Mizuho prevê que o Banco Central do Japão pode acelerar o aumento das taxas de juros: abraçando ativos de proteção contra a inflação, o rendimento dos títulos de longo prazo ficará sob pressão

De acordo com o APP da Economia Inteligente, o Grupo Financeiro Mizuho prevê que, com o enfraquecimento do iene e o aumento da inflação levando o Banco do Japão a agir mais rapidamente, o ritmo de aumento das taxas de juros será acelerado, e o próximo aumento poderá ocorrer já no próximo mês.

Kenya Koshimizu, um dos co-responsáveis pelo departamento de mercados globais que administra o portfólio de investimentos em títulos da instituição, avaliado em 41 trilhões de ienes (equivalente a 257 bilhões de dólares), também espera que, após o rendimento dos títulos japoneses de 10 anos ter atingido o maior patamar em 30 anos nesta semana, as taxas de juros de longo prazo continuem a subir.

Koshimizu afirmou que, para o terceiro maior banco do Japão, a consequência é evitar a compra de títulos públicos japoneses, exceto os títulos indexados à inflação (títulos protegidos contra inflação) e títulos com vencimento inferior a um ano. Em entrevista em Tóquio, ele declarou: “Nós limitamos o risco de taxas de juros assumido e, por isso, a duração do nosso portfólio é muito curta.”

Seus comentários destacam que, com o aumento das taxas de juros e a inflação persistente, muitas (embora não todas) instituições financeiras japonesas permanecem cautelosas em retornar ao mercado de títulos públicos do Japão.

Koshimizu apontou que a possibilidade de um aumento de juros em setembro é “bastante elevada” e que o Banco do Japão pode encurtar o intervalo entre as ações de política de cerca de seis meses para três meses.

Ele declarou: “Uma vez que o Banco do Japão adote o ritmo trimestral, será difícil desacelerar.” Ele acrescentou que, excluindo o atual impacto inflacionário de cerca de 1,6%, a taxa de juros de política de 1% ainda “está profundamente em território negativo”.

Diante das pressões contínuas sobre o iene e os preços ao consumidor, operadores e economistas estão atentos para saber se o Banco do Japão intensificará o ritmo do aumento das taxas. Um ex-funcionário do governo chegou a sugerir aumentos em todas as reuniões de política monetária. Apesar da intervenção conjunta entre EUA e Japão no mês passado (a primeira desde 1998 para fortalecer o iene), a moeda voltou a cair.

Koshimizu afirmou: “A intervenção conjunta tem grande significado” e reflete o consenso de que uma desvalorização adicional do iene não é desejável. “Além disso, parte do enfraquecimento do iene se deve à política monetária flexível do Japão.”

O portfólio de investimentos da Mizuho Securities atinge 41 trilhões de ienes

Segundo fontes familiarizadas, o governo da primeira-ministra Sanae Takaichi apoia um aumento de juros em breve, e a próxima elevação pode ocorrer em setembro ou outubro. Koshimizu afirmou que não descarta duas altas até o final do ano, o que elevaria a taxa de política para 1,5%.

De acordo com dados do mercado de swaps de índice overnight de terça-feira, os operadores estimam em 78% a probabilidade de o comitê de política do Banco do Japão aumentar as taxas na reunião de 18 de setembro.

Koshimizu afirmou que é difícil prever a taxa terminal do Banco do Japão, já que isso depende do desempenho da economia japonesa. Ele acrescentou que, devido aos ganhos de produtividade trazidos pelo boom dos investimentos em equipamentos, a estimativa do banco central para a taxa neutra, entre 1% e 2,5%, também pode ser revista para cima.

Koshimizu disse que a Mizuho mantém uma postura “conservadora” em relação aos títulos públicos japoneses, porque, diante de uma taxa de crescimento nominal da economia em torno de 4%, o rendimento de referência dos títulos de 10 anos, atualmente em cerca de 2,9%, permanece baixo.

Até o final de junho, o banco detinha cerca de 20,6 trilhões de ienes em títulos públicos japoneses, mas a maior parte composta por papéis de curto prazo com vencimento inferior a um ano. Desde junho, o prazo médio até o vencimento dos títulos públicos japoneses detidos pela Mizuho é inferior a um ano.

Koshimizu afirmou: “Diante das mudanças estruturais globais e do boom dos investimentos, o risco inflacionário permanece para cima. Portanto, planejamos investir ativamente em títulos indexados à inflação.”

Muitos no mercado atribuem a fraqueza dos títulos públicos japoneses às políticas fiscais de Takaichi, incluindo a decisão de reduzir o imposto sobre consumo de alimentos por dois anos. Mas Koshimizu não prevê uma venda intensa semelhante à ocorrida no Reino Unido na época do plano de corte de impostos não financiado da ex-primeira-ministra Liz Truss.

Koshimizu declarou: “Assim que os rendimentos subirem para níveis mais alinhados com o crescimento nominal, haverá uma demanda potencial significativa por títulos públicos japoneses.” Ele acrescentou que os grandes bancos japoneses, investidores estrangeiros e até mesmo famílias podem se tornar compradores deliberados desses papéis.

Koshimizu é otimista quanto às perspectivas de crescimento do Japão, afirmando que a economia japonesa está passando por uma transformação nunca vista em décadas, o que impulsiona as atividades empresariais e a demanda por empréstimos. Assim, ele considera as ações japonesas “ativos muito atraentes” e afirma que o banco está investindo em fundos indexados.

Ele disse: “Mudanças estruturais globais devem ter impactos positivos na economia japonesa. No entanto, períodos como esse geralmente trazem maior volatilidade aos mercados financeiros.”