Paano obserbahan ang "Super El Niño trading"? Ang langis at gas ang "pinakamabilis mag-react," habang ang mga "tropikal na produktong agrikultural" kagaya ng palm oil, coconut oil, at goma ang may pinakamalaking pagkasensitibo

Ipinapakita ng mga pangmatagalang prediksyon ng klima na posibleng magkaroon ng pinakamalakas na El Niño na naitala noong 2026. Sa harap ng potensyal na makasaysayang pag-asa ng klima na ito, isa sa mga pinaka-aabangan ng mga investor ay kung paano tutugon ang merkado ng mga kalakal.

Ayon sa Trading Desk ng Hangin, binanggit ng Barclays sa kanilang cross-asset research report na inilabas noong Hulyo 21, na ang presyo ng langis at gas ay ang pinakaunang tumutugon sa El Niño cycle—sa kasaysayan, ang El Niño ay kadalasang nagdadala ng banayad na taglamig sa hilagang hemisphere, nagpapababa ng demand para sa pagpainit, at pinipigilan ang aktibidad ng mga bagyong Atlantiko, na sabay na nagpapababa ng presyo ng natural gas at langis. Samantala, ang mga tropical agricultural product tulad ng palm oil, coconut oil, at goma, na naka-sentro sa Timog-Silangang Asya, ay nagpapakita ng pinakamalakas na pag-angat sa kasaysayan, kung saan sa loob ng 18 buwan mula sa matinding El Niño, maaaring tumaas ng 30% hanggang 40% ang presyo ng mga ito.

Inuri ng Barclays ang El Niño response ng mga kalakal sa tatlong antas: unang tumutugon ang mga energy commodity, sinusundan ng tropical agricultural product, at huli ang reaksyon ng industrial metals na karaniwang lumalabas makalipas ang isang taon. Ang pagkakaibang ito sa tiyempo ay nagbibigay ng reference path para sa phased na pagpupuwesto ng mga investor. Mahalaga ring tandaan na tinukoy ng ulat na ang kasaysayang pagbabago ng presyo ay nagpapakita lamang ng statistical pattern at hindi prediksyon ng magiging galaw sa hinaharap, at ang macro environment, supply-demand fundamentals, at geopolitical factors ay posibleng magtakda ng aktwal na resulta ng mga partikular na kaganapan.

Langis at Gas: Pinakamaagang Tumutugon, Ngunit Pababa ang Direksyon

Sa El Niño cycle, ang natural gas at langis ang pinakaunang tumutugon na mga produkto sa presyo, ngunit ang galaw nila ay taliwas sa tropical agricultural product—ipinapakita ng kasaysayan na kapwa sila may posibilidad na humina ang presyo.

Ipinapakita ng analysis na sa ilalim ng El Niño, ang presyo ng natural gas sa Europa ay mas mababa ng 9% hanggang 28% kaysa sa trending level ng kasaysayan, at habang lumalakas ang El Niño, mas lalong lumalayo ang presyo. Malinaw ang transmission mechanism: nagdadala ang El Niño ng banayad na taglamig sa hilagang hemisphere, nagpapababa ng demand para sa pagpainit, nagpapataas ng end-winter inventory ng Europa, na siyang nagpapababa ng summer LNG restocking demand. Kung ang winter ng 2026/27 ay mainit, posibleng mas mataas nang malaki sa normal na antas ang end-winter storage ng Europa, magdudulot ng patuloy na presyur sa presyo ng gas.

Para sa natural gas sa Amerika, higit ang kakayahan ng matinding El Niño na mag-predict ng banayad na taglamig kumpara sa ibang kondisyon. Noong 2015-16, umabot sa 2.8 ang El Niño index, at bumaba ng 16% ang heating degrees day (HDD) noong winter na iyon kumpara sa pitong taong average. Ang kasalukuyang climate model ay nagpapakita na maaaring umabot sa +3 hanggang +4 ang El Niño index ngayon, na may katumbas na downside risk sa HDD na 15% hanggang 20%—katumbas ng demand loss na mga 4 hanggang 5 Bcf/d. Sa patuloy na pagtaas ng hindi sensitibo sa presyo na associated gas supply mula Permian Basin, malaki ang downside risk ng presyo ng gas sa Amerika.

Pagdating sa langis, mas nararapat na ituring ang presyo ng langis bilang "La Niña sensitive" kaysa "El Niño sensitive" na commodity. Sa kasaysayan, mas mababa ng 5% hanggang 30% kumpara sa trend level ang presyo ng langis tuwing El Niño, ngunit sa La Niña, mas mataas ng 17% hanggang 40% ang presyo kumpara sa trend. Ang pag-angat ng presyo pagkatapos ng El Niño ay mas sumasalamin sa driver ng sumunod na La Niña period kaysa delayed effect ng El Niño.

Tropical Agricultural Product: Pinakamalakas na Resiliency, Mataas ang Katiyakan ng Trade

Itinuturing ng Barclays ang palm oil, coconut oil, at goma bilang mga produkto na may pinakamalakas na sensitivity at pinakakatiyak ang kasaysayang pagtaas tuwing El Niño. Ang pinagsasaluhang katangian ng tatlo ay high concentration sa Southeast Asia, na siyang pinakatinamaan ng El Niño-induced heat at tagtuyot.

Palm oil ang may pinakamataas na katiyakan bilang El Niño trading product. Pinagsama ng Indonesia at Malaysia ang halos 90% ng global supply, at ayon sa Malaysian Palm Oil Board (MPOB), ang average El Niño event ay nagbabawas ng palm oil output ng mga 3%, nababawasan ng mga 2.5% ang inventory, at tumataas ng mga 10% ang presyo. Ipinapakita pa ng kasaysayang pagsusuri na pagkatapos ng matinding El Niño, tumataas ng mga 26% ang presyo sa loob ng 12 buwan, at umaabot sa halos 40% sa 18 buwan; habang sa sobrang matinding El Niño, tumataas ng 34% sa loob ng 12 buwan. Dapat tandaan na kadalasang mas mababa ang presyo ng palm oil habang nangyayari ang El Niño mismo kaysa sa trend, kaya ang simula ng event ay kadalasan ang window para mag-posisyon, hindi ang peak ng price performance.

Ang production ng coconut oil ay naka-sentro sa Pilipinas at Indonesia. Taya ng US Department of Agriculture (USDA) na bumaba ng halos 12% ang coconut oil output ng Pilipinas dahil sa El Niño noong 2024. Ipinapakita ng analysis na makalipas ang mild El Niño, tumataas ng mga 16% ang coconut oil price sa 12 buwan at mga 25% sa 18 buwan; sa matinding El Niño, umaabot ng 33% sa loob ng 18 buwan, at kapag sobrang tindi, 50% hanggang 60% ang itinaas ng presyo.

Para sa natural rubber (RSS3), magkasamang mayorya ng global supply ang Thailand, Indonesia, at Vietnam. Ang mainit at tuyong klima na dala ng El Niño ay nagpapababa ng latex flow, nagpapapaiksi ng tapping season, at bumababa ang produksyon. Noong 2023-24 El Niño, tinatayang bumaba ng 10% ang output ng Thailand, at 15% sa Indonesia. Sa kasaysayan, tumataas ng mga 8% hanggang 10% ang presyo ng rubber sa loob ng isang taon matapos ang mild El Niño, 15% hanggang 20% naman sa matindi, consistent bagaman malaki ang pagkakaiba-iba sa pagitan ng mga event.

Magkaiba ang response logic ng soybean oil. Naka-sentro sa Americas ang produksyon ng soybean, kadalasan ang El Niño ay pabor para sa produksyon doon, ngunit dahil direktang competitive ang soybean oil sa palm oil at coconut oil sa global food at biofuel market, sensitibo rin ang presyo nito sa epekto ng El Niño-induced supply tightening ng tropical oil. Mas mataas ang El Niño sensitivity ng soybean oil kaysa sa mismong soybean, pero mas mababa kaysa palm oil at coconut oil.

Sa bigas, nakakaapekto ang El Niño sa presyo sa pamamagitan ng paghina ng Indian summer monsoon at pagtaas ng drought risk sa pangunahing producer na India, Thailand, Vietnam, Indonesia, at Pilipinas. Sa loob ng 12 hanggang 18 buwan ng mild El Niño, karaniwang tumataas ng 5% hanggang 8% ang presyo, habang 10% hanggang 20% para sa matindi.

Industrial Metals: Mabagal ang Response, Aluminyo ang Pinakamalakas

Di gaya ng agricultural product, madalas na delay ang tugon ng industrial metals sa El Niño, at hindi rin pare-pareho ang lakas ng signal. Pinakamalinaw ang sensitivity ng aluminum sa El Niño sa mga industrial metal, samantalang mahina ang signal ng copper.

Malinaw ang transmission mechanism ng aluminum: May mga 6.6 million taon-taon na primary aluminum capacity (mga 9% ng global primary aluminum output) sa Yunnan, China, at naka-depende sa hydroelectricity ang supply ng kuryente rito (mga 60% hanggang 70%). Ang El Niño ay sistematikong nagpapahina ng summer monsoon mula sa Bay of Bengal, na nagpapababa ng tubig sa mga dam, kaya’t pinipilit ang mga smelter na magbawas ng kapasidad. Noong 2015-16, nagbawas ng mga 300,000 tons ng kapasidad dahil sa tagtuyot, at noong 2023-24, nasa 1.15 million tons ang nabawas. Kapag nabalik ang 20% reduction sa super El Niño na ito, lalagpas sa 1.3 million tons ng aluminum output ang nasa panganib, mga 1.7% ng global supply. Sa presyo, karaniwang mahina ang aluminum price habang nangyayari ang El Niño, pero unti-unting tumitibay sa loob ng isa hanggang dalawang taon.

Sa copper, konsentrado ang mga 4.2 million tons/taon na kapasidad (17% ng global supply) sa hilagang Chile—Atacama/Antofagasta/Tarapaca—na tiyak na sinalanta ng 2015 flood noong Marso. Kung ang peak ng 2026-27 super El Niño ay sa Oktubre-Nobyembre 2026, nasa Pebrero-Abril 2027 ang high-risk rain window. Gayunman, ipinapakita ng kasaysiyan na mahina ang statistical link ng copper price at El Niño; mas mahalaga ang macro environment, demand mula sa China, at investment sa energy transition kaysa sa epekto ng klima.

Pinakamabagal tumugon ang thermal coal. Karaniwang tumataas ng husto ang coal price sa mismong second year pagkatapos ng El Niño event, dahil sa pagbaba ng hydro output sa Asya, pagtaas ng cooling demand, at paghigpit sa shipping market.

Iba Pang Agricultural Product: Komplikado ang Signal, Kailangan ng Pagkakaiba ng El Niño at La Niña Effect

Kumpara sa iba, mas komplikado ang tugon ng mga pangunahing pagkain gaya ng mais, soybean, trigo, at sorghum sa El Niño; may pag-iingat ang Barclays sa signal dito.

Pareho ang katangian ng mga ito: kadalasan mas maganda ang tanimang kondisyon sa Americas kapag may El Niño, kaya mahina ang presyo sa simula ng event; kung may pag-akyat ng presyo kasunod, pinaka-malamang na La Niña na ang dahilan kaysa delayed na epekto ng El Niño. Para sa grains at bulak, mas mahalaga ang tumutok sa price response sa loob ng 12 buwan agad pagkatapos ng event, hindi sa mas mahabang panahon.

Mataas ang pagkakaiba-iba ng historical performance ng cocoa; ilang malalaking supply shocks lang ang pangunahing umiimpluwensiya sa price signal. Direktang exposed sa El Niño drought risk ang major producing regions ng Robusta coffee sa Vietnam at Indonesia; historikal, tumataas ng 7% hanggang 13% ang presyo 12 buwan pagkatapos ng matinding El Niño, pero mas mahina ang statistical evidence kaysa sa palm oil at iba pang produkto.

Ang La Niña—lalo na ang prolonged na La Niña—ay kadalasang nagtutulak ng mas malinaw na market response kaysa mismong El Niño. Noong 2020 hanggang 2023 na mahaba ang La Niña, malalaki ang price swings sa sugar, energy, at iba pang bulk commodity market. Ibig sabihin, dapat bantayan ng mga investor hindi lang ang kasalukuyang El Niño, kundi lalo na ang posibleng kasunod na La Niña stage, na nagdadala pa ng mas maraming market opportunity.