Liczba użytkowników Copilot może przekroczyć 30 milionów? BNP Paribas optymistycznie o Microsoft (MSFT.US) w IV kwartale: przychody i wydatki kapitałowe mogą przyspieszyć podwójnie

Aplikacja Zhi Tong Caijing otrzymała informację, że BNP Paribas opublikował raport analityczny, w którym stwierdzono, że raport finansowy oraz prognoza Microsoft (MSFT.US) za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 mogą stać się katalizatorem wzrostu kursu akcji — wzrost przychodów ma przyspieszyć, choć jednocześnie prognoza nakładów inwestycyjnych również może wzrosnąć.

Analityk BNP, Stefan Slowinski, wskazał w raporcie: „Oczekujemy, że wskaźnik wzrostu Azure w czwartym kwartale wyniesie 41% (konsensus rynkowy to około 40%), a liczba użytkowników Copilot będzie dalej dynamicznie rosnąć. Ponieważ czwarty kwartał jest zazwyczaj sezonem wysokiego popytu (prognozowany wzrost chmury M365 Business w stałym kursie wymiany wynosi 16% rok do roku), w tym kwartale liczba nowych licencji może osiągnąć od 7 do 8 milionów, a w optymistycznym scenariuszu nawet przekroczyć 30 milionów.”

Dodał również: „Na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 oczekujemy, że przewidywany wzrost Azure wyniesie od 40% do 41% (konsensus rynkowy 40,6%), a wzrost chmury M365 Business wyniesie od 15% do 16% (jeśli liczba licencji Copilot przekroczy 30 milionów, w stałym kursie wymiany może osiągnąć 17%).”

Jeśli chodzi o cały rok fiskalny 2027, BNP prognozuje wzrost przychodów Microsoft na poziomie 18%, wyżej niż konsensus rynkowy wynoszący 16,8%. Ta różnica może stać się katalizatorem wzrostu kursu akcji.

Ponadto BNP podniosło prognozę nakładów inwestycyjnych Microsoft na rok fiskalny 2027 o 15% do 262 miliardów USD ze względu na utrzymującą się inflację komponentów. Bank utrzymuje rekomendację „przewyższaj rynek” dla Microsoft, ale nieznacznie obniża cenę docelową z 555 USD do 549 USD.

Microsoft planuje opublikować wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 po sesji giełdowej 29 lipca. Konsensus rynkowy zakłada skorygowany zysk na akcję w wysokości 4,24 USD oraz przychody rzędu 87,67 miliarda USD. W analogicznym okresie roku fiskalnego 2025 zysk na akcję wyniósł 3,65 USD, a przychody 76,44 miliarda USD.

Microsoft uprzednio prognozował wzrost Azure w czwartym kwartale w stałym kursie wymiany w przedziale 39%–40%. Prognoza BNP wynosząca 41% tylko nieznacznie przewyższa konsensus rynkowy 40%, ale jest znacząca — oznacza, że tempo wzrostu Azure, które utrzymuje się stabilnie na poziomie około 40% przez kilka kolejnych kwartałów, może jeszcze nieco przyspieszyć.

Wiele instytucji podziela podobne optymistyczne prognozy. Raport Goldman Sachs wskazuje, że Azure może wzrosnąć rok do roku o 40%–41% w stałym kursie wymiany w czwartym kwartale, a prognozy na kolejny kwartał pozostaną w tym zakresie. HSBC Research przewiduje wzrost Azure na poziomie około 39,6%.

Komercjalizacja Copilot jest kolejną główną niewiadomą tego raportu.

BNP spodziewa się, że w tym kwartale liczba nowych licencji Copilot wyniesie od 7 do 8 milionów, a w optymistycznym scenariuszu może przekroczyć 30 milionów. Wcześniej, w maju, BNP przewidywał, że liczba licencji Copilot przekroczy 25 milionów pod koniec roku fiskalnego 2026. Z danych publicznych wynika, że liczba licencji Copilot dla płacących przedsiębiorstw w ramach M365 przekroczyła 20 milionów w kwietniu, co oznacza wzrost o 160% rok do roku, a tygodniowa aktywność użytkowników zrównała się z Outlookiem.

Slowinski wskazuje, że nastroje użytkowników Copilot wyraźnie się poprawiły, zaangażowanie w Excel, PowerPoint i Word stale rośnie, a Microsoft ostatnio podkreślał silniejsze wskaźniki miesięcznego zaangażowania i retencji. Produkty pilotowe, takie jak Copilot Cowork, otrzymują pozytywne recenzje, co dowodzi, że Microsoft skutecznie stawia czoła konkurencji ze strony Anthropic i innych.

Warto zwrócić uwagę, że CFO Microsoft, Amy Hood, podczas telekonferencji za trzeci kwartał jednoznacznie stwierdziła, iż wzrost liczby licencji Copilot ponownie przyspieszy w czwartym kwartale. Oznacza to, że kierownictwo ma również silną wiarę w perspektywy komercjalizacji Copilot.

Dla inwestorów liczba licencji Copilot jest kluczowym wskaźnikiem penetracji AI w przedsiębiorstwach — jeśli przekroczy 30 milionów, oznacza to przyspieszenie wdrażania AI w firmach; jeśli będzie poniżej 20 milionów, może to wzbudzić niepokój co do tempa komercjalizacji.