Instytucja: Złoto pozostaje barierą ochronną przed globalnym ryzykiem finansowym, a jego strategiczna wartość stale rośnie

Huitong.net 23 lipca – Steve Forbes, prezes Forbes Media, uważa, że niedawny spadek ceny złota jest tylko pozorny, będący efektem umocnienia dolara, podczas gdy rzeczywista wartość złota pozostaje stabilna. Zmiana stanowiska administracji Trumpa wobec kursu walutowego oraz polityka nowego przewodniczącego Fed przyczyniły się do odbicia dolara. Konflikt z Iranem i wysokie zadłużenie wielu krajów zwiększają ryzyko walutowe na świecie, a złoto stanowi zabezpieczenie przed destabilizacją finansową. Banki centralne wielu państw nieustannie skupują złoto, a wątpliwości rynku wobec walut fiducjarnych mogą dodatkowo podnieść strategiczną wartość złota w globalnym systemie finansowym.

Steve Forbes, prezes i redaktor naczelny Forbes Media, przedstawił kluczowy pogląd: niedawną korektę cen złota należy traktować jako powierzchowny efekt wzrostu wartości dolara, bez zmiany wewnętrznej, realnej wartości złota. Zwrot w polityce kursowej administracji Trumpa i nowy przewodniczący Fed, którzy stawiają na stabilność wartości waluty, wspólnie napędzają odbicie dolara, wywierając presję na cenę złota. Jednak ryzyka geopolityczne, globalne zadłużenie oraz potencjalne kryzysy walutowe w największych gospodarkach nadal są obecne, a pozycja złota jako „ubezpieczenia” finansowego pozostaje niezachwiana. Długofalowo banki centralne kontynuują skup złota, co sygnalizuje, że jego rola w międzynarodowym systemie walutowym może stale rosnąć.

Spadek cen złota tylko pozorny, wartość złota jest trwała

Od końca stycznia, po tym jak cena złota na rynku spot wzrosła prawie do 5600 USD za uncję, nastąpił znaczny spadek, przez co rynek jest nastawiony pesymistycznie wobec złota, jednak Forbes ma zupełnie inną opinię. Uważa, że złoto od tysięcy lat stabilnie zachowuje realną siłę nabywczą, będąc naturalną miarą wartości walut, . Obecnie dolar jest silny nie tylko względem złota, ale także wobec koszyka innych walut, dlatego ostatnia korekta cen złota wynika z umocnienia dolara.

Siła dolara wynika z dwóch kluczowych czynników. Po tym jak w styczniu cena złota przekroczyła 5000 USD, administracja Trumpa przestała promować celową deprecjację dolara w celu zmniejszenia deficytu handlowego. Jednocześnie przewodniczący Fed, Kevin Walsh, skłania się ku utrzymaniu stabilnej wartości waluty jako narzędzia walki z inflacją, a nie osłabianiu gospodarki, wzmacniając kurs dolara. Wzrost rentowności obligacji amerykańskich jest napędzany przez podaż i popyt: USA intensywnie emitują obligacje, aby pokryć deficyt budżetowy i refinansować zadłużenie, co podnosi zarówno krótkoterminowe, jak i długoterminowe stopy procentowe.

Płynące pod powierzchnią ryzyka – zagrożenia walutowe na świecie są poważne

Forbes ostrzega, by nie podchodzić nadmiernie optymistycznie do obecnego odbicia dolara. W porównaniu z 2022 rokiem, siła nabywcza dolara jest nadal znacząco niższa, a obecna cena złota jest o 20% wyższa niż w lecie zeszłego roku; obecne umocnienie dolara to raczej techniczne odbicie w rynku niedźwiedzia. Konflikt z Iranem w każdej chwili może ponownie podbić ceny energii, zmuszając jastrzębią frakcję Fed do podwyżek stóp, a niepewność polityki zdestabilizuje rynek obligacji.

Poza tym międzynarodowy system walutowy kryje liczne zagrożenia. Japonia stoi w obliczu ciężkiego zadłużenia, instytucje finansowe posiadają ogromne ilości nisko oprocentowanych obligacji państwowych, co grozi ich deprecjacją; nowy premier Wielkiej Brytanii, jeśli zrealizuje radykalne pomysły, może osłabić funta i ograniczyć zdolność rządu do pozyskiwania środków z emisji obligacji. Historia pokazuje, że w połowie lat 80. XX wieku silny dolar skłonił USA do obniżenia kursu walutowego, co pośrednio wywołało krach giełdowy w 1987 roku – te powiązane ryzyka są warte uwagi.

Wzmacnianie długoterminowego znaczenia złota, sygnały powrotu do standardu złota

W ujęciu Forbes'a złoto nie jest narzędziem spekulacji, lecz zabezpieczeniem na czas destabilizacji finansowej i rekomenduje jego stałą alokację. Długoterminowo jest przekonany, że rola złota w globalnym systemie finansowym będzie rosła i przewiduje, że świat zmierza w kierunku nowego typu standardu złota. W okresie 180 lat obowiązywania standardu złota w USA inflacja była kontrolowana, a kraj cieszył się trwałym dobrobytem; po odejściu od złotego standardu gospodarka znacznie zwolniła, choć sama koncepcja standardu złota wciąż budzi kontrowersje w środowisku akademickim.

W rzeczywistości pojawia się wiele sygnałów popierających tę koncepcję. Banki centralne z dużych krajów azjatyckich, Indii, Rosji, Polski i innych państw rekordowo zwiększają rezerwy złota, co w istocie wynika z obaw o długoterminową wiarygodność dolara. W obliczu rosnącego globalnego długu publicznego i prywatnego powstaje ogromna bańka zadłużenia, która w końcu wywoła trudny do zażegnania kryzys finansowy, a wartość złota jako instrumentu zabezpieczającego będzie coraz bardziej widoczna.

Podsumowanie

Biorąc pod uwagę powyższe, krótkoterminowe umocnienie dolara wywiera bezpośrednią presję na cenę złota, ale jest to cykliczna zmienność na poziomie waluty, niepodważająca fundamentów długoterminowej wartości złota. Konflikty geopolityczne na Bliskim Wschodzie, masowa emisja obligacji USA oraz potencjalna zmienność jena i funta, razem tworzą źródła ryzyka dla globalnych rynków finansowych. Banki centralne stale gromadzą złoto, a rynek szuka aktywów alternatywnych wobec walut fiducjarnych, co podnosi strategiczną pozycję złota.

Z krótkoterminową zmiennością rynku nie należy się nadmiernie przejmować – w warunkach ciągle rosnącego zadłużenia globalnego i niepewności systemu monetarnego, złoto jako zabezpieczenie ryzyka w portfelu inwestycyjnym pozostaje logicznym wyborem do długoterminowej alokacji.


Dzienny wykres spot złota Źródło: Yihuitong

Strefa czasowa UTC+8, 23 lipca, godzina 10:22. Spot złoto: 4115,75 USD/uncja