米国株式市場展望｜主要3指数先物がそろって上昇、テクノロジー株が多く上昇、ゴールドは4600ドルに迫る

プレマーケットの動向

1. 8月21日（金）の米国株式市場プレオープンでは、米国3大株価指数先物が揃って上昇しています。執筆時点で、ダウ先物は0.52%上昇、S&P500指数先物は0.48%上昇、ナスダック先物は0.74%上昇しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.20%上昇、イギリスFTSE100指数は0.20%上昇、フランスCAC40指数は0.15%上昇、欧州ストックス50指数は0.31%上昇しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は0.44%下落し、1バレルあたり86.45ドル。ブレント原油は0.38%下落し、1バレルあたり93.42ドルとなっています。

市場ニュース

米財務省は国債を支えようと資金投入、高盛は「インフレ鈍化こそが本質的な打開策」と指摘。高盛ストラテジストのフリードリッヒ・シャペルはレポートの中で、マクロの根本要因が変わらなければ、債務買い戻し計画の拡大による影響は「比較的短命」になると指摘しました。シャペルによれば、米財務省が借入コストの上昇抑制に全力を挙げているものの、インフレを冷やすことが債券利回りを引き下げる最も説得力のある手段だとしています。最近の小売売上高や雇用統計の予想未達、2024年7月のコアインフレ抑制など好意的なファンダメンタルズニュースはあるものの、市場コンセンサスには依然としてばらつきがあります。シャペルは「穏やかなインフレデータが蓄積され続ければ、FRBが政策金利を維持する信頼が高まり、リスク志向が戻る。それが現状、利回り低下への最も明確な道筋だ」と述べています。

UBSがS&P500収益予想を引き上げ、強気相場の継続を予想。UBSは、企業の収益見通し改善および来年経済成長への信頼の高まりを理由に、S&P500指数の収益予測とターゲットポイントを引き上げました。同社は現在、S&P500の2026年一株当たり利益を350ドル、2027年を400ドルと予想しており、従来の335ドル、375ドルからそれぞれ引き上げ、成長率は25%および14%となります。あわせて、指数のターゲットは2026年12月に8,100ポイント、2027年6月に8,400ポイントに上方修正されました。今回の上方修正は、主に半導体、テクノロジーハードウェア、エネルギー分野の予想を上回る収益が牽引しており、ほぼすべての分野で収益見通しが改善しています。UBSは、市場上昇の広がりが継続しているとし、第2四半期の決算期は非常に強く、製造業や建設業の雇用成長など景気循環分野の経済状況も改善し続けていると述べています。

元FRB「ナンバー3」: 米株バブルは来年末までに崩壊する可能性。元ニューヨーク連邦準備銀行総裁ビル・ダドリーは、米株のバリュエーションが明らかにバブル領域にあると指摘しました。AI投資サイクルが減速すれば、現行の株価上昇を支える収益・利益率・資金調達ロジックはいずれも反転する可能性があるとし、バブルは2027年末までに崩壊する可能性が高いと述べています。ダドリーは、複数の指標が米株の高バリュエーションを示しているものの、バブルは即時には崩壊しないと強調。バブルは資産価格の上昇が投資や利益成長を刺激し、参加者の楽観認識を強化するため膨らみ続ける傾向があります。しかし、この好循環がいずれ反転するリスクがあるとし、最大の転換点はAIの資本的支出（CAPEX）にあると分析。一度、AI CAPEXの成長率が鈍化すると、上流の「ツルハシ産業」（ハードウェア提供企業）はまず圧力を受け、需要成長の鈍化、利益見通しの下方修正、利益率も縮小して最終的にはバリュエーションと利益のダブルパンチが起こると述べています。

米財務省「債券買いで金利抑制」はドルに逆効果？シティがドル3か月見通しを大幅下方修正、中間選挙まで買い推奨せず。市場がFRBのハト派的な姿勢、中間選挙要素、米財務省による国債買い増し観測を徐々に織り込む中、シティグループ為替ストラテジーチームは直近のリサーチでドル短期見通しを弱気に転じました。ダニエル・トボン率いるシティのストラテジストは木曜のレポートで、今後3か月のドル指数見通しを102.12から98.34へ引き下げています。シティは、米財務長官スコット・ベセントが長期借入コストを抑えるための措置は、ドル安につながる可能性を警告していました。ストラテジストは「新たな変数は、米財務省が11月までに買い戻し規模を倍増させると発表したことだ。これが2つの経路でドルに新たな下げ要因をもたらす。1つは米国債利回りを低下させること、もう1つは金融抑圧政策への懸念を高めることだ」と述べています。

金価格は3週連続上昇へ、新たな強気相場への機運が高まる！執筆時点で、金スポット価格は1.70%上昇し約4597ドル/オンス、一時4600ドル/オンスを上回り、3週間連続上昇が見込まれています。金という貴金属価格のカーブにとっては、米政府による10年以上の長期米国債買い戻しが生む「二重パスでの恩恵」構造──無リスク利回り低下による保有コスト低減、利回り暴走による信用プレミアム獲得──となっています。金相場の新たな強気相場見通しの本質的な影響は、FRBや米政府の政策に対する市場の反応予想を変えることにあります。投資家が政府当局がさらなる米ドル供給や、実質金利のさらなる引き下げ、より積極的な債務期間管理によって長期資金コストの失制御を阻止すると信じると、ドル安と10年超無リスク利回り低下が金価格分布を明らかに上方バイアスにすることになります。

個別株ニュース

米国テック株の多くが上昇。金曜日の米国市場プレオープンで、光通信株が全体的に上昇。執筆時点で、Coherent(COHR.US)、Lumentum(LITE.US)、Astera Labs(ALAB.US)、Nokia(NOK.US)はいずれも2%超上昇、Credo Technology(CRDO.US)、Corning(GLW.US)はほぼ2%上昇、Marvell Technology(MRVL.US)は1%超上昇しています。「米国株の7大巨頭」は全銘柄が上昇しており、いずれも2%未満の上昇。メモリ半導体株も上昇しており、SK Hynix(SKHY.US)は2%超上昇、Micron Technology(MU.US)、Seagate Technology(STX.US)、Western Digital(WDC.US)はいずれも1%超上昇しています。

ディスカウント小売の底力明らかに！Ross Stores(ROST.US)が年間利益予想を2度目の上方修正、既存店売上が5年ぶり最長の連続増。Ross Storesは今年2度目となる年間利益予想の上方修正を行い、同社の成長力が依然として強いことを示しています。決算によると、第2四半期の売上高は63億ドルで前年比13.9%増、予想を1億4000万ドル上回りました。一株利益は2.66ドルで、予想を0.71ドル超過しています。第2四半期利益には一株あたり0.60ドルの関税還付益が含まれているものの、既存店売上高は10%増加しました。これは既存店売上が2四半期連続で2桁成長したことで、過去5年で初の傾向となります。同社は、通期一株利益の予想を8.61〜8.77ドル（従来予想7.50〜7.74ドル、ウォール街予想を上回る）へ引き上げました。中央値は前年より31%増となり、2022年以来最も強い成長率です。Ross Storesは通年の既存店売上高ガイダンスは公表していないものの、第3四半期6〜7%、第4四半期4〜5%の伸びを予想しており、どちらもアナリスト期待を上回ります。執筆時点でRoss Storesは金曜米国株プレオープンで8%超上昇となっています。

最大1000億ドル！Broadcom(AVGO.US)が巨額AIチップ融資構想、Nvidia(NVDA.US)主導市場への攻勢強化。Broadcomは複数の融資機関と大規模AIチップファイナンス計画について協議しており、600億ドル超の債務調達を目指して人工知能企業（Anthropicなど）向けのチップ・データセンター基盤の資金供給を強化します。関係者によれば、協議中の劣後債務パートを含めれば総融資規模は最大1000億ドルになる可能性があります。本取引はAIインフラストラクチャーの大型ファイナンスの一つとなる見込みです。Broadcomにとってもこの融資でAIチップやデータセンター機器の販売拡大につなげ、NvidiaがリードするAI計算分野への挑戦を一層強化するものとなります。

SK Hynix(SKHY.US)が数十兆ウォン規模で日本進出を計画、韓国半導体企業として初の対日製造投資か。海外メディアは金曜日、業界情報として、SK Hynixが日本宮城県に半導体メモリ製造拠点の建設を検討しており、投資規模は数十兆ウォンに達する可能性があると報じました。世界的なメモリ需要拡大基調に対応し、生産能力増強を図る狙いです。投資規模としては、韓国国内の竜仁や湖南地区における数百兆ウォン規模の投資と比べれば小さいものの、宮城の工場は海外拠点として位置付けられ、韓国本土の産業集積と相互補完の関係になるとみられます。もし最終的に実現すれば、韓国の半導体メーカーによる日本での初の本格製造投資となる見通しです。

重要経済指標およびイベント予告

日本時間21:45　米国8月SPGI製造業PMI速報値