Alerta de negociação de ouro: inflação e tempestades geopolíticas se entrelaçam, contagem regressiva para o aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve, o preço do ouro nesta semana é uma recuperação decisiva ou a última chance de fuga?

Portal de Câmbio, 14 de setembro—— O preço do ouro recuperou quase 1% na última sexta-feira, fechando em 4.348 dólares, apesar dos dados do CPI reforçarem as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve na próxima semana. A lógica atual mostra que, se a situação no Oriente Médio se agravar e elevar o preço do petróleo, a inflação e a probabilidade de aumento de juros crescerão, pressionando o preço do ouro; se a situação se acalmar, será favorável à alta do ouro. O foco desta semana está na reunião do Federal Reserve e nos desdobramentos geopolíticos, ficando em dúvida se o fundo de curto prazo será mantido.

Na última sexta-feira, o mercado global de ouro teve uma recuperação significativa: o ouro à vista subiu quase 2% em determinado momento, atingindo o pico de 4.402,19 dólares por onça, fechando em alta de 0,74%, a 4.348,35 dólares. Apesar de um recuo acumulado de cerca de 1,8% na semana, esta rápida recuperação chamou atenção do mercado. Ao mesmo tempo, os mais recentes dados de inflação dos EUA reforçaram as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve nesta semana, enquanto o conflito geopolítico persistente no Oriente Médio impulsiona o preço do petróleo, aumentando ainda mais a incerteza sobre o futuro dos juros. Nesta semana, investidores observam atentamente a reunião de política monetária do Federal Reserve e avaliam se, após a recente correção, o ouro formou um fundo técnico de curto prazo.

No início do pregão asiático de segunda-feira (14 de setembro), o ouro à vista abriu em leve baixa, sendo negociado atualmente próximo de 4.340 dólares por onça, com uma queda de cerca de 0,2%. Na última quinta-feira, um drone lançado a partir do Iraque atacou o oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita, forçando o governo saudita a fechar essa importante artéria de transporte. As autoridades de Riad ainda não divulgaram a extensão dos danos ou o tempo estimado de paralisação. A reunião diplomática originalmente marcada para esta segunda-feira em Omã entre Irã e países árabes do Golfo foi de repente adiada após o ataque. O objetivo do encontro era discutir a situação no Estreito de Ormuz e acordos de navegação temporários. O preço internacional do petróleo abriu em alta de mais de 2%, chegando a subir mais de 3% no início das negociações de segunda-feira, aumentando as preocupações com a inflação e pressionando o preço do ouro.

Inflação acelera e expectativa de aumento de juros pelo Federal Reserve dispara

O índice de preços ao consumidor (CPI) de agosto nos EUA, divulgado na última sexta-feira, mostrou alta de 0,4% no mês, bem acima dos 0,1% em julho, com o aumento anualizado mantendo-se em 3,4%. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do CPI subiu 0,3%, maior alta mensal em quatro meses e acima da expectativa de 0,2% consecutiva dos últimos dois meses. O preço da gasolina subiu 3,9% após dois meses de quedas, representando mais de um terço do aumento total do CPI, enquanto os preços de combustíveis automotivos, incluindo diesel, saltaram 9,6% no mês. Embora os preços dos alimentos tenham subido apenas 0,1%, itens como ovos e produtos lácteos continuaram em alta, com o salário real ajustado pela inflação apresentando queda anualizada.

Esses dados mudaram rapidamente o preço do mercado para a política monetária. A ferramenta FedWatch da CME mostra que a probabilidade de aumento de 25 pontos-base pelo Federal Reserve nesta semana subiu substancialmente de cerca de 67% antes dos dados para aproximadamente 87% após a divulgação. A maioria dos analistas acredita que a inflação acelerada e os sinais de estabilização do emprego não apenas aumentam a chance de aumento de juros nesta semana, mas também podem preparar o terreno para novos apertos em outubro ou dezembro.

O operador independente de metais preciosos Tai Wong observou que o ouro está recuperando rapidamente após uma breve correção, pois o dado do CPI fortaleceu ainda mais as expectativas de aumento dos juros, e o mercado já precificou a alta probabilidade, resultando em menor volatilidade. O movimento atual indica que o ouro está formando um fundo de curto prazo após a recente correção.

O aumento dos juros normalmente reduz a atratividade do ouro, que não paga rendimento, já que o custo de oportunidade de mantê-lo aumenta. Embora a inflação continue sendo tradicionalmente favorável ao ouro, sob o ambiente atual, o reforço das expectativas de alta nos juros pelo Federal Reserve tem efeito mais direto de compressão sobre o preço do ouro. Embora o preço do petróleo tenha recuado ligeiramente na sexta-feira, continua acima de 100 dólares por barril, com o diesel atingindo níveis recordes, aumentando as preocupações de que a inflação se espalhe para outros setores e fortalecendo ainda mais a precificação do aumento dos juros pelo mercado.

Conflito no Oriente Médio eleva preço do petróleo, canal de juros domina lógica do ouro

Ao mesmo tempo em que os dados de inflação são absorvidos, a situação no Oriente Médio segue se agravando. Rebeldes Houthi do Iêmen, alinhados com o Irã, chegaram ao estratégico Estreito de Bab al-Mandeb na sexta-feira, ocupando a cidade costeira de Dubab, no Mar Vermelho. Antes disso, o Estreito de Ormuz já estava praticamente bloqueado, impactando cerca de um quinto do comércio global de petróleo e gás natural liquefeito, tornando a navegação pelo Mar Vermelho ainda mais vital para países como a Arábia Saudita. O avanço dos Houthi pode ameaçar outra importante rota energética, elevando ainda mais o preço do petróleo.

Imagens de satélite mostram densa fumaça próxima ao oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita, uma saída vital que contorna o Estreito de Ormuz. De acordo com a Agência Internacional de Energia, o fornecimento de petróleo saudita em agosto atingiu o menor nível em 30 anos. Embora o preço do petróleo tenha recuado levemente na última sexta-feira, fechou a semana ainda acima de 100 dólares por barril. Pela lógica atual predominante, se as tensões no Oriente Médio continuarem a subir, o petróleo mais caro aumenta preocupação com a oferta, reforçando expectativas de inflação e elevando significativamente a probabilidade de aumento dos juros pelo Federal Reserve. Um ambiente de juros mais altos aumenta diretamente o custo de oportunidade de manter ouro, pressionando seu preço. Por outro lado, se a tensão na região diminuir, o recuo nos preços do petróleo tende a aliviar as preocupações inflacionárias e reduzir as expectativas de alta de juros, oferecendo maior espaço para valorização do ouro.

Enquanto isso, o dólar se fortaleceu frente ao euro e ao franco suíço após os dados de inflação, mas as mudanças foram limitadas devido ao sentimento de fragilidade do mercado provocado pelos altos preços do petróleo. O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA chegou a se aproximar dos 5%, maior nível em vários anos, antes de recuar. O aumento do rendimento pressiona o custo de empréstimos em toda a economia, impactando bolsa e ativos de risco, e pode, através do reforço da expectativa de juros altos, comprimir ainda mais o apelo do ouro.

Diferenciação na demanda e sentimento do mercado: variáveis-chave na formação do fundo de curto prazo

Considerando a demanda física, houve clara diferenciação nas respostas do mercado na última sexta-feira. Na Índia, a demanda por ouro ficou fraca devido à volatilidade nos preços, com os compradores adotando postura de espera; já na China, maior consumidora mundial, a demanda de investimento permanece forte. Essa diferença regional reflete distintas sensibilidades à volatilidade dos preços e indica que, com o recuo do ouro, parte dos compradores asiáticos pode retornar ao mercado.

Com a chegada desta semana, as atenções voltam-se para a reunião do Federal Reserve. Investidores praticamente consideram certo o aumento dos juros, mas a dúvida central é se esta alta será única ou o início de um novo ciclo de aperto. A maioria dos ex-diretores e analistas acredita que, se o Federal Reserve agir com a inflação ainda muito acima da meta de 2%, novos aumentos podem ocorrer posteriormente. O novo presidente do Federal Reserve já havia sinalizado postura mais hawkish, destacando que o banco central não é hábil em ajustes suaves, reforçando as apostas do mercado em um ciclo contínuo de aperto.

O ouro, no embate entre juros e inflação, tem seu movimento de curto prazo muitas vezes guiado por sentimento e fatores técnicos. A recuperação da última sexta-feira indica retomada da demanda após uma correção de cerca de 1,8%. Se o Federal Reserve confirmar novo aumento de juros nesta semana e, simultaneamente, a tensão no Oriente Médio crescer e impulsionar ainda mais o petróleo, as expectativas de alta dos juros podem aumentar mais, colocando pressão adicional sobre o preço do ouro; caso haja uma distensão e os preços do petróleo recuem, o alívio das preocupações com juros beneficiará a valorização do ouro.

Visão integrada: o rumo do ouro no ambiente macro complexo depende do embate entre geopolítica e juros

No geral, a recuperação forte do ouro na última sexta-feira não é um evento isolado, mas resultado conjunto de dados inflacionários, tensões geopolíticas e sentimento de mercado. O CPI dos EUA de agosto acelerou e reforçou a expectativa de aumento dos juros, o que teoricamente é negativo para o ouro; ao mesmo tempo, o preço elevado do petróleo com agravamento da crise no Oriente Médio amplia as expectativas inflacionárias e pressiona diretamente o ouro. A formação de um fundo de curto prazo foi confirmada por alguns operadores, mas a transição para uma tendência de médio prazo dependerá da decisão e sinalização do Federal Reserve nesta semana, bem como dos desdobramentos na região.

Pela lógica atual, uma escalada das tensões no Oriente Médio reforçará as expectativas do mercado para aumento dos juros pelo Federal Reserve via alta do petróleo, pressionando o ouro para baixo; se houver distensão, a queda do petróleo alivia preocupações inflacionárias e reduz apostas em alta de juros, favorecendo a alta do ouro. Sendo ativo com características tanto de commodity quanto de moeda, o ouro tem exibido alta volatilidade neste cenário. Investidores, além de monitorarem a trajetória dos juros, devem acompanhar de perto o efeito da geopolítica na oferta de energia e nas expectativas inflacionárias. Com o mercado entrando em período de decisões de política econômica nesta semana, a volatilidade do ouro pode aumentar novamente, e qualquer mudança no Oriente Médio será a variável-chave para o seu comportamento de curto prazo.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Portal de Câmbio)

GMT+8 07:20, o ouro à vista agora está sendo negociado a 4.336,68 dólares por onça.