ドル安：市場は米財務省の買戻し措置とイランの緊張状態を比較検討

汇通ネット　8月21日報道—— 米国財務省による債券買戻し効果が徐々に薄れる中、ドルは再び下落を開始；米国とイランの緊張関係による原油価格の上昇を受け、金価格は依然として4,500ドルの大台を突破；日本銀行の利上げ観測が高まっているものの、円の上昇は見られず；債券市場の変動と地政学的リスクにより、米国株式市場は下落して取引を終えた。

金曜日（8月21日）の欧州市場時間、米国財務省による債券買戻し効果が徐々に薄れる中、ドルは再び下落を開始；米国とイランの緊張関係による原油価格の上昇を受け、金価格は依然として4,500ドルの大台を突破；日本銀行の利上げ観測が高まっているものの、円の上昇は見られない；債券市場の変動と地政学的リスクにより、米国株式市場は下落して取引を終えた。

木曜日、ドルは安定を試み、一時スイスフランや円に対し反発し、ユーロに対する下落は一旦止まった。しかし、豪ドル、NZドル、カナダドルといったリスク資産へのドルは引き続き劣勢のままであった。本日、ドルはすべての主要通貨に対して再び弱含みとなった。

ドルのこの一時的な安定は、米国財務省が長期債の買戻し規模を少なくとも2倍に拡大すると発表したことによる短期的な市場効果によるものだった可能性がある。長期米国債の価格上昇はその後失速し、10年債と30年債の利回りが反発した。

それにもかかわらず、米財務長官ベイセントは夜通し「利回りの急速な上昇を抑えるため、米国はさらに債券買戻し規模を拡大する可能性がある」と発言。このため、本日ドルが再び下落した主因と考えられる。たとえ市場で9月の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ観測がわずかに高まっていたとしてもだ。フェデラルファンド金利先物によれば、9月にFRBが利上げする確率は35%に上昇し、市場は2027年末までに合計40ベーシスポイントの利上げを織り込んでいる。


FRBの利上げ観測がやや高まったのは、中東情勢の悪化や米国・イラン間の緊張的な発言に関係しているかもしれない。米国とイランの暫定停戦合意は今週月曜日に期限を迎え、双方ともホルムズ海峡の航行問題再協議を再開する意向は見せていない。

トランプ前大統領は夜間、「これほど良い交渉チャンスはイランに与えられていない」としながらも、イランがその機会を逃したと述べた。彼はイランへの制裁を強化すると約束した上、イランを支援する国全てに「極めて重大」な経済的結果が下されると警告。財務長官ベイセントも、米国はイランに厳格な制限を科すことを再度強調し、これら措置は軍事行動に訴える必要性を減少させる可能性があると述べた。


原油価格は上昇基調を維持したが、本日の上げ幅は鈍化。膠着する状況がエネルギー供給への懸念を強めているものの、原油高はドルを押し上げず、金価格も抑制されていない。これは、大規模な軍事衝突が起きない限り、インフレ懸念が再び高まることは難しいためであり、7月のインフレ統計の弱さもこれを裏付けている。

ドル安、利上げ観測の慎重化、米財務省が長期利回り上昇抑制に努めていることなどが影響し、金保有の機会コストが低下、本日金価格はさらに上昇した。

金価格は本日、重要な4,500ドル水準を突破し、今後は5月29日の高値である4,600ドルを目指す動きが期待される。さらに上抜けする場合、強い強気シグナルが発せられることになり、5月12日に記録した4,775ドルの高値に挑む可能性すらある。



昨日も円は引き続き下落した。これは、7月末に米国と日本が協調為替介入を行ったにもかかわらず、ドル円の取引参加者が再びドルのロングポジションを構築する傾向強いことを示している。

夜間に発表されたデータによれば、日本の7月コアインフレは加速しており、日本銀行による次回の金融政策決定会合での利上げ観測を強めた。日本のオーバーナイトインデックススワップ（OIS）によると、日本銀行の今回の会合での利上げ確率は67%に達し、投資家は2027年末までに累計で約100ベーシスポイントの利上げを見込んでいる。

しかし市場は、FRBと日本銀行の金融政策の乖離が極致に達していると見ており、これは市場参加者が引き続きドル円のロングを選択する一因となっている。現時点では、日本銀行が今後さらにタカ派姿勢を強めるのは難しいとの見方が強い。日本の高市早苗首相は財政出動拡大で経済を刺激したい考えだが、資金調達のためには低金利を維持し、債券の魅力を保つ必要がある。そのため、首相はハト派人物を日銀政策委員会に指名することにより、日銀の政策決定に影響を及ぼすことも可能だ。



債券市場の緊張は解消されず、米株市場は昨日下落、ダウ工業株30種平均が特に下げ幅を拡大した。中東紛争における強硬な発言も株式市場に悪影響をもたらしている。

米株の株価指数先物は本日の寄り付きの上昇を示唆しているが、投資家は依然としてバリュエーションに慎重な姿勢を見せている。原油高が再びインフレや利上げ懸念を喚起してはいないものの、情勢が悪化し利上げ観測が強まると、高成長テクノロジー企業の評価に重しとなる——こうした企業の価値は将来のキャッシュフロー割引率に大きく依存しているためである。