Złoto zbliża się do górnej granicy przedziału, czeka na wybicie?

Raport rynku walutowego 31 lipca—— W trakcie piątkowej sesji azjatyckiej rynek złota spotowego znalazł się pod presją i zaczął spadać, ponieważ dolar zakończył wcześniejszą tendencję spadkową i odzyskał siłę, a rynek wciąż spodziewa się podwyżki stóp przez Fed jeszcze w tym roku. Spowolnienie wzrostu gospodarczego USA oraz dane wskazujące na ochłodzenie inflacji chwilowo osłabiły dolara, lecz ryzyko inflacyjne związane z wahaniami cen ropy ogranicza pole manewru dla zmian w polityce monetarnej. Złoto pozostaje w zakresie konsolidacji, a rynek wyczekuje nowych sygnałów kierunkowych.

Złoto spotowe (XAU/USD) kontynuowało słabość w piątkowej sesji azjatyckiej — po przebiciu poziomu 4100 dolarów cena nie zdołała rozszerzyć wzrostów, obecnie ponownie napotykając presję spadkową. Spadek cen złota wynika głównie z odbicia dolara, którego indeks powrócił z najniższych poziomów od 17 czerwca i zyskał częściowe wsparcie ze strony kupujących — wywołując presję na złoto denominowane w dolarze.

Opublikowane wcześniej dane gospodarcze USA chwilowo wsparły wzrost złota. Według Biura Analiz Gospodarczych USA, roczna stopa wzrostu PKB w drugim kwartale wyniosła 1,5%, poniżej 2,1% w poprzednim kwartale i poniżej oczekiwań rynku, co wskazuje na pewne osłabienie impetu wzrostowego gospodarki. Jednocześnie dane o inflacji w USA nadal wskazują na ochłodzenie. Indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) za czerwiec spadł o 0,1% w ujęciu miesięcznym — pierwszy taki miesięczny spadek od kwietnia 2020 roku. W skali roku ogólny wskaźnik inflacji PCE spadł z 4,1% do 3,7%, zgodnie z prognozami rynku; natomiast kluczowy dla Fed wzrost PCE w ujęciu rocznym spadł z 3,4% do 3,3%, a miesięczna dynamika wzrostu zwolniła z 0,3% w maju do 0,1%.

Te dane tymczasowo ograniczyły zakłady rynkowe na dalsze zacieśnianie polityki przez Fed w krótkim terminie, osłabiając dolara w nocy i zapewniając złotu impuls do odbicia. Jednak obawy rynkowe związane z ryzykiem inflacji nie zniknęły całkowicie, zwłaszcza w kontekście wysokiej zmienności cen ropy wynikającej z czynników geopolitycznych — wzrost kosztów energii może ponownie wzmocnić presję inflacyjną.

Aktualna sytuacja na Bliskim Wschodzie pozostaje kluczowym czynnikiem wpływającym na notowania złota. Stany Zjednoczone ogłosiły zakończenie nowej rundy działań wojskowych wymierzonych w cele związane z Iranem, a kwestie bezpieczeństwa żeglugi w regionie nadal pozostają w centrum uwagi rynku. Iran odrzucił propozycję wspólnego zarządzania cieśniną Ormuz, a Arabia Saudyjska dąży do stworzenia międzynarodowego mechanizmu współpracy w celu ochrony kluczowych szlaków morskich takich jak cieśnina Bab al-Mandab, Morze Czerwone czy Zatoka Adeńska.

Rynek obawia się, że dalsza eskalacja napięć regionalnych może wpłynąć na globalne dostawy energii, prowadząc do wzrostu cen ropy. W takim scenariuszu presja inflacyjna może ponownie się nasilić, skłaniając Fed do utrzymania restrykcyjnej polityki, co ograniczy potencjał wzrostowy złota. Obecnie inwestorzy spodziewają się, że prawdopodobieństwo co najmniej jednej podwyżki stóp Fed do końca roku przekracza 85%. Wyższe oczekiwania dotyczące podwyżek wspierają wzrost rentowności amerykańskich obligacji i ponownie przyciągają kapitał do aktywów dolarowych, co wywiera presję na bezodsetkowe złoto.

Mimo to, złoto wciąż otrzymuje pewne wsparcie. Spowolnienie wzrostu gospodarczego USA oraz kontynuacja spadku inflacji sprawiają, że rynek pozostaje podzielony w sprawie przyszłych kierunków polityki monetarnej. Jeśli kolejne dane gospodarcze będą słabe, spodziewane jest ponowne wzmożenie oczekiwań na łagodzenie polityki, co może dać złotu nowe impulsy wzrostowe. XAU/USD pozostaje w zakresie konsolidacji wypracowanym w ostatnich tygodniach; rynek wyczekuje nowych kluczowych fundamentów. Inwestorzy skupiają się na danych dotyczących nastrojów konsumenckich w USA, zmianach oczekiwań inflacyjnych, dynamice rentowności obligacji oraz rozwoju ryzyk geopolitycznych, które będą determinować kolejny przełomowy kierunek dla złota.

Z perspektywy analizy dziennej, złoto pozostaje w strukturze konsolidacji ze słabością, cena po oporze w okolicach 4100 USD spada i całość należy do fazy korekty po wcześniejszych wzrostach. Po przebiciu 200-dniowej średniej technicznej presja nie została całkowicie zniwelowana, a obecny trend konsolidacji jest bardziej fazą korekty po spadkach. Wskaźniki techniczne: wykres MACD znajduje się co prawda w strefie dodatniej, ale momentum jest osłabione; RSI blisko poziomu 50 wskazuje na równowagę sił kupujących i sprzedających, lecz brakuje impulsu wzrostowego. Opór w górnej części zakresu ustalony jest w okolicy 4175 USD — skuteczne przebicie otwiera możliwość przetestowania poziomu 4200 USD, a następnie silniejszego oporu przy 200-dniowej średniej. Najbliższe wsparcie to poziom psychologiczny 4000 USD i ostatnie minima przy 3976 USD; przebicie tej strefy może otworzyć przestrzeń do dalszej korekty.

Z perspektywy 4-godzinnej, krótkoterminowy trend złota słabnie, ceny po oporze powyżej 4100 USD notują korekty, a presja ze strony krótkoterminowych średnich rośnie. Obecnie rynek znajduje się w fazie konsolidacji; jeśli ceny utrzymają poziom 4000 USD, istnieje szansa na krótkoterminowy rebound i ponowny test oporu w zakresie 4100 USD–4175 USD. Przebicie wsparcia przy 3976 USD może przyspieszyć korektę do okolic 3900 USD. Wskaźniki techniczne pokazują wzrost presji sprzedażowej, lecz brak jeszcze wyraźnych sygnałów trendu spadkowego — dalszy rozwój sytuacji zależy od siły dolara oraz zmian oczekiwań względem polityki Fed.

Ostatni trend złota odzwierciedla wytrwałą walkę rynku pomiędzy spowolnieniem gospodarczym, spadkiem inflacji a ryzykiem dalszego zacieśnienia polityki. Słabe dane makroekonomiczne USA i spadająca inflacja wspierają złoto, lecz zmienność cen energii oraz oczekiwania na podwyżki Fed nadal hamują wzrosty.

W krótkim terminie kluczowym determinantem kierunku dla złota pozostają ruchy dolara oraz rentowności obligacji USA. Jeśli rynek jeszcze bardziej zmniejszy oczekiwania wobec podwyżek stóp, złoto może ponownie zyskać na wartości; lecz jeśli ryzyka geopolityczne podbiją ceny ropy i wzmocnią obawy inflacyjne, a Fed utrzyma wyższe stopy przez dłużej, złoto może nadal napotkać presję.

Ogółem, złoto pozostaje w kluczowym zakresie konsolidacji — wsparcie w okolicy 4000 USD oraz opór powyżej 4175 USD będą miejscem walki między stroną popytową i podażową w najbliższym czasie. Inwestorzy muszą uważnie śledzić zmiany w danych makroekonomicznych i rozwój globalnych ryzyk, by móc ocenić kierunek kolejnego przełomu trendu.