Risco de “espiral da dívida” aumenta! Dívida do governo federal dos EUA ultrapassa 40 trilhões pela primeira vez na história, mais que dobrou em dez anos

O montante da dívida federal dos Estados Unidos atingiu um novo recorde histórico. Com o déficit orçamental em constante expansão e o Congresso sem apresentar respostas concretas, o peso dos juros da dívida está se acumulando rapidamente, despertando preocupações no mercado sobre um possível "circuito fatal".

Segundo dados divulgados na quarta-feira pelo Departamento do Tesouro dos EUA, até o fechamento de terça-feira, o saldo em aberto da dívida pública americana subiu para 40,05 trilhões de dólares, ultrapassando pela primeira vez a marca dos 40 trilhões. Este marco foi alcançado menos de cinco anos após a dívida superar o patamar de 30 trilhões em janeiro de 2022, com o volume de empréstimos federais crescendo mais de um terço neste período.

Horas antes do anúncio, a secretária do Tesouro, Bessent, revelou a ampliação do programa de recompra de títulos de longo prazo, visando reduzir os rendimentos das Treasuries de longo prazo que permanecem em níveis historicamente altos — um dos principais fatores que elevam o custo da dívida. Após o anúncio, os rendimentos dos títulos americanos recuaram.

Economistas, o Escritório de Orçamento do Congresso e instituições de Wall Street geralmente preveem que, nos próximos anos, a proporção do déficit em relação ao PIB dificilmente apresentará melhorias, tornando improvável a reversão da trajetória de expansão da dívida no curto prazo.

Para Matthew Luzzetti, economista-chefe dos EUA no Deutsche Bank, o patamar redondo de 40 trilhões de dólares certamente atrai atenção no curto prazo, mas "não representa um limiar mágico nas dinâmicas da dívida, já que projeções anteriores já indicavam este resultado". Ele destaca que, mais preocupante, é a escalada persistente dos rendimentos dos títulos americanos — o que aumenta continuamente o custo dos pagamentos de juros sobre o volume recorde da dívida.

Na quinta-feira passada, o custo de financiamento do mais recente leilão de Treasuries de 30 anos atingiu o nível mais alto em um quarto de século; no dia anterior, a taxa do leilão de 10 anos chegou ao patamar mais alto desde 2007.

A exigência de rendimentos mais altos por parte dos investidores, por sua vez, eleva a necessidade de financiamento do Tesouro, aumentando o volume total da dívida e podendo gerar uma nova alta nos juros exigidos pelos investidores — um ciclo conhecido como "circuito fatal".

Até agora no atual exercício orçamental, faltando ainda dois meses para o fim do ano fiscal, o governo federal já gastou 1,17 trilhão de dólares com juros, um aumento anual de 15%. Hoje, a despesa com juros é o terceiro maior item do orçamento federal, ficando atrás apenas dos programas de saúde pública e da Previdência Social.

O rápido acúmulo da dívida pública americana não é resultado de um único momento. Dois pontos críticos para a aceleração do endividamento foram a crise financeira global e a pandemia da Covid-19 — períodos em que a arrecadação tributária despencou e os gastos com benefícios de emergência subiram acentuadamente.

De acordo com dados analisados por economistas do Deutsche Bank:

• As políticas de redução de impostos implementadas pelo governo Bush no início do século XXI reduziram a arrecadação federal em 3,3 trilhões de dólares até meados da década de 2010;
• A lei de corte de impostos de Trump em 2017 reduziu a receita em pelo menos 1,5 trilhão de dólares na primeira década de vigência;
• As guerras do Iraque e Afeganistão consumiram mais de 1,6 trilhão de dólares até meados da década de 2010;
• O impacto do Affordable Care Act do governo Obama é controverso; algumas estimativas sugerem que o programa adicionou cerca de 500 bilhões de dólares à dívida pública nos primeiros dez anos;
• O American Rescue Plan de Biden, aprovado em 2021, deve elevar o déficit em 1,8 a 1,9 trilhão de dólares ao longo de dez anos (excluindo custos com juros).

Bessent prometeu em 2025 que tentaria reduzir o déficit orçamental para cerca de 3% do PIB até o fim do segundo mandato de Trump, em janeiro de 2029. Contudo, em julho deste ano, a relação entre o déficit e o PIB ainda era de 6%, tornando obscuro como essa meta será atingida.

Ao mesmo tempo, Trump está preparando uma nova promessa de redução de impostos para angariar apoio antes das eleições de meio de mandato em novembro deste ano, além de planejar aumentar os gastos com defesa.

A eficácia real dos cortes de gastos liderados pelo "Departamento de Eficiência Governamental" (DOGE), sob comando de Musk em 2025, também já foi questionada por órgãos de auditoria, que apontaram que as economias efetivas ficaram aquém das projeções feitas pelo próprio DOGE.

O teto legal para a dívida pública americana é de 41,1 trilhões de dólares. Na trajetória atual, o governo está se aproximando rapidamente deste limite. Segundo a agência de classificação Fitch, o teto da dívida será atingido em meados de 2027, possivelmente acirrando novamente o embate entre os partidos e elevando os riscos de impasse político sobre um possível default.

Em 13 de agosto, a Fitch manteve a classificação de crédito dos EUA em AA+, mas reforçou o alerta sobre a trajetória atual de endividamento, dizendo que "o governo ainda não tomou medidas concretas para abordar o alto déficit orçamental", alertando que, com o aumento da dívida, os Estados Unidos ficarão mais vulneráveis a choques econômicos futuros.

O ex-diretor do Escritório de Orçamento do Congresso e presidente da American Action Forum, Douglas Holtz-Eakin, foi incisivo em relatório divulgado na segunda-feira: "O orçamento federal é o inimigo interno, representando a maior ameaça à base do progresso econômico, à posição internacional dos EUA e à segurança nacional do país. O único motivo para otimismo seria a implementação concreta de medidas de controle orçamentário — e, por ora, tal ação não existe."

O presidente da Fundação Peter G. Peterson, Michael Peterson, também fez um apelo: "Esperamos que este grande número sirva como um alerta para toda Washington. Se a dívida não for controlada, comprometerá a capacidade de vida cotidiana dos cidadãos, elevando os custos de hipoteca, empréstimos para automóveis e faturas de cartões de crédito."