67％暴落後に復活！AI投資スターAschenbrennerが市場に再登場、SK海力士やAMDなどに賭ける

AIブームで一躍有名となったヘッジファンドSituational Awarenessは、今夏にヘッジファンド史上最大の単一損失を被った後、新たなブローカー関係を拡大しつつポートフォリオの再構築に取り組んでおり、注力分野は依然としてテクノロジーおよびAI関連となっている。

メディアが金曜日に関係者の話として報じたところによると、Leopold Aschenbrennerが率いるヘッジファンドSituational Awarenessはオプション市場への復帰を果たし、先週末から今週初めにかけて数億ドル規模のオプションを累計購入した。

同時に、Situational Awarenessはプロフェッショナル・ブローカーClear Streetと協力関係を築いており、これを足がかりに積極的なテック銘柄ポジションの再編成を進めている。

今年7月、Aschenbrennerのファンド資産はAIセクターの急落により単月で67%減少、その損失規模はヘッジファンド業界史上最大と報じられた。当時、Situational AwarenessはKen Griffin率いるCitadelへ公開市場ポジションの大半を売却し、辛うじて破綻を回避した。

今回のポジション再構築で対象となるのは、半導体やAIインフラ分野の主要企業多数——SK hynix、SanDisk、Advanced Micro Devices（AMD）、Bloom Energy、Oracleなど——が含まれる。Aschenbrennerが公開市場投資向けに新たな資金調達を行ったかは現時点で明らかではない。

Situational AwarenessはこれまでAIブームの波に乗り大きく注目され、Aschenbrenner自身も業界屈指のテクノロジー投資家の一人として知られていた。

しかし、今年夏のAIセクター大幅反落が同ファンドを危機に追い込み——報道によれば損失額は数百億ドル規模、最終的に大幅なレバレッジ削減と大量ポジション売却を余儀なくされた。

危機の打開策として、Situational Awarenessは保有する公開市場ポジションの大半をCitadelへ売却。この決断によってファンドは存続を果たすも、これまでのアグレッシブな戦略は一時終止符が打たれた。

7月末に投資家へ宛てたレターでAschenbrennerは「再挑戦の日を目指す」と表明し、「必要な教訓を得る」と誓った。また、苦境を乗り越えたにもかかわらずファンドは今年通算で約80％上昇していることを投資家に伝えた。さらに、ファンドは「パブリック・プライベート両軸で運営を続ける」が、公開市場での投資は「全額支払い方式で管理する」とも述べている。

今回のポジション構築戦略は、過去の積極路線とは異なるものとなっている。関係者によれば、Situational Awarenessは最近いわゆる「フレックス・オプション（flex options）」を多用している——これは契約条件を高度にカスタマイズできるデリバティブ商品で、大手ブローカーを通じてのみ取引可能である。

「全額支払い」方式でオプション取引を行うことで、ファンドの最大損失は既に支払ったオプション料に限定され、追加証拠金の発生による超過損失のリスクはない。このアプローチは、従来の高レバレッジ戦略に比べてリスクコントロールの面でより慎重といえる。

Situational Awarenessとやり取りのあった複数の主要ブローカーによれば、Aschenbrennerはファンド再始動に際して大幅なレバレッジ抑制を明言している。ただし、オプション契約自体が持つレバレッジ効果を活用することで、投資銘柄の上昇余地に対する増幅エクスポージャーは引き続き維持している。

ブローカー体制において、Situational Awarenessは新たな提携関係を模索し始めている。

関係者によれば、同ファンドは最近Clear Streetと提携を開始——このブローカーはヘッジファンド業界でテクノロジー分野への特化で知られるが、規模はGoldman Sachs、JPMorgan、Citiなど従来の大手提携先よりはるかに小さい。

ヘッジファンドはカスタムメイドのデリバティブ取引執行やファイナンス提供をブローカーに依存するケースが多く、flex option自体も大手ブローカー経由でのみ成立する。今回のClear Streetとの関係構築は、Aschenbrennerによるウォール街との関係ネットワーク再編の重要な一歩と見なされている。