A correção do ouro ainda não terminou, US$ 3.500 pode se tornar um suporte crucial?

O mercado de ouro entrou em uma fase crucial de disputa entre touros e ursos. Do ponto de vista técnico, a pressão de baixa ainda persiste, mas a demanda sólida dos bancos centrais por ouro continua forte, levando a uma divergência clara nas perspectivas de médio prazo entre as principais instituições.

A análise mais recente do Bank of America (BofA) aponta que o ouro está atualmente em um canal de baixa, com o sinal de "cruz da morte" sugerindo espaço para queda adicional, embora o indicador TD Sequential mostre uma possível reversão de preços. O banco acredita que esta correção atual já dura 24 semanas; comparado com a tendência de alta anterior de 121 semanas, o ciclo de ajuste pode ainda não ter terminado, e vê a faixa de US$ 3.500 como suporte fundamental.

Enquanto isso, o Goldman Sachs espera que os bancos centrais adquiram cerca de 81 toneladas de ouro em maio, avaliando que essa demanda fornecerá suporte para o piso do preço do ouro, compensando a pressão de baixa de curto prazo causada pelas expectativas hawkish do Federal Reserve.

Sinais técnicos fracos, US$ 3.500 pode se tornar linha de defesa chave

A análise técnica mais recente do BofA mostra que o ouro ainda está dentro de um canal descendente, tendo formado o padrão de “cruz da morte”, indicando pressão adicional no curto prazo. Porém, o banco pontua que o indicador TD Sequential já sinaliza uma potencial reversão, o que sugere que o ouro está próximo de uma janela de ajuste de fase, e que a força dos ursos ainda não é totalmente dominante.

O BofA afirma que, desde 2000, as linhas de canal da tendência de longo prazo do ouro sempre foram pontos técnicos relevantes. No momento, a região de suporte está gradualmente se movendo para perto de US$ 3.500. O banco avalia que o ciclo de correção pode ainda não ter terminado. Em comparação com a anterior tendência de alta de cerca de 121 semanas, a correção atual só dura aproximadamente 24 semanas, então há espaço para extensão desse movimento. O preço do ouro pode continuar volátil antes de confirmar um fundo de médio prazo.

Fonte: Bank of America

Compra de ouro pelos bancos centrais se torna suporte importante

Apesar da fraqueza técnica, a compra contínua de ouro pelos bancos centrais está se tornando uma força fundamental de sustentação para o mercado de ouro. O modelo mais recente do Goldman Sachs indica que as compras globais dos bancos centrais em maio devem chegar a 81 toneladas, com média sazonal ajustada de 67 toneladas nos últimos três meses — bem acima da média histórica de cerca de 17 toneladas antes de 2022.

O Goldman Sachs destaca que as previsões para compra dos bancos centrais voltaram a se fortalecer recentemente. O banco acredita que, mesmo sob o pano de fundo das expectativas hawkish do Federal Reserve pressionando o preço do ouro no curto prazo, a demanda dos bancos centrais fornecerá um suporte fundamental para o preço do ouro.

Por outro lado, o BNP Paribas observou que, em março deste ano, as reservas oficiais de ouro tiveram a primeira venda líquida em 14 meses. Entretanto, o banco considera que esta mudança é mais um fenômeno pontual de curto prazo, e não uma reversão da tendência de compras dos bancos centrais.

Fonte: GIR

Sentimento de investidores dividido: futuros otimistas, opções buscam proteção

O fluxo de capital revela que há divergências dentro do próprio mercado de ouro.

Dados do BofA mostram que, embora o preço do ouro tenha recuado dos máximos do início de 2026, a posição líquida comprada no mercado futuro, em relação ao total de contratos em aberto, permanece em níveis elevados. O BNP Paribas afirma que, durante a correção de junho, fundos começaram a comprar na baixa e as posições líquidas especulativas compradas se recuperaram depois, mostrando que parte do capital ainda aposta na alta de médio a longo prazo do ouro.

No entanto, o mercado de opções emite sinais mais cautelosos. Segundo o banco, desde março, os fundos passaram a preferir a compra de opções de venda em ouro, o que indica que investidores estão usando estratégias de opções para se proteger de risco de queda, e que, ao menos no curto prazo, o mercado não está suficientemente otimista sobre novas altas.

Fonte: BNP Paribas

Lógica inflacionária perde força, pressão da dívida reforça valor do ouro na carteira de longo prazo

No âmbito macroeconômico, o BNP Paribas considera que a lógica tradicional de “hedge contra inflação” do ouro está mudando.

Atualmente, o mercado está mais atento ao fato de que expectativas de alta inflação podem manter as taxas de juros elevadas, ao invés de considerar apenas a inflação em si como motivação para comprar ouro. Isso explica porque, mesmo quando os preços de energia aumentaram as expectativas inflacionárias e o mercado precificava novamente o rumo da política do Federal Reserve, o ouro acabou pressionado.

Por outro lado, o banco avalia que a situação fiscal dos Estados Unidos está se tornando um fator estrutural de sustentação para o ouro no longo prazo. Desde julho de 2025, a dívida pública norte-americana aumentou cerca de 3 trilhões de dólares, e as preocupações com a sustentabilidade da dívida americana podem continuar impulsionando investidores a manter ouro em carteira.

Além disso, a correlação do ouro com os ativos acionários dos EUA também mudou. Durante a maior parte do período de 2024 a 2025, ouro e ações americanas mostraram correlação positiva, mas após a entrada em 2026, a correlação voltou a ser negativa, o que demonstra que o perfil de proteção (porto seguro) do ouro voltou a ganhar espaço nas estratégias de alocação.

 Fonte: BNP Paribas