Underweighted ang mutual funds, totoong pera ng mga institusyonal na long position bumalik! NVDA.US na pinangungunahan ng Mag 7 muling naging sentro ng daloy ng pondo

Nalalaman ng Filipino Finance APP na ayon sa pinakabagong chart na inihanda ng Wall Street financial giant na Goldman Sachs at ibinahagi ng kilalang American financial journalist at investment analyst na si Mike Zaccardi, pangunahing pokus ng mga mutual fund na nakatutok sa US large-cap stocks ay nananatiling labis na underweight sa “AI chip superpower” na Nvidia (NVDA.US), na may market cap na mahigit $5 trilyon. Ayon sa chart, sa mga sinusubaybayang AI-related stocks, ang Nvidia ang may pinakamatinding underweight position, kung saan ang average na underweight ng large-cap mutual funds dito ay nasa 100 basis points.

Ang iba pang mga nangungunang kompanya sa AI compute value chain ay mayroon ding bahagi na underweight sa mga mutual fund, tulad ng pinakamalakas na kalaban ng Nvidia sa PC at high-performance computing chips — ang isa pang GPU technology leader na AMD (AMD.US), na kasama rin sa mga pinakamalaking underweight stocks, na may underweight level na mga 60 basis points; kabilang sa “Mag 7” (America’s 7 tech giants) na Google (GOOGL.US) at Microsoft (MSFT.US) ay bihirang makita ring “underweight”— na may mga underweight na mga 70 basis points at 50 basis points, ayon sa pagkakasunod.

Ang Facebook parent company na Meta Platforms (META.US) ay mga 30 basis points na underweight; samantalang ang US-based storage chip giant na Micron Technology (MU.US) ay isang eksepsyon, dahil ang mga large-cap mutual funds sa US ay nag-overweight dito ng mga 40 basis points.

Ipinapakita rin sa chart na ilang popular AI compute stocks ang nakakagulat na kabilang sa “overweight” side ng mutual funds, kabilang na ang US HDD storage giant na Seagate Technology (STX.US) na overweight ng mga 15 basis points, at ang US NAND flash leader na Sandisk (SNDK.US) na overweight ng mutual funds ng mga 25 basis points, na may 575% na pagtaas ngayong taon at nangunguna sa S&P 500 index.

Kasabay nito, ipinapakita rin ng compiled statistics ng Goldman Sachs na noong Agosto, ang pinakahot na sector sa US stock market nang matagal na panahon—ang TMT sector—ay halos pinamumunuan ng aktibong pagbili at hindi short covering, at tumaas ang net benchmark positioning ng “pitong malalaking tech giants ng US” mula mga 14% paakyat sa 18%, na nagpapahiwatig na ang totoong risk capital ay muling tumataya sa AI compute investment theme. Ang underweight positions ng large-cap mutual funds sa Nvidia, AMD, Google, at Microsoft, ay nangangahulugan na kapag patuloy na nag-outperform ang mga stock na ito at nagkakaroon ng malalaking positibong catalyst ang fundamentals ng AI compute value chain, mananatiling malaki ang posibleng pondo ng mga fund institutions na mapipilitang mag-top-up upang mabawasan ang tracking error at relative performance pressure.

Matapos ang summer lows, pinaigting ng “pitong tech giants” at TMT stocks ang mass inflow ng pondo noong Agosto

Ayon sa pinakahuling compilation ng prime broker ng Goldman Sachs, nitong Agosto, kapansin-pansin ang pagbabalik ng mga Wall Street institutions sa US large-cap tech stocks, at ang mga stock sa technology, media, at telecommunications (TMT) sector ang pangunahing nanguna sa round ng capital return na ito.

Hanggang ngayon ngayong buwan, ang TMT sector stocks ang naging pinakamalaking net buy sector sa buong broad US equities market. Partikular na kapansin-pansin, ang surge ng funds na ito ay halos eksklusibong pinamumunuan ng aktibong institutional long buying, at hindi ng short covering, na nagpapakita ng mabilis na pagbabalik ng kumpiyansa ng mga investor sa growth outlook ng sector na ito.

Ang aggressive buying na ito ay tumutok din sa US stock market’s seven mega-cap “Tech Giants”—Google (GOOGL.US)(GOOG.US), Amazon (AMZN.US), Apple (AAPL.US), Meta (META.US), Microsoft (MSFT.US), Nvidia (NVDA.US), at Tesla (TSLA.US). Matapos ang pagbaba noong unang bahagi ng tag-init, ang mga tech giants na ito ay nakapagtala ng malaking net inflows simula Agosto. Ang data ay nagpapakita na ang net positioning ng mga institutional investors tulad ng hedge funds sa “Magnificent Seven” ay tumalon sa mga 18%, mula sa year-to-date low na mga 14% noong katapusan ng Hunyo.

Ang tinatawag na “pitong tech giants”—o “Magnificent Seven” (Mag 7)—na bumubuo ng mahigit 40% ng S&P 500 index at Nasdaq 100 index, na kinabibilangan ng Nvidia, Apple, Microsoft, Google, Tesla, Amazon, at Facebook parent Meta Platforms, sila ang pangunahing tagapagdala ng S&P 500 sa record highs at itinuturing na pinakanagbibigay ng pinakamalaking returns para sa mga investor ng mga nangungunang institusyon ng Wall Street sa gitna ng pinakadakilang teknolohikal na pagbabago mula sa panahon ng internet.

Ang S&P 500 index ay tumaas ng mahigit $30 trilyon sa nakalipas na tatlong taon ng “AI bull market,” na pangunahing pinamumunuan ng mga kompanyang itinuturing ng merkado bilang pangunahing nakikinabang sa AI fever—ang mga pinakamalalaking tech giants globally (ang pitong US tech giants), ngunit pinalakas din ng chip companies na labis na nakikinabang sa large-scale investment sa global AI compute infrastructure (katulad ng Micron, TSMC, at Broadcom), ang trilogy ng storage products (Sandisk, Western Digital, at Seagate), at mga supplier ng power systems (tulad ng Constellation Energy).

Sa ilalim ng “AI faith” na namamayani, dumadaloy ng malakihan ang global capital na konektado sa artificial intelligence patungo sa dalawa sa pinakainit na investment themes: AI compute infrastructure construction at AI application revenue trajectories. Para sa US stock market na paulit-ulit na nakakaranas ng record highs at pumapasok sa bagong round ng long-term bull market, pati na rin ang MSCI global stock market benchmark index, ang patuloy na tumitinding “AI faith” ay ang pangunahing at pinakamakapangyarihang bull force driver ng market rally—sa madaling salita, basta’t nananatiling mainit at laganap ang “AI faith” wave na ito sa global stock markets, mananatili ang matinding bull market curve sa US at global equities.

Mula sa Micron supply-demand gap hanggang Nvidia underweight, hindi pa dumarating sa dulo ang AI capital frenzy

Hindi pa naaabot ng AI compute trading theme ang market-wide positioning limits, nananatiling mataas ang probability na magtuloy-tuloy ang net inflow ng pondo sa AI compute theme, ngunit unti-unting lilipat ito mula sa broad-based concept rally na nakabatay sa compute theme premium, tungo sa structurally driven overweight stage na pinangungunahan ng order visibility, free cash flow, at irreplaceable bottlenecks.

Sa pananaw ng mga strategist ng Wall Street, ang pinakamahalagang pagbabago sa semiconductor sector ng global stock market ngayon ay ang “AI crowded trade unwind” noong Hulyo ay mukhang isang extreme leverage at speculative position wipeout, at hindi isang reversal ng fundamentals ng AI compute value chain. Ang pinakahuling market data ay nagpapakita na ang Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ay bumagsak ng halos 29% mula sa all-time high noong Hunyo 22 hanggang sa low noong Hulyo 29, ngunit mabilis na bumawi ng mga 20% sa loob lamang ng halos tatlong linggo, na nagpapakita ng mabilis na pagbabalik sa technical bull market.

Sa South Korea, na tinatawag ding “AI compute weathervane,” naging extreme ang ganitong semiconductor bounce: tumaas ng 11.5% ang benchmark KOSPI index noong nakaraang linggo, tinapos ang pitong sunud-sunod na linggong pagbaba, tumaas ang Samsung Electronics at SK Hynix ng 19% at 16%; mula sa closing level na 5,593.56 noong Hulyo 30, umabot na sa 6,977.94 puntos noong Agosto 14, isang rebound na mga 24.75%. Lalong mahalaga, ang leveraged ETF assets ng South Korea ay bumagsak mula mga $50 bilyon sa mga $17 bilyon, at ayon sa JPMorgan, mga 90% ng hedge fund deleveraging ay tapos na. Isama pa ang mga foreign net buying na mga 3 trilyong won noong Agosto 14—ibig sabihin ang global semiconductor rally ay nakakaraan na mula sa “forced selling” papunta na sa “hedge fund/institutional risk re-entry”—at kung patuloy na hahabol ang mga underweight funds, maaring magkakaroon ng “up-buys-short squeeze-up” positive feedback cycle sa bull market.

Ipinapakita ng Goldman Sachs na ang mga large-cap mutual fund ay underweight sa Nvidia ng mga 100 basis points kumpara sa benchmark, pati rin sa AMD, Google, at Microsoft; hindi ibig sabihin ay bearish position o net short, kundi mas mababa lamang ang holding weight kaysa benchmark. Kapag patuloy na nag-outperform ang mga leader na ito, kailangang harapin ng funds ang tracking error, relative performance, at career risk pressures, na maaaring maging sanhi ng “benchmark-chasing” na buying. Ngunit ang Micron ay overweight na mga 40 basis points, na nagpapakita na ang pondo ay hindi simpleng hinahabol ang buong AI sector, kundi inuuna ang mas siguradong storage at compute bottlenecks; kapag isinama ang pag-angat ng net positioning ng institutions sa “Magnificent Seven” mula sa mga 14% noong katapusan ng Hunyo hanggang 18%, at ang bulk buys ay galing sa aktibong long buying, masasabi na nag-uumpisa na ang refilling process sa AI compute theme, pero hindi pa tapos.

Ang fundamentals ang nagbibigay ng earnings support nitong capital return: ang customer demand ng Micron ay mga 150% ng kaniyang nakakayang i-commit na supply, nangangahulugan ng supply gap na mga 50%; ang five-year strategic agreements ay lalong nagko-convert sa volatile spot demand sa long-term order visibility. Sa development ng HBM, DRAM at NAND na sabay-sabay nagdedetermina sa GPU utilization, inference throughput, at bawat Token cost, umuusbong na ang storage products mula standard commodities patungo sa system-level infrastructure na kailangang co-design kasama ng accelerator chips — pabor ito sa pag-improve ng product mix, bargaining power, at margin stability. Ang plano ng Micron na gumastos ng $10 bilyon sa AI storage R&D facility, nagpapakitang ang management ay nagpaplanong sumabay sa long-term structural demand sa halip na cyclical highs lamang.

Ang malakas na fundamentals ng Nvidia at ang lawak ng epekto nito sa buong AI compute value chain ay nagpalakas sa epekto ng “underweight position + valuation discount” na catalyst: Naniniwala ang analyst team ng Bank of America na kahit na isama ang $300 bilyong ecosystem investments, guarantees, at backstop risks, ang kanilang free cash flow sum-of-parts valuation ay nagpapakita na undervalued ng 34%-50% ang stock, kaya napananatili ang “Buy” rating at $350 target price. Lumalabas, kung mananatiling matatag ang GPU rental prices, cluster utilization, at AI capex, at kung magpapatuloy ang Nvidia sa pagpapaikot ng free cash flow pabalik sa shareholders, puwedeng magbunga ito ng valuation re-rating kasabay ng institutional topping-up; kabaligtaran, kung tumamlay ang AI project financing cycle, off-balance sheet guarantees, o capital return, mabilis ding lalamig ang buying.