo tempo, que o ouro está em uma faixa de sobrevenda entre -2 a -3 desvios padrão. Do ponto de vista da distribuição probabilística, a força para continuar pressionando o ouro caiu substancialmente.

Analisando as posições, fundos quantitativos estão neutros e as posições compradas em ouro na CFTC americana atingiram os níveis mais baixos desde 2018; o resgate em ETFs de ouro globais foi pequeno, com as saídas de Europa e EUA sendo totalmente absorvidas pelo aumento de posições de grandes países asiáticos.

Múltiplos sinais de sobrevendido não significam que o fundo já foi atingido, mas indicam que a fase de venda concentrada terminou, e grandes instituições irão acumular gradualmente quando o ouro cair 1% a 2% em um único dia.

Pela sazonalidade, o ouro historicamente faz fundo no início de agosto; o fundo do ano passado ocorreu no final de agosto, durante o Simpósio de Jackson Hole, quando o mercado previu que o Fed não continuaria a aumentar os juros, levando o ouro de US$3.600 para US$4.500. É altamente provável que agosto deste ano tenha desempenho semelhante, com fatores geopolíticos ou políticos podendo iniciar uma forte alta.

Mercado de títulos é o núcleo da disputa macro, dívida massiva impulsiona desvalorização monetária

Ao comentar sobre a política futura do FOMC e o caminho das taxas até 2026, Wong acredita que o mercado de títulos é o campo de batalha que define a política monetária. Os rendimentos dos títulos globais, nos EUA, Alemanha e Japão, estão subindo sincronizadamente, mantendo o mercado de títulos pressionado no longo prazo. Atualmente, a dívida dos EUA atinge US$39,5 trilhões, com US$3,8 trilhões de nova dívida em um ano, crescimento próximo a 10%, e já gasta mais com juros do que com defesa. Não há plano concreto de redução da dívida por nenhum dos partidos, e populismo interno e desigualdade social aumentam ainda mais a pressão inflacionária.

O ambiente econômico global também é fraco: desglobalização impulsiona o retorno das cadeias produtivas, países acumulam estoques de energia e metais industriais, e há aumento de impostos e controles de exportação. Isso mantém o preço das commodities elevado. Frente à inflação global, o Fed tem instrumentos limitados e só pode guiar expectativas com discurso; em junho, Waller fez declarações duras sufocando o ouro, mas não conseguirá reverter a pressão estrutural da dívida.

Os bancos centrais só têm duas escolhas: deixar o mercado de títulos entrar em colapso, impossibilitando a emissão contínua de títulos, ou

Resumo

Combinando sinais técnicos, posições de capital e análise macroeconômica mundial, o ouro está fortemente sobrevendido no curto prazo, há forte possibilidade de recuperação em agosto, e espera-se a formação do fundo cíclico até setembro; no médio a longo prazo, o enorme endividamento público global, a inflação persistente e a rigidez do mercado de títulos pressionam as moedas fiduciárias à desvalorização, abrindo grande espaço para alta do ouro.

Investidores devem acompanhar atentamente as declarações do Simpósio de Jackson Hole no final de agosto, a situação geopolítica no Oriente Médio e a volatilidade dos rendimentos dos títulos americanos. Essas três variáveis vão determinar o ritmo de recuperação e o espaço de alta do ouro no curto prazo.


Gráfico diário do ouro à vista, Fonte: Investing.com

Às 10:04 de 21 de julho (UTC+8), o ouro à vista era cotado a US$ 4.022,89 por onça.