Pagsusuri ng Financial Report | Kita maaaring "hindi umabot sa target", pero Gross Margin ay "napakataas" Susuriin ng Q4 financial report ng Super Micro Computer (SMCI.US) ang totoong kalagayan ng AI computing power chain
Ang Super Micro Computer (SMCI.US) ay maglalabas ng ulat sa kita para sa ika-apat na quarter ng fiscal year 2026 pagkatapos ng pagsasara ng merkado sa Estados Unidos sa Agosto 11 (Martes).
Nalaman ng APP ng Pinansyal na Balita ng Zhihui na ang tagagawa ng AI server na Super Micro Computer (SMCI.US) ay maglalabas ng 2026 fiscal year ika-apat na quarter na financial report pagkatapos ng US stock market pagsasara sa Agosto 11 (Martes). Ang ulat na ito ay hindi lamang magpapasya sa maikling-panahong takbo ng stock price ng Super Micro Computer, kundi magsisilbing isang mahalagang tagapahiwatig kung magpapatuloy pa ba ang sigla ng AI computation power chain sa merkado.
Ang paunang Q4 performance na inilathala ng Super Micro Computer noong huling bahagi ng Hulyo ay minsang nagpasigla ng merkado: lampas $60 bilyon na bagong order, naabot ang pinakamataas na backlog ng order sa kasaysayan, at ang gross profit margin forecast ay halos dumoble, dahilan upang tumaas ang presyo ng stock ng 18%. Gayunpaman, inamin ng kumpanya na posibleng nasa mababang dulo ng guidance range ang Q4 revenue. Dahil dito, nagiging mas kapana-panabik ang paparating na opisyal na quarterly report.
Q4 Financial Report Preview: Revenue Maaaring “Hindi Umabot” VS Gross Profit Margin “Sumabog”
Ang paunang resulta ng Super Micro Computer noong huling bahagi ng Hulyo ay nagpapakitang ang gross profit margin para sa quarter na nagtapos noong Hunyo 30 ay inaasahang nasa pagitan ng 15%-17%, malayo sa naunang guidance na 8.2%-8.4%, na pangunahing gumanda dahil sa mas maganda at benepisyong pagbabago sa customer structure at product mix; ang revenue sa ika-apat na fiscal quarter ay nasa mababang dulo ng dating guidance na $11 bilyon hanggang $12.5 bilyon (ang midpoint ay $11.75 bilyon). Dahil lampas $60 bilyon ang bagong order ngayong quarter, tumaas sa kasaysayan ang kanilang backlog ng order.
Bagama’t sinabi na ng kumpanya na babagsak ang revenue sa mababang dulo ng guidance, nananatiling optimistiko ang merkado. Sa kasalukuyan, karaniwang inaasahan ng mga analyst ang Q4 revenue ng Super Micro Computer na $11.56 bilyon, 101% na pagtaas taon-taon; ang kita kada share ay $0.96, 134% na pagtaas taon-taon.

Sa nakaraang tatlong buwan, 11 beses tinaasan ng mga analyst ang kanilang forecast sa revenue ng Super Micro Computer, 4 beses naman binawasan ito. Kapansin-pansin, ang Q3 revenue ng kumpanya ay hindi rin umabot sa inaasahan ng merkado. Sa nakalipas na limang quarter, apat na beses na hindi nagtugma ang revenue sa forecast.
Sa kabilang banda, sa nakaraang tatlong buwan, 16 beses tinaasan ang forecast sa earnings per share, habang walang kahit isang beses itong binawasan, nagpapahiwatig na humina na ang pag-aalala ng merkado sa kakayahan ng kumpanya na kumita. Kapansin-pansin din, sa Q3 financial report ng kumpanya, tinantiya lamang na lalaki ng 76% ang earnings per share, at binigyan ng senyales na maaaring bumaba ang profit margin. Sa kasalukuyan, inaasahan ng mga analyst na gaganda pa ang profit margin, na ayon sa paunang results ng Q4.
Malalim na Pagsusuri ng Analyst: Bakit Ba “Sumabog” ang Gross Profit Margin? Napatunayan ng Ibang Sektor ang Kondisyon ng Industriya
Revenue na nasa mababang dulo habang sumabog naman ang gross profit margin—ang tila magkasalungat na datos na ito ay aktwal na may iisang lohika: Ang kakulangan ng supply ng AI computation power ay muling hinuhubog ang distribution ng kita sa value chain ng industriya.
Diretsahan sinabi ni Matt Bryson, Wedbush analyst, pagkatapos ng paghahayag ng paunang resulta, na hindi niya inaasahan ang napakalaking pagtaas ng gross profit margin. Inilista niya ang tatlong pangunahing dahilan:
Una, kakulangan sa supply at mataas na demand. Mula Hunyo hanggang Hulyo, patuloy na nagkulang sa supply ang mga produkto tulad ng AI motherboard (Nvidia Grace Blackwell, Blackwell, Hopper series), computation hardware, at memory products, hindi matugunan ang malakas na demand ng high-profit AI servers.
Pangalawa, pricing advantage. Ang pagkaputol ng hardware supply ay nagbigay sa Super Micro Computer ng dominanteng posisyon sa presyo ng buong system, at pinangunahan pa ng kumpanya ang mga customer na bumili ng mas mataas na value-added models at mas maraming sariling solusyon, mas pinaganda pa ang profit structure.
Pangatlo, pag-optimize ng structure. Ang revenue na nasa mababang dulo ng guidance ay mas bahagi ng pagkaantala ng data center projects ng ilang pangunahing customer, at ang delay mismo ay nagpalaki sa ratio ng benta ng high gross profit products.
Dagdag pa ni Bryson, kapag tumagal pa ang trend ng kulang sa supply dahil sa kakulangan sa components, “may malaking tsansa na mas mataas pa sa inaasahan ang gross profit margin at kita kada share ng Super Micro Computer sa ikatlong quarter ng 2026 natural year at mga susunod na quarter.”
Mas mahalaga, hindi lang ito pabor kay Super Micro Computer. Binanggit ni Bryson na ang shortage ng server components ay kapaki-pakinabang din sa mas malawak na supply chain (tulad ng CPU, GPU, memory, atbp.), kaya masisira din ang mga kumpanya gaya ng Dell (DELL.US), Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), at Nvidia (NVDA.US).
Ipinunto ng manunulat ng Seekingalpha na si Bay Area Ideas na mas mataas nang malayo sa inaasahan ang profit margin, nangangahulugan ito na nagbunga na ang pagsisikap ng Super Micro Computer sa pagiging unique. Halimbawa, ang pakikipagtulungan ng kumpanya sa Arm (ARM.US) ay parang umani na ng bunga.
Ayon sa nakaraang pahayag ng Super Micro Computer, pagkatapos gamitin ang Arm AGI CPU sa kanilang solution platform, mahigit doble ang pagtaas ng bawat rack performance kumpara sa tradisyunal na architecture. Ayon sa estima ng Arm, makatitipid ng hanggang $10 bilyon na capital expenditure per gigawatt ang mga negosyo para sa AI data center capacity.
Sabi ni Bay Area Ideas, nakakatulong ang ganitong performance advantage upang akitin ang demand para sa server at masuportahan ang gross profit margin. Sa kasalukuyan, ang mga naglalatag ng infrastructure ay naghahanap ng high performance at efficient solutions, kaya maaaring mas malaki ngayon ang kakayahan ng Super Micro Computer na magtakda ng presyo.
Valuation Bumagsak sa Pinakamababang Antas sa Ilang Taon, Maraming Panganib: “Golden Opportunity” o “Value Trap” ba ang Super Micro Computer?
Simula ngayong taon, umakyat ng 6% ang presyo ng stock ng Super Micro Computer, ngunit malayo sa performance ng buong merkado. Sa valuation, ang forward price-to-earnings ratio ng Super Micro Computer ay 9.3x lamang, halos pinakamababa sa mga nakaraang taon, at mas mababa pa kaysa sa pangkalahatang valuation ng IT sector. Para sa isang AI server maker na mabilis na lumalaki ang gross profit margin at may $60 bilyong bagong order, sobra ba ang discount na ito?
Bumagsak ang valuation ng Super Micro Computer sa pinakamababang antas sa maraming taon

Ganito kababang valuation, ito ba ay isang magandang pagkakataon na napagkamalang masama, o isang bitag na hindi pa ganap na nakita ang panganib? Narito ang ilang aspekto na dapat bigyan pansin:
Panganib sa pagsunod sa regulasyon. Sa pagsusugpo ng gobyerno ng US sa pag-export ng advanced chips, hinaharap ng Super Micro Computer ang mahigpit na compliance challenge. Dahil gumagamit ng chips ng Nvidia ang produkto ng Super Micro Computer, labis na naapektuhan ang operasyon nila sa US export control framework.
Panganib ng dilution ng shares. Noong Hunyo, nag-isyu ang kumpanya ng humigit-kumulang 45.45 milyon pangkaraniwang shares sa halagang $27.50 bawat isa para sa fundraising. Pagkatapos ng paunang results noong katapusan ng Hulyo, binanggit ni Mizuho analyst Vijay Rakesh na, dahil lampas $60 bilyon ang bagong orders ngunit nasa $1.3 bilyon lang ang cash sa kumpanya, “malamang mangailangan ng dagdag na pondo ang Super Micro Computer sa malapit na panahon.” Kapag nangyari ito, mahaharap sa panibagong dilution ang mga kasalukuyang shareholders.
Panganib ng dobleng pag-order. Paalala ng Wedbush analyst, sa kasalukuyang kakulangan ng supply, pwedeng lumaganap ang double ordering sa buong AI server industry. Para masiguro ang production capacity, sobra-sobra mag-order ang mga customer, at kapag bumuti na ang supply o bumaba ang demand expectations, maaaring lumitaw ang “tubig” o sobra sa backlog orders na ito, na magdudulot ng reverse effect sa upstream supply chain.
Pinalalakas na kompetisyon sa industriya. Ang mga tradisyunal na server manufacturers tulad ng Dell at HPE ay nag-iinvest din ng malaki sa production ng AI server, kaya kung magpapatuloy ba ang pagtaas ng gross profit margin ng Super Micro Computer ay kailangan pang obserbahan.
Ipinapakita ng datos ng Tipranks na hati ang pananaw ng analysts sa Wall Street tungkol sa Super Micro Computer; 3 analysts ang nagbibigay ng “Buy” rating, 8 ang “Hold”, 1 ang “Sell”, consensus rating ay “Hold”, at ang average target price ay $38.40, 23% na mas mataas kaysa sa kasalukuyan.

Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nagiging maingat ang Wall Street! Pinakabagong buod ng ulat sa 13F na mga hawak: Pagkakaiba ng rebalancing sa mga nangungunang teknolohiya at sa AI track, nagiging mahirap ang laban ng long at short.
Ipinapakita ng quarterly 13F filings na isiniwalat ng US Securities and Exchange Commission (SEC) na noong ikalawang quarter ng taong ito, bahagyang binawasan ng mga institutional investor ang kanilang hawak sa mahahalagang sektor tulad ng semiconductor, artificial intelligence (AI) infrastructure, at malalaking kumpanya ng teknolohiya, at sa kabuuan ay walang malinaw na senyales ng malalaking isahang pagtaya.

Mga pahiwatig mula sa ulat ng chip manufacturer para sa ikalawang quarter: Mas malakas ang demand kaysa tatlong buwan na ang nakalipas, nagsisimula nang "kumalat" ang pagtaas ng presyo
Ayon sa JPMorgan, malinaw ang positibong signal na inilalabas ng global semiconductor industry sa kanilang second quarter reports: Una, mas mataas sa inaasahan ang demand, kaya't pinaigting ng mga higanteng wafer tulad ng TSMC ang kanilang capital expenditures upang pabilisin ang pagpapalawak ng produksyon; Pangalawa, ang epekto ng pagtaas ng presyo ay aktuwal na “kumakalat” sa mga kagamitan at materyales, at ginagamit ito ng mga equipment supplier upang taasan ang gross profit margin; Pangatlo, ang mga nangungunang kumpanya sa storage ay gumagamit ng mga long-term contract at malaking advance payment upang maagang masiguro ang napakataas na profit floor para sa mga susunod na taon.

Nagulat ang ekonomiya ng Japan na "tumapak sa preno"! GDP sa ikalawang quarter ay tumaas lamang ng 1.1%, ngunit ang 10-year na bond yield ng Japan ay umabot sa pinakamataas na antas sa loob ng 30 taon
Ang paglago ng ekonomiya ng Japan ay hindi inaasahang bumagal sa loob ng tatlong buwan na nagtapos noong Hunyo, at maaaring gawing mas kumplikado nito ang komunikasyon ng polisiya ng Bank of Japan habang pinag-aaralan nila ang susunod na tamang panahon para magtaas ng interest rate.

