Mga pahiwatig mula sa ulat ng chip manufacturer para sa ikalawang quarter: Mas malakas ang demand kaysa tatlong buwan na ang nakalipas, nagsisimula nang "kumalat" ang pagtaas ng presyo

Naniniwala ang JPMorgan na ang ikalawang quarter na ulat ng pandaigdigang semiconductor industry chain ay nagbigay ng isang napakalinaw na bullish na signal: Ang demand sa industriya ay mas malakas kaysa tatlong buwan na ang nakaraan, at ang pricing power ay aktwal na “lumalawak paakyat sa supply chain.”

Ayon sa ulat ng Trading Desk ng Hangin, sistematikong nirepaso ng JPMorgan sa kanilang ulat noong Agosto 17 ang pangunahing signal mula sa mga pangunahing chip manufacturer sa buong mundo para sa Q2 2026, at ang mga konklusyon ay magkaisa at klaro ang direksyon: Ang lakas ng demand ay lubos na lumampas sa inaasahan ng tatlong buwan na ang nakaraan, at ang umiigting na trend ng presyo ay mabilis nang “kumakalat” mula memory chips papuntang semiconductor equipment (SPE) at materials sector.

Ayon sa ulat, ang pinakapundamental na pagbabago ng lohika ay: Ang pagtaas ng presyo at pagpapalawak ng kita ay hindi na eksklusibong pribilehiyo ng mga memory chip manufacturer; ang mga supplier ng semiconductor production equipment (SPE) at tech materials ay nakakapagpataas na rin ng kanilang gross margin sa pamamagitan ng pagtataas ng presyo. Dahil sa malakas na demand, ang mga wafer giants gaya ng TSMC at Intel ay sabayang nagtataas ng kanilang capital expenditure (Capex); malaki ang itinaas ng mga equipment manufacturer sa projection ng wafer fabrication equipment (WFE) market; habang ang memory giants ay, sa pamamagitan ng mga long-term agreements (LTAs) na tumatagal ng limang taon at malalaking prepayments, na-lock na nang maaga ang batayang kita para sa mga susunod na taon.

Komprehensibong itinaas ng chip giants ang capital expenditure (Capex), bumibilis ang ekspansyon ng advanced na kapasidad

Dahil sa matinding demand, ang mga pangunahing chip manufacturer sa buong mundo ay puspusan nang nagtataas ng kanilang capital expenditure plans, na ang pondo ay pangunahing nakalaan sa mas mahal na front-end equipment, habang ang demand sa back-end equipment ay patuloy ding lumalago.

• TSMC: Itinaas ang capital expenditure plan para sa 2026 calendar year (CY2026) ng halos 15%, mula $52-56 bilyon patungo sa $60-64 bilyon (kapansin-pansing tumaas ng 52% year-on-year base sa midpoint). Sa mga ito, 70-80% ng pondo ay nakatalaga sa advanced process technologies. Klarong sinabi ng management na aktibo silang nakikipagtulungan sa mga equipment (SPE) manufacturer upang matiyak na hindi magiging bottleneck ang supply ng kagamitan.

• Intel: Itinaas ang capex plan para sa CY2026 mula sa parehas na halaga year-on-year (humigit-kumulang $18 bilyon) tungo sa $20 bilyon (year-on-year +11%), kung saan ang equipment capex ay lalaki ng 40% year-on-year, at inaasahan pang lalago nang husto sa CY2027. Ang pondo ay pangunahing para sa front-end equipment sa U.S., kasabay ng pagtaas ng investment sa back-end equipment na kaugnay ng EMIB-T. Ang kanilang 18A node ay magsisumula ng mass production sa katapusan ng 2026, 14A namany ay target na pumasok sa risk trial production sa ikalawang kalahati ng 2027, mass production sa 2028.

• SK Hynix at Samsung: Inanunsiyo ng SK Hynix ang CY2026 capex plan na KRW 40 trilyon (year-on-year +45%), at pinaaga ang production ramp ng M15X, ang Yongin Fab 1 cleanroom ay magagamit sa simula ng 2027. Sa foundry segment ng Samsung, sisimulan ng Taylor Fab 1 na mag-operate ayon sa plano sa 2026 at dahan-dahang magramp up ng 2nm capacity; ang Taylor Fab 2 ay target mag-groundbreak ngayong taon, mass production sa 2030.

Malaking pagtaas ng forecast sa semiconductor equipment (SPE) market, pagpapatong ng presyo nagpapataas ng gross margin

Kung ikukumpara sa tatlong buwan na ang nakalipas, lalo pang naging malinaw ang market outlook ng wafer fabrication equipment (WFE). Naniniwala ang JPMorgan na hindi lamang nakita ng mga equipment manufacturer ang mas malaking laki ng merkado, higit pa rito, matagumpay nilang naililipat ang cost at napapataas ang gross margin sa pamamagitan ng “value-based pricing strategy” (i.e., pagpapatong ng presyo).

Komprehensibong itinaas ang WFE market size forecast: Itinaas ng Tokyo Electron ang forecast ng WFE market para sa CY2026-27 mula $150-170 bilyon, papuntang CY2026 na hindi bababa sa $150 bilyon, at CY2027 hindi bababa sa $190 bilyon.

Parehong itinataas ng Lam Research at KLA ang kanilang forecast para sa CY2026 sa lower end ng $150 bilyon na range. Itinaas naman ng SCREEN Holdings ang forecast para sa CY2026 (pangunahin sa memory chips) hanggang sa mahigit 20% year-on-year growth (hindi bababa sa $140 bilyon).

Tumataas ang equipment demand density na hinihimok ng AI: Ipinunto ng Lam Research na dahil sa lumalaking porsiyento ng semiconductor sa AI infrastructure, ang WFE demand na katumbas ng bawat $10 bilyon ng AI investment ay inangat mula sa humigit-kumulang $8 bilyon tungong $9-10 bilyon.

Paglawak ng gross margin (core profit signal):

• Tokyo Electron ay inaasahang, gamit ang pagtaas ng presyo at iba pang estratehiya, na maaaring umabot ang gross margin sa 50% sa simula ng fiscal year 2027 (47% noong Abril-Hunyo 2026).

• Lam Research ay naabot na ang 52% gross margin sa Q2 (50% noong Q1), at target na umabot sa 55% gross margin sa pamamagitan ng high value-added products.

• Applied Materials (AMAT) ay tumaas ang gross margin ng mga 300 basis points sa nakalipas na tatlong taon, dahil sa matagumpay na value pricing strategy. Lagpas 55% na ang gross margin ng semiconductor systems department nito.

• KLA ay planong pataasin pa ang presyo sa pamamagitan ng pagdagdag ng value sa bagong produkto, at inaasahan na papaloob ang profit margin pagpasok ng 2027.

Naniniwala ang JPMorgan na ang tuloy-tuloy na pag-angat ng WFE market size forecast, kasabay ng substansiyal na pagbuti ng gross margin ng mga equipment manufacturer, ay nangangahulugan na ang earnings elasticity ng semiconductor equipment industry ay sistematikong minamaliit ang estima.

Mahigit 30% ang gap sa suplay-demand ng indium phosphide (InP) substrates, ekspansyon ng kapasidad at locking sa long-term contracts

Sa larangan ng tech materials, labis ang kakulangan ng Indium Phosphide (InP) substrate, at ang mga supplier ay agresibong nag-eexpand at lumilipat sa mas malaking (6 inches) na substrate.

• Labiss ang imbalance sa suplay at demand: Parehong nagsabi ang Lumentum at Coherent na mas malakas ang demand kaysa dati. Sinabi ng Lumentum na ang gap sa suplay at demand ay mahigit 30% sa kasalukuyan. Dahil pangunahing limitasyon ang InP substrate supply, pareho silang pumirma ng long-term agreements (LTA) sa AXT.

• Ekspansyon ng kapasidad nang marami: Target ng JX Advanced Metals na i-expand ang kapasidad ng InP substrate ng 7-10 beses pagsapit ng 2030. Layunin ng AXT na triples ang kapasidad pagsapit ng dulo ng 2026 (quarterly sales na $60 milyon), at higit doble pa sa dulo ng 2027 (lagpas $130 milyon).

• Innovasyon sa teknolohiya at gastos: Lumilipat na ang Coherent sa 6-inch substrate; kumpara sa 3-inch, quadruple ang output, kalahati ang gastos, at mataas pa rin ang yield. Malaki na rin ang progreso ng AXT sa napakataas na teknikal na threshold para sa pag-develop ng 6-inch substrate.

Inilabas ang detalye ng long-term agreement (LTAs) para sa memory chips, prepayments nagla-lock ng kita sa mga darating na taon

Dahan-dahan nang inilalabas ng mga global memory chip manufacturer ang detalye ng kanilang long-term agreements (LTAs). Naniniwala ang JPMorgan na hindi lamang mahaba ang termino ng mga kontratang ito, kundi may kalakihan ding prepayments na nagsisiguro laban sa pagbabago ng presyo, na nagsisilbing pundasyon para sa revaluation ng memory giants.

• Samsung Electronics: Nakapirma na ng 5 LTAs kasama ang mga data center clients, at may 5 pa na nasa huling yugto ng negosasyon. Gumagamit ng 5-year rolling contract, at inaasahang makakatanggap ng malalaking prepayments.

• SK Hynix: Nakapirma na ng 10 kontrata base sa 5-year term na may prepayments din, layong bawasan ang price volatility sa pamamagitan ng kontrata.

• SanDisk: Nakapirma na ng 8 kontrata (3 dito ay sa mga U.S. hyperscale cloud computing firm), karaniwang tagal ng 4 na taon (pinakamatagal 5 taon), at may mga kliyente nang nagtatanong para sa higit 5 taon kontrata. Karaniwang naglalaman ng prepayments, sakop ang 50% ng bit demand para sa fiscal year 2027 at halos dalawang katlo ng demand para sa fiscal year 2028.

• Kamangha-manghang basic na kita: Isiniwalat ng management ng SanDisk na kahit sa ilalim ng variable pricing structure (may price ceiling at floor), sa presyo sa floor ay maaari pa ring umabot ang gross margin sa humigit-kumulang 80%.

Ayon sa ulat, ang mabilis na pagpapatupad ng LTA ay nagbibigay ng “floor price” protection para sa profitability ng mga memory chip manufacturer, at ang detalye ng “80% na gross margin kahit sa floor price” na ibinahagi ng SanDisk ay napakahalaga, nangangahulugan na kahit sa pinakamalalang senaryo ng presyo, may matibay na suporta ang kakayahang kumita. Habang patuloy na inilalantad pa ang mga detalye ng LTA, inaasahang unti-unting kikilalanin ng merkado ang lohika ng revaluation ng memory chip sector.