O investimento contrarian mostra sua força novamente! A "carteira de ativos mais odiada de Wall Street" supera inesperadamente o índice principal das ações americanas

O fundo virtual “Pariah Capital”, criado pelo MarketWatch, afirmou que, embora a composição do portfólio não tivesse realmente previsto que o governo dos Estados Unidos atacaria o Irã, ou realizaria uma “ação” militar, de alguma forma estava preparado para esse cenário. Por esse motivo, esse fundo imaginário, que investe exclusivamente nos ativos menos favorecidos por Wall Street, superou o índice S&P 500, o índice Nasdaq e até mesmo a maioria dos gestores de fundos ativos durante o mês de conflito militar.

Até o momento neste ano, o Pariah Capital teve alta de 9%, enquanto o S&P 500 caiu 4%. Mesmo no chamado “mês da guerra” em março, a queda do Pariah Capital foi de apenas 1,5%, enquanto o S&P 500 caiu 5% no mesmo período.

O motivo por trás disso não é difícil de entender. O Pariah Capital alocou 20% de sua posição em ações de energia e outros 20% em títulos do Tesouro dos EUA, ou seja, ativos de caixa. Com a guerra provocando uma crise no mercado de petróleo, as ações de energia subiram muito, enquanto os títulos do Tesouro pelo menos mantiveram sua estabilidade de valor.

Quando a guerra estourou no final de semana de 28 de fevereiro, o fundo virtual ainda teve sorte com outras duas posições importantes: 20% alocados em títulos globais e 20% em ações do setor de “consumo essencial”, ou seja, empresas que produzem e vendem itens de necessidade básica, e não de luxo.

Segundo a teoria financeira e o senso comum do mercado, esses dois tipos de ativos deveriam ter um desempenho relativamente melhor durante a volatilidade causada pela guerra. No entanto, não foi isso que aconteceu. O ETF de consumo essencial caiu 7,5% em março, e os títulos caíram 2%. Ambos foram prejudicados por preocupações do mercado—os investidores temiam que a guerra e uma nova crise energética elevassem significativamente a inflação.

Os últimos 20% do Pariah Capital foram alocados em ações listadas em Londres, e essa parte não foi bem em março, já que fundos de pequenas empresas britânicas caíram 11% no mês. Contudo, olhando para o trimestre, esse segmento teve performance muito melhor.

É claro que o Pariah Capital possui um significado satírico evidente. Ele funciona mais como um experimento financeiro humorístico do que uma brincadeira real. O objetivo é mostrar uma questão séria: o risco inerente ao consenso de Wall Street, à sabedoria tradicional e ao comportamento de manada. O que o Pariah Capital faz é imaginar quais seriam os resultados de investir nos ativos menos populares entre os grandes gestores de fundos de Wall Street.

Os resultados mostram que esse tipo de estratégia trouxe retornos muito bons, especialmente neste ano.

Também se pode dizer que esta coluna de alguma maneira se beneficiou. Isso porque a coluna anual do Pariah Capital foi publicada apenas em 3 de fevereiro, o que significa que os investidores não puderam montar o portfólio inteiro logo no início do ano.

No entanto, desde a publicação da coluna, o Pariah Capital continuou superando o mercado. Mais importante ainda, o verdadeiro valor dessa coluna está em expor as fragilidades do consenso dominante de Wall Street. A pesquisa do Bank of America entre gestores de fundos globais—usada para identificar os ativos menos populares deste ano—foi realizada no início de janeiro. Portanto, é razoável afirmar que, se os investidores construíssem um portfólio igualmente ponderado com os ativos menos favoritos de Wall Street no início do ano, o desempenho teria sido superior ao dos principais índices de ações.

Então, nos próximos três trimestres, qual será a posição do Pariah Capital?

Nos últimos dois pregões, com o mercado apostando que o presidente dos EUA, Trump, pode anunciar a paz, as ações tiveram uma forte recuperação. Isso lembra o antigo ditado de Wall Street: “Compre no rumor, venda na notícia.”

Mas para o Pariah Capital, o dado realmente relevante só deve aparecer em cerca de duas semanas, ou seja, quando sair a primeira pesquisa com os gestores de fundos após a guerra. Enquanto isso, apenas pela performance atual do mercado, títulos, ações britânicas e o setor de consumo essencial parecem estar ainda menos populares do que no início do ano.