Divisão interna nos metais, divergência entre os treasuries americanos de curto e longo prazo, o contraste mais notável na tabela de posições desta semana sugere a próxima faísca decisiva aqui

Portal Cambial 12 de setembro—— No sábado (12 de setembro), os dados de posição da CFTC até a semana de 8 de setembro mostram: posição líquida comprada em petróleo bruto aumentou em 21.153 contratos, açúcar em 33.676 contratos, soja em 27.421 contratos, milho em 25.827 contratos; ouro caiu em 1.263 contratos, café caiu para 763 contratos; gás natural posição líquida vendida aumentou para 54.416 contratos; títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos posição líquida vendida aumentou em 46.589 contratos, enquanto os vencimentos médios e longos sofreram recompras. Houve forte realocação interna de fundos.

No sábado (12 de setembro), os dados de posição da CFTC até a semana de 8 de setembro mostram: posição líquida comprada em petróleo bruto aumentou em 21.153 contratos, açúcar em 33.676 contratos, soja em 27.421 contratos, milho em 25.827 contratos; ouro caiu em 1.263 contratos, café caiu para 763 contratos; gás natural posição líquida vendida aumentou para 54.416 contratos; títulos do Tesouro de 2 anos posição líquida vendida aumentou em 46.589 contratos, enquanto vencimentos médios e longos sofreram recompras. Houve forte realocação de portfólio entre os fundos.

Metais preciosos e cobre

A posição líquida comprada em ouro diminuiu em 1.263 contratos para 139.548 contratos. A redução foi limitada, necessitando monitoramento contínuo das realocações. A posição líquida em prata aumentou em 2.006 contratos para 14.176 contratos. A posição líquida em cobre aumentou em 9.016 contratos para 82.017 contratos. Prata e cobre receberam acréscimo, enquanto ouro foi levemente reduzido. Houve divergência nas preferências dentro dos metais. Os dados refletem apenas a semana encerrada em 8 de setembro.

Energia

A posição líquida comprada em WTI aumentou em 21.153 contratos para 140.046 contratos. Fundos de gestão aumentaram posições compradas. Gás natural posição líquida vendida aumentou em 3.719 contratos para 54.416 contratos. Vendedores continuam pressionando. Gasolina posição líquida comprada aumentou em 3.662 contratos para 92.926 contratos. Óleo de aquecimento posição líquida comprada diminuiu em 4.981 contratos para 16.004 contratos. O petróleo performou melhor que o gás natural, e a gasolina melhor que o óleo de aquecimento. Também houve divergência dentro do setor de energia.

Câmbio

Euro posição líquida vendida em 42.616 contratos. Libra posição líquida vendida em 58.836 contratos. Franco suíço posição líquida vendida em 29.985 contratos. Iene posição líquida comprada em 10.796 contratos. Entre moedas não americanas, apenas iene está comprado. Euro, libra e franco suíço seguem pressionados nas vendas. A lógica aponta que fundos permanecem cautelosos com moedas europeias e mantêm alguma exposição comprada em iene. Não há dados diretos sobre dólar, mas a estrutura de posições vendidas em moedas estrangeiras merece acompanhamento.

Títulos do Tesouro dos EUA

A posição líquida total vendida em futuros de títulos do Tesouro aumentou em 1.016 contratos para 200.517 contratos. O total aumentou levemente no lado vendido, mas há maiores divergências por faixa de vencimento. Títulos de 2 anos posição líquida vendida aumentou em 46.589 contratos para 929.107 contratos. Os vendidos de curto prazo aumentaram claramente. Em 5 anos, a posição líquida vendida caiu em 113.020 contratos para 1.267.493 contratos. Em 10 anos, caiu em 74.492 contratos para 834.783 contratos. No vencimento extra-longo, caiu em 24.171 contratos para 345.140 contratos. Houve recompras em vencimentos médios, longos e extra-longos. Pressão no curto prazo, mas alívio nas pontas mais longas. A divergência entre os prazos no rendimento da curva é mais informativa do que apenas a posição total.

Produtos agrícolas

A posição líquida comprada em café reduziu em 6.383 contratos para 763 contratos. Posição comprada quase zerada. Açúcar posição líquida comprada aumentou em 33.676 contratos para 106.116 contratos. Entre os softs, o açúcar se destaca. Cacau posição líquida vendida aumentou em 4.631 contratos para 18.369 contratos. Vendedores continuam reforçando posições. Algodão posição líquida comprada diminuiu em 12.716 contratos para 87.907 contratos. Redução evidente nas posições. Soja posição líquida comprada aumentou em 27.421 contratos para 162.614 contratos. Milho aumentou em 25.827 contratos para 290.897 contratos. Trigo posição líquida vendida caiu em 2.564 contratos para 17.245 contratos. Grãos receberam mais posições, enquanto softs tiveram forte divergência.

Resumo

A principal linha desta semana foi a realocação interna. Petróleo bruto, açúcar, soja, milho, prata e cobre receberam acréscimo; ouro, algodão e café foram reduzidos; posições vendidas em gás natural e cacau aumentaram. Vendas na ponta curta dos títulos americanos aumentaram, enquanto houve recompra na ponta média e longa. Euro, libra, franco suíço continuam vendidos, iene comprado. Não houve direção uniforme dos fundos, e as fissuras entre mercados se ampliam.

Perguntas Frequentes

Por que a posição líquida comprada em ouro caiu, enquanto prata e cobre aumentaram?
O ouro é mais influenciado por expectativas de juros e aspectos monetários, enquanto prata e cobre possuem características industriais. Fundos alternam entre diferentes motores de preço, levando à divergência nas posições internas entre metais. Dados de uma única semana não determinam o rumo de preços, é preciso observar a tendência em várias semanas consecutivas.

Por que há divergência entre as pontas curta e longa dos títulos americanos?
No vencimento de 2 anos aumentaram as vendas, enquanto nos de 5, 10 e extra-longos houve redução de vendidos. A ponta curta é mais sensível às políticas monetárias, enquanto as longas refletem pressão de prazo e expectativas de crescimento. A divergência na curva é mais relevante e interpretativa do que o total dos dados, e geralmente passa despercebida.

O que deve ser observado nas posições de câmbio?
Euro, libra e franco suíço seguem vendidos, enquanto iene mantém posição comprada. Não há consenso entre as moedas não americanas. Caso posições de dólar e títulos americanos caminhem em sincronia, a volatilidade cambial poderá aumentar. Os dados atuais refletem apenas a semana encerrada em 8 de setembro.