Ang rekord ng mataas na badyet ng lungsod ay nahaharap sa bagyong US Treasury! Maaaring umabot sa mahigit 140 trilyong yen ang paunang badyet ng Japan, haharap muli ang pandaigdigang long-term bond sa "shock ng fiscal supply"

Nakita ng APP ng Pananalaping Matalino na inaasahang aabot sa bagong pinakamataas na antas sa kasaysayan ang halaga ng aplikasyon para sa badyet ng susunod na fiscal year ng Japan, na maaaring magpalala sa bilis ng kanilang pagpapalawig ng pananalapi, dahil sinusubukan ni Punong Ministro Sanae Takaichi na isama ang mas maraming paggasta sa paunang panukalang badyet at hindi umasa lamang sa supplemental budget mamaya ngayong taon.

Para sa fiscal year na magsisimula sa Abril ng susunod na taon, malamang na hihigit ang halaga ng mga aplikasyon sa rekord na naitala noong nakaraang taon (122 trilyong yen, humigit-kumulang $767 bilyon). Inaasahang isusumite ng bawat ministeryo ang kanilang panukalang badyet sa susunod na linggo ng pinakamaga, at pagkatapos ay susuriin ito ng Ministry of Finance, na inaasahang matatapos ang proseso ng pagbuo ng badyet bago matapos ang taon.

Ang malaking pagtaas sa kabuuang halaga ng aplikasyon sa simula ay maaaring magdulot ng pag-aalala sa mga mamumuhunan hinggil sa kakayahan ng administrasyon ni Sanae Takaichi na panatilihin ang mga plano sa paggasta. Gayunpaman, ang pagtaas na ito ay sumasalamin din sa mga pagsusumikap ni Sanae Takaichi na baguhin ang proseso ng pambansang badyet, at maaaring magresulta ito ng hirap na direktang ihambing ang mga plano sa paggasta nang magkapareho ang batayan.

Tulad ng makikita sa itaas, ang paunang badyet ng Japan ay maaaring lumampas sa 140 trilyong yen

Ayon kay Akihiro Nomura, senior economist ng Dai-ichi Life Research Institute, noong Huwebes, “Naniniwala akong ito ay isang badyet na magpapasya ng tagumpay o kabiguan,” “Kung hindi nila ito mahawakan ng maayos, may panganib na ang ratio ng utang sa GDP ay maaaring tuluyang mapunta sa hindi napapanatiling landas ng lumalawak na depisit.”

Ang isa sa pinakamalaking reporma na isinasaalang-alang ng Punong Ministro ay ang pagbawas sa paggamit ng supplemental budget, at ilipat ang bahagi ng gastusing ito sa paunang badyet upang gawing mas transparent ang proseso.

Sa halos walumpung taon, umaasa ang Japan sa supplemental budget kada taon upang madagdagan ang paggasta para sa mga economic stimulus, disaster relief, at pagtugon sa iba pang biglaang pangyayari. Ang mga stimulus plan na lumalampas sa 10 trilyong yen ay naging karaniwan na.

Ayon kay Nomura, “Ang halaga ng mga paggastang kailangang suriin ay lalaki nang malaki,” “Sa 18.3 trilyong yen ng supplemental budget noong nakaraang taon, kailangang ipasya ng Ministry of Finance kung aling bahagi nito ang ililipat sa paunang badyet.”

Karaniwang binubuo ang supplemental budget tuwing taglagas, na hindi lamang naglalaman ng pansamantalang mga hakbang gaya ng subsidies sa cost of living, kundi pati mga taunang ipinapasa na gastusing proyekto. Ipinapahiwatig ng ganitong pag-uugali na may mga opisyal na itinuturing ang supplemental budget bilang “pangalawang pagkakataon” para pondohan ang kasalukuyang mga plano sa paggasta.

Halimbawa, noong nakaraang taon ay nakatanggap ang Ministry of Economy, Trade and Industry ng humigit-kumulang 851 bilyong yen sa paunang badyet, ngunit nakakuha pa ng karagdagang higit 2 trilyong yen sa supplementary budget. Kung mas marami pang ganitong paggasta ang isasama sa iisang badyet lamang, malaki ang palalakihin nito ang laki ng paunang panukalang badyet.

Ang repormang pinangungunahan ni Sanae Takaichi sa pananalapi ay may parehong lohika sa likod ng kamakailang “storm sa pagbebenta ng US Treasury Bonds”: ang $40 trilyon na utang ng Amerika, halos 6% na fiscal deficit kasama ang bond issuance wave ng mga AI enterprise, expansionary budget ng Japan at ang kasalukuyang napakahinang istruktura ng utang at pananalapi, ay sabay-sabay na nagtutulak sa mga mamumuhunan na pataasin ang Term Premium ng pangmatagalang bonds. Mas mahalaga pa, ang Japan ang pinakamalaking overseas holder ng US Treasury Bonds; kapag tumaas ang yield ng Japanese government bonds at mataas ang gastos sa hedge ng yen, nababawasan ang relatibong balik ng paghawak ng mga pondo ng Japan sa US Treasury Bonds, kaya posibleng bumaba ang net portfolio inflow at bumalik pa sa bansa, at mas lalong humihina ang demand para sa long-end ng US Treasuries.

Kasabay nito, maaaring mag-ingat ang bawat ministeryo sa pagpapataas ng kanilang pagsusumite ng badyet at susubukang kontrolin ang pangkalahatang pagtaas ng halaga ng kanilang aplikasyon upang maiwasan ang paglabis sa iba.

Inilarawan ng Minister of Finance ang repormang ito bilang pinakamalaking pagbabago sa proseso ng badyet ng Japan mula pa noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig. Kabilang sa pagbabago ang pagsusuri muli sa bawat proyekto upang alisin ang hindi kailangan o expired na mga gastusin. Sinabi ni Katayama na makakatulong ito upang makalikom ng pondo para sa mga hakbang tulad ng pagbababa ng consumption tax. Gayunpaman, kung talagang mas mahihigitan ng rebisyong ito ang nakaraang mga pagsisikap na bawasan ang paggastos, ay kailangang pang mapatunayan.

Ayon kay Nomura, “Kahit ang Ministry of Finance ay magpatupad ng napakatigas na posisyon at matagumpay na mapababa ang paunang badyet, kung talagang kailangan ang mga gastusing iyon, malamang na muling maisama ito sa agenda pagtapak ng taglagas.”

Bilang isa pang haligi ng reporma, nagpakilala si Sanae Takaichi ng isang multi-year investment framework na hiwalay sa araw-araw na paggasta. Ang kapital na gagamitin para sa investment funds na kaugnay ng kanyang 14 na taong growth strategy na may laki ng 370 trilyong yen ay ilalapat sa bagong framework na ito, at papayagan ang bawat ministeryo na mag-aplay ng pondo nang walang limitasyon ng karaniwang badyet na pang-araw-araw na paggasta.

Sa ganitong kalagayan, tinitingnan na ng mga mamumuhunan kung paano kokolektahin ni Sanae Takaichi ang pondo para sa kanyang fiscal agenda na kinabibilangan ng pansamantalang pagtigil sa food consumption tax at pagtaas ng gastusin sa depensa—na kapwa nangangailangan ng malaking halaga.

Dahil maaaring mahirap itulad ang mga numerong ito sa mga nakaraang taon, baka hindi agad maging malinaw ang kabuuang larawan hangga’t hindi natatapos ng pamahalaan ang badyet at ang planong bond issuance bago matapos ang taon. Sa huli, kahit na malaki ang paunang badyet, maaaring mas mababa pa rin ang kabuuang bilang kumpara sa pinagsamang halaga ng paunang badyet at supplemental budget sa mga nakaraang taon.

Lalo pang pinalalabo ng financing structure ang paghahambing. Sa bagong multi-year framework, ang investments para sa mga larangang itinuturing na mahalaga para sa economic security ay hiwalay na pamamahalaan sa pamamagitan ng special accounts at ipo-pondo sa pamamagitan ng bridge bonds na mayroong nakatalaga nang pinanggagalingan ng pondo.