Nvidia planuje zainwestować w dostawcę danych AI Mercor, którego wycena osiągnęła 20 miliardów dolarów

Nvidia poszukuje możliwości objęcia udziałów w firmie Mercor zajmującej się annotacją danych dla AI. Ten ruch sprawi, że wycena trzyletniego startupu podwoi się do 20 miliardów dolarów, odzwierciedlając przyspieszone działania giganta chipowego w obszarze otwartych modeli AI oraz rozszerzenie inwestycji na górną część łańcucha dostaw danych.

Według serwisu technologicznego The Information, osoby zaznajomione ze sprawą ujawniły, że Nvidia rozpoczęła negocjacje dotyczące udziału w nowej rundzie finansowania Mercor, a obecny inwestor General Catalyst prowadzi rozmowy w sprawie przewodzenia tej rundzie. W ostatnim kwartale Nvidia zapłaciła Mercorowi dziesiątki milionów dolarów za usługi związane z danymi, a współpraca biznesowa obu stron szybko się pogłębia.

Potencjalna inwestycja wpisuje się w kontekst ogólnego przyspieszenia tempa inwestycji Nvidia. W kwartale kończącym się w kwietniu tego roku Nvidia zainwestowała łącznie 18,6 miliarda dolarów w prywatne firmy i fundusze infrastrukturalne, przekraczając całkowity plan inwestycyjny na rok 2025. Jeśli Mercor zakończy bieżącą rundę finansowania, stanie się pierwszą istotną inwestycją Nvidii w obszarze usług danych.

Nvidia i Mercor: od klienta do potencjalnego udziałowca

Relacja Nvidia z Mercor ewoluuje od zwykłej umowy zakupowej do powiązań kapitałowych. Według doniesień, osoby związane ze sprawą ujawniły, że Nvidia już wykorzystuje dane Mercor do trenowania swoich najnowszych dwóch otwartych modeli Nemotron, a kilku pracowników Mercor w pełni angażuje się w obsługę Nvidia.

Podstawową działalnością Mercor jest rekrutacja ekspertów z różnych dziedzin do testowania i oceny wydajności modeli AI w zadaniach specjalistycznych, generowane dane są wykorzystywane przez twórców modeli do poprawy ich możliwości. Zadania te obejmują badania naukowe, projekty z zakresu prawa, finansów, a także programowanie na GPU Nvidia.

Seria Nemotron od Nvidia stanowi centralny element strategii otwartych modeli tej firmy, celem jest konkurowanie z najlepszymi otwartymi modelami na świecie. Wraz z rosnącym zaangażowaniem Nvidia w Nemotron, płatności dla Mercor także rosną, co zwiększa znaczenie Mercor w przychodach Nvidia.

Warto zauważyć, że Nvidia nie jest jedynym dostawcą danych Mercor. Według doniesień, osoby związane ze sprawą twierdzą, że Nvidia korzysta również z usług innych firm dostarczających dane, jak Turing i Scale, a także posiada własny zespół danych.

Ponadto Nvidia zdobywa wartościowe dane generowane przez deweloperów korzystających z modeli Nemotron za pośrednictwem platformy OpenRouter. Osoba zaangażowana w projekt Nemotron ujawnia, że podobnie jak wielu twórców modeli AI, Nvidia w dużym stopniu polega na danych syntetycznych (czyli generowanych przez AI) w procesie trenowania swoich modeli.

Mercor: dynamicznie rozwijający się jednorożec data annotation

Dane finansowe Mercor potwierdzają gorączkę na rynku annotacji danych dla AI. Według wcześniejszych doniesień The Information, Mercor w pierwszej połowie bieżącego roku osiągnął przychód brutto w wysokości 614 milionów dolarów, co oznacza wzrost o 70% w stosunku do całego roku ubiegłego, a szacowany roczny przychód brutto ma wynieść 2 miliardy dolarów.

Pod względem rentowności, Mercor w zeszłym roku osiągnął niewielki dodatni wynik operacyjny, a już zapowiedział inwestorom wzrost zysku operacyjnego do 226 milionów dolarów w tym roku, oraz do 1,7 miliarda dolarów w przyszłym roku. Ponieważ firma przeznacza około 60-70% przychodów brutto na płatności dla kontraktorów, szacuje się, że jej dochód netto w pierwszej połowie tego roku wyniósł między 180 a 250 milionów dolarów.

Mercor istnieje zaledwie trzy lata i wcześniej pozyskał łącznie około 520 milionów dolarów od inwestorów, takich jak Benchmark czy Felicis; jego wycena w październiku zeszłego roku wynosiła 10 miliardów dolarów. Jeżeli bieżąca runda finansowania zostanie zamknięta przy wycenie 20 miliardów dolarów, wycena firmy podwoi się w mniej niż rok.

Głównymi klientami Mercor tradycyjnie byli twórcy zamkniętych modeli AI, jak OpenAI, Google czy Anthropic. Szybki wzrost działalności Nvidia dowodzi, że struktura klienteli rozszerza się w kierunku otwartych modeli AI.

Mapa inwestycji Nvidia: od klientów chipów po budowę ekosystemu

Najnowsza strategia inwestycyjna Nvidia ujawnia wyraźną skalowalność oraz przyspieszenie tempa.

Od początku roku Nvidia zainwestowała po 2 miliardy dolarów zarówno w dostawcę usług chmurowych CoreWeave, jak i Nebius; obie firmy są dużymi klientami chipów Nvidia. Dodatkowo inwestowała w Lumentum i Coherent produkujących laserowe komponenty do sprzętu sieciowego Nvidia, jak również w kilka małych startupów wynajmujących lub kupujących chipy Nvidia.

Logika inwestycyjna Nvidia zwykle koncentruje się wokół bezpośrednich klientów lub największych użytkowników ich chipów. Potencjalna inwestycja w Mercor nieco odstaje od tej reguły – Mercor bowiem nie jest kupcem chipów, lecz dostawcą danych dla rozwoju modeli AI Nvidia, to posunięcie odzwierciedla strategiczną dbałość Nvidia o wzmocnienie pozycji w konkurencji na rynku otwartych modeli AI.

Dla porównania, Nvidia uczestniczyła w rundzie finansowania Scale AI w 2024 roku – wówczas wycena Scale wynosiła 14 miliardów dolarów. Później Meta objęła 49% udziałów Scale i zatrudniła jej CEO. Jeśli Mercor zamknie bieżącą rundę finansowania, jego wycena 20 miliardów dolarów przewyższy Scale, czyniąc go firmą o najwyższej wycenie w segmencie annotacji danych dla AI.