"Analiza techniczna" JPMorgan: cena ropy naftowej osiąga kluczowy opór, cena złota pozostaje negatywna w średnim terminie, a spadek ceny miedzi poniżej wsparcia wzmocni niedźwiedzi sentyment

Rynek towarów masowych znajduje się obecnie na kilku technicznych poziomach granicznych.

Według serwisu Trading Desk Wiatr, strateg techniczny Morgan Stanley, Jason Hunter, w raporcie technicznym dotyczącym wykresów towarów z 21 lipca podkreśla, że główne towary, takie jak Brent crude oil, złoto i miedź, osiągnęły kluczowe poziomy cenowe, a sygnały kierunkowe są wyraźnie zróżnicowane — krótkoterminowe wzrosty na rynku ropy napotykają na opór, średnioterminowy trend spadkowy na rynku złota jeszcze się nie odwrócił, a cena miedzi pozostaje w nieokreślonym stanie na „potencjalnej szczycie cyklu”.

Wspólną cechą tych trzech klas aktywów jest: ograniczona przestrzeń do odbicia, przy stosunkowo jasnym ryzyku spadku. Bez względu na to, czy cena ropy odbija się od oporu w okolicach 85, czy cena złota utrzymuje spadkowe nastawienie poniżej 4197, struktura obecnych wykresów sugeruje, że „wzrost wymaga dalszego potwierdzenia, podczas gdy spadek ma już wyznaczoną ścieżkę”.

Ropa naftowa: odbicie osiąga szczyt, górna granica letniego przedziału cenowego

Brent crude oil (kontrakt na grudzień 2026) odbił się z przedziału wsparcia 72,07-72,51 dolarów, wzrost natrafił na silny opór w obszarze 83-85,71 dolarów, osiągając obecnie rejon nakładających się trzech kluczowych barier:

• 83-84 USD: poziom przebicia formacji z czerwca

• 84,65 USD: Poziom Fibonacciego 61,8% z maja

• 85,71 USD: Docelowy poziom formacji taktycznego dna z czerwca-lipca

Według Morgan Stanley, ten przedział jest postrzegany jako „potencjalna górna granica letniego przedziału handlowego”.

Jednak Hunter zwraca uwagę, że „znaczące ryzyko geopolityczne i nagłówkowe sprawia, że ocena oparta wyłącznie na wykresach nie jest zbyt pewna.”

Jeśli cena ropy skutecznie przebije powyższy obszar oporu, następnym poziomem do obserwacji będzie 97,87 USD, czyli opór kanału z grudnia 2020.

W przeciwnym razie, jeśli cena spadnie poniżej wsparcia 78,32-78,97 USD dla aktualnych struktur, krótkoterminowy impuls wzrostowy zostanie całkowicie zniwelowany, wzmacniając bazową koncepcję wahań w przedziale.

Mówiąc wprost: cena ropy obecnie znajduje się blisko „sufitu”; aby wzrosnąć, musi pokonać wiele poziomów oporu, spadek natomiast ma jasną linię odniesienia do zatrzymania strat.

Złoto: średnioterminowo trend spadkowy, ograniczona przestrzeń do odbicia

Obecnie spot złoto szuka wsparcia w okolicach 4074 USD (poziom Fibonacciego 38,2% z sierpnia 2022) i 3886 USD (dołek z października 2025).

Ostatnio pojawiła się seria sygnałów zakupu wynikających z dywergencji dynamiki, co może oznaczać, że w krótkim okresie wystąpi więcej konsolidacji. Morgan Stanley twierdzi: „Przewidujemy ograniczoną przestrzeń do wzrostu przez całe lato.”

Przyczyny są trzy:

1. Brak średnioterminowych formacji akumulacji na wykresach — nie ma wystarczającej bazy dla wzrostu, trudno o trwały trend wzrostowy.

2. Silny indeks dolara (DXY) — porusza się powyżej poziomu przebicia rocznego zakresu, co wpływa negatywnie na złoto.

3. Wysoka rentowność 2-letnich obligacji USA — przekroczyła wielo-kwartalne zakresy, co jest niekorzystne dla złota.

Dopóki cena złota utrzymuje się poniżej 4197-4264 USD w pobliżu linii trendu, Morgan Stanley uważa, że „utrzymuje silne średnioterminowe negatywne nastawienie.” Średnioterminowy opór znajduje się w okolicach 4500 USD.

Jeśli cena złota ponownie przyspieszy spadek, kolejne cele wsparcia to:

• 3605 USD: poziom Fibonacciego 50% z sierpnia 2022

• 3400-3500 USD: Obszar wybicia w IV kwartale 2025

Miedź: przebicie technicznego oporu, lecz ryzyko szczytu cyklu pozostaje

LME trzymiesięczna miedź skutecznie przebiła techniczny opór w okolicach 13400 USD, tymczasowo łagodząc natychmiastowy nacisk na zniżkę.

Jednak Morgan Stanley zwraca uwagę, że cena miedzi w 2026 roku traci długoterminowy impuls wzrostowy w obszarze oporu 14000-15000 USD, „formacja techniczna wygląda jak potencjalny szczyt cyklu”.

Kluczowy poziom wsparcia to 12537-12988 USD. Hunter stwierdza: „Jeśli cena przebije ten średnioterminowy przedział wsparcia, wzmocni to perspektywę średnioterminowego spadku.”

Innymi słowy: obecnie ceny miedzi znajdują się w stanie „wysokiej zmienności, szczyt do potwierdzenia”. Gdy wsparcie zostanie utracone, zostanie uruchomiona logika spadków.

Aluminium i nikiel: pojawiły się gwałtowne spadki, ograniczona przestrzeń do odbicia

W porównaniu do „bocznego wyczekiwania” na rynku miedzi, techniczne formacje na rynku aluminium i niklu wyraźnie wskazują na trend spadkowy.

Aluminium (LME trzymiesięczne):

Z taktycznego odbicia na poziomie 3043 USD (poziom Fibonacciego 50% z kwietnia 2025), obecnie wykazuje cechy „korekcyjne”, a nie trendowe. Krótkoterminowy opór to 3325 USD (poziom Fibonacciego 38,2% z czerwca), a „sufit” na przyszłe miesiące jest przewidywany w regionie 3400-3500 USD — czyli obszar wybicia formacji szczytu z maja-czerwca. Jeśli nastąpi dalszy spadek, następne wsparcie to 2868 USD (poziom Fibonacciego 61,8% z kwietnia 2025).

Nikiel (LME trzymiesięczne):

Po gwałtownych spadkach od maja do lipca, cena niklu odbija się od średnioterminowego wsparcia 16208-16437 USD. Morgan Stanley uważa jednak, że rynek napotka znaczący opór w obszarze 17481-17790 USD, „ponieważ rynek nie stworzył jeszcze istotnej formacji akumulacji”. W przypadku przebicia wsparcia w dół, cena może całkowicie spaść do 13865-14235 USD (dołki z kwietnia/grudnia 2025).

Srebro: testowanie przedziału wsparcia, odbicie może być trudne do utrzymania

Po przetestowaniu średnioterminowego wsparcia 53,39-54,73 USD, spot srebro próbuje się ustabilizować. Ten przedział obejmuje poziom przebicia przedziału z IV kwartału 2025 roku, a także kilka poziomów Fibonacciego i celów zmienności.

Morgan Stanley przewiduje, że krótkoterminowe odbicie może wygasnąć w okolicach 64 USD (punkt zwrotny wykresu z 2026), a większy opór jest skupiony w przedziale 66,87-72,07 USD.