Nvidia po cichu zmniejsza skalę gwarancji dla centrum danych OpenAI z 250 miliardów dolarów do poniżej 120 miliardów dolarów.

Ta największa w historii transakcja finansowania infrastruktury AI jest po cichu redukowana.

NVIDIA i OpenAI są blisko zawarcia umowy o finansowanie dużego kampusu centrów danych w stanie Ohio, jednak według osób zaznajomionych ze sprawą, strony przeprojektowały strukturę transakcji — skala gwarancji finansowej NVIDIA została zredukowana z pierwotnych 250 miliardów dolarów do mniej niż 120 miliardów dolarów. Informację jako pierwszy podał "The Wall Street Journal" 14 sierpnia, po czym została potwierdzona przez Reuters.

Cięcie gwarancji jest odpowiedzią na presję inwestorów. Według doniesień, bezpośrednim powodem zmian są obawy inwestorów dotyczące ryzyka polegającego na wykorzystaniu przez NVIDIA własnego bilansu do napędzania popytu na chipy. Po pierwszych doniesieniach na temat gwarancji w wysokości 250 miliardów dolarów, kurs akcji NVIDIA spadł w tym dniu o 5% — rynek jasno pokazał swoje stanowisko.

Gwarancja tylko na pierwszy etap, reszta na później

Kluczowym założeniem nowego planu jest "gwarancja etapowa".

Według informacji, NVIDIA obecnie rozważa rozwiązanie, w ramach którego udzieli gwarancji finansowej wyłącznie na pierwszy etap projektu, zapewniający około 5 GW mocy obliczeniowej, obejmując umowy najmu centrum danych oraz finansowanie długu konieczne do budowy; finansowanie pozostałych 5 GW określone zostanie w przyszłości.

Rola tej gwarancji jest porównywalna do podniesienia wiarygodności kredytowej pożyczki — z poparciem NVIDIA pożyczkodawcy mają większą pewność co do bezpieczeństwa środków, co przekłada się na niższe koszty pozyskania finansowania dla projektu.

Po stronie OpenAI, według dwóch osób, wciąż toczą się negocjacje dotyczące podpisania wiążącej umowy najmu na całość projektu 10 GW, a decyzja może zapaść w ciągu kilku najbliższych dni. Cała umowa może zostać podpisana już w ten weekend.

Za rozwój parku centrum danych odpowiada SB Energy, spółka zależna SoftBank. Po zakończeniu budowy będzie to największy jak dotąd ogłoszony projekt centrum danych na świecie.

Pełna mapa tej transakcji

Struktura finansowania projektu w Ohio nie ogranicza się do tej jednej gwarancji.

NVIDIA negocjuje także osobny pakiet finansowania zakupu chipów — by zapewnić środki OpenAI na zakup chipów, a całkowita wartość transakcji może sięgnąć nawet 350 miliardów dolarów. Energia elektryczna na potrzeby projektu pochodzi spod kontroli rządu USA, a fundusze będą zapewnione wyłącznie przez Japonię w ramach ostatnich porozumień handlowych.

Goldman Sachs pełni rolę doradcy finansowego dla SB Energy, a Morgan Stanley doradza NVIDIA.

Pod względem chronologii, nie jest to pierwsza próba współpracy NVIDIA i OpenAI. We wrześniu 2025 roku strony zawarły memorandum o współpracy, w którym NVIDIA zobowiązała się zbudować dla OpenAI moc obliczeniową na poziomie co najmniej 10 GW i przeznaczyć do 100 miliardów dolarów na pokrycie kosztów. Zgodnie z doniesieniami, umowa została jednak wstrzymana z powodu wątpliwości wewnątrz NVIDIA co do jej zasadności.

NVIDIA jednocześnie wprowadza kapitał zewnętrzny

W trakcie negocjacji dotyczących tej transakcji NVIDIA ogłosiła w tym tygodniu współpracę z sześcioma instytucjami finansowymi: Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs oraz KKR, wspólnie uruchamiając "platformę finansowania mocy obliczeniowej".

Według komunikatu NVIDIA, wyżej wymienione instytucje planują w najbliższych latach zainwestować ponad 500 miliardów dolarów kapitału zewnętrznego, aby zapewnić finansowanie zakupu chipów na "atrakcyjnych warunkach".

Cel tej strategii jest jasny: przeniesienie ryzyka finansowania z bilansu NVIDIA na rynki kapitałowe.

Warto zauważyć, że pomimo wyceny OpenAI na 852 miliardy dolarów, firma nadal jest nierentowna. Jej realne możliwości finansowania zobowiązań na poziomie infrastruktury 10 GW nadal podlegają ocenie rynku. Reuters w swoim raporcie zwraca uwagę, że "zdolność tej spółki do podejmowania tak dużych zobowiązań w obszarze infrastruktury sztucznej inteligencji wciąż budzi wątpliwości".