米国株式市場展望｜三大株価指数先物が揃って上昇、原油価格は100ドルの大台を割り込む、トランプ新関税が発効、Intel(INTC.US)は決算後に上昇

プレマーケット動向

1. 7月24日（金）米国株式市場のプレマーケットでは、主要3指数の先物が一斉に上昇。執筆時点で、ダウ先物は0.46%高、S&P500指数先物は0.25%高、ナスダック先物は0.15%高となっている。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は1.03%上昇、イギリスFTSE100指数は0.18%上昇、フランスCAC40指数は0.42%上昇、欧州ストックス50指数は0.70%上昇している。

3. 執筆時点で、WTI原油は2.44%下落し、1バレル89.94ドル。ブレント原油は2.81%下落し、1バレル97.86ドルとなっている。

マーケットニュース

トランプ氏がイランに「大規模攻撃」を警告、世界的インフレ懸念再燃。トランプ氏は、イランを交渉のテーブルに戻すため「大規模な攻撃」を検討していると発言。これは、既に世界経済に圧力をかけているエネルギー価格をさらに押し上げる可能性がある。インタビューで、「決断に近づいている」とし、その攻撃は「これまでを超える規模となる」と述べた。報道によれば、イランはまだ合意を結ぶ準備ができておらず、「彼らの苦しみは十分ではない」との見解も示した。今回の発言は、トランプ氏が抱えるジレンマを浮き彫りにしている。以前の戦火再燃により臨時停戦協定が破綻し、ホルムズ海峡がほぼ封鎖状態となっている。木曜日、トランプ氏はTruth Social上で、イランおよびその支援を受けるイエメンのフーシ派が商船を攻撃すれば、「重大な軍事的罰則」に直面すると警告した。今週、フーシ派はサウジタンカーへの攻撃を主張し、原油価格を1バレル100ドル超に押し上げ、米国のガソリン小売価格が1ガロン4ドル超に達する中、新たな火種となっている。海外報道はイランおよびイラク当局者の話として、イラク首相がトランプ氏の停戦提案をイランに持ち込むも、イランは木曜日にこれを拒絶し、調停努力は再び挫折したと伝えている。

トランプ氏が新たな関税措置を発動。米国通商代表部（USTR）は現地時間23日、1974年通商法第301条に基づき、いわゆる「強制労働」を理由として、数十か国・地域からの輸入品に10〜12.5%の関税を追加すると発表した。これは間もなく期限切れとなる世界的な輸入関税の代替措置となる。新たな関税は米国東部時間24日（北京時間24日正午）より発効する。

黒海・紅海ダブルで危機！米国産原油がアジア・ヨーロッパのバイヤーに爆買いされ、WTIプレミアム急騰。アジアおよび欧州による米国産原油需要の高まりは、地政学的な緊張が高まるなか、石油供給の充足性に対する市場の懸念の早期兆候の一つだ。イラン支援のフーシ派による紅海でのサウジタンカー攻撃は、イラン関連のリスクを一段と深刻化させている。同時に、ウクライナの無人機による黒海の海運襲撃を受け、カザフスタンが石油生産を削減し、バイヤーはパーミアン盆地の供給など同種原油への調達を促された。関係者によれば、木曜日に米国メキシコ湾岸発9月積みWTI原油は、世界的な指標価格より1バレル約5ドルのプレミアムに達した。前日には2ドルのディスカウントだった。2月下旬、米・イスラエルとイランの対立激化以来、戦場から遠い米国産原油は常に需要が旺盛。Kpler Ltdのデータでは、5月の米国原油輸出量は日量566万バレルに達し、過去最高を記録。米国が「ラスト・サプライヤー」としての役割を一層強調している。

原油価格の高騰でインフレ懸念再燃、世界債券市場が新たな猛烈な売りに直面。中東情勢の激化により国際原油価格が1バレル100ドルを突破し、インフレ懸念が再び台頭、世界の債券市場が新たな激しい売りに見舞われた。これまでの調整相場が底打ちしたと見込んでいた投資家は再び損失を被っており、世界の主要中央銀行も重要な信認試練を迎えている。今回の債券売りは過去最大規模であり、ブルームバーグのグローバル投資適格国債指数の平均利回りは3.68%まで急上昇し、3年前の高値を突破、2008年の世界金融危機以来の最高水準に。基準指数は現在3月以来最大の月間下落幅に直面。債券市場の売りが続く場合、世界的な債務持続性がさらに顕著化し、企業の調達コストが一段と上昇、同時に資金が株式市場から他資産へ流れ出し、クロスアセットのボラティリティが高まるリスクがある。

AIバブル内部分裂拡大、アナリストの提案：「失血中」のテック大手を避け、半導体銘柄を買え。米国ハイテク大手が一斉に調整する中、Melius ResearchのBen Reitzesテクノロジー研究責任者は、Alphabet（GOOGL.US）、Meta（META.US）、Amazon（AMZN.US）など超大規模クラウドサービス企業の投資は回避すべきだと提言。これら企業は十分なキャッシュフローを生み出していないとし、「私は今も、超大規模データセンター運営企業に強気ではない。理由は単純で、真に価値あるキャッシュフローが生まれていないから。誰が気にする？半導体銘柄を買いなさい」と述べた。木曜日は米国ハイテクセクターが下落、「7巨頭」時価総額合計で‌1日で約8000億ドル消失。中でもGoogle親会社Alphabetは7%下落、Teslaは約‌15%暴落し、いずれも1年以上ぶり最悪パフォーマンス。両社ともに決算を公表し、巨額の設備投資が市場の不安を呼び、フリーキャッシュフローがマイナスとなり、投資家の厳しい目が向けられている。Reitzes氏は、投資家は増加する資本支出ばかりに目を向けるのでなく、それがもたらす利益率へのプレッシャーにより注目すべきだと指摘した。

AI債務津波に原油ショックが重なり、ハイテク社債が「多重圧迫」で全面安に。AI投資熱で生じた企業債務の膨張懸念が再燃し、中東の緊張も合わさって、米国の大手テクノロジー企業社債は木曜日、総じて売られた。インフレ懸念の高まりに伴い、長期国債利回りが上昇し、AI建設で数千億ドルを投じてきた企業の調達コストも一段と上昇。今年だけでAI関連の借り入れ総額は約3500億ドルに上り、債券市場への圧力が継続。投資家が新規債券を消化しきれない兆しも見える。さらに、市場はAIが巨額コストに見合う利益を出せるかに強い疑念を抱いている。安全資産志向の高まりを示すもう一例として、LSEG Lipperのデータによると、水曜日までの一週間で米国高格付け社債ファンドから71億ドルの資金が流出し、2020年4月パンデミック初期以来の最大週次流出規模となった。

個別銘柄ニュース

NVIDIA、GDDR6及びGDDR7メモリキットの値上げへ。報道によると、NVIDIA（NVDA.US）は取引先のAIB（ボードメーカー）各社に、GDDR6およびGDDR7のメモリキット値上げを通知した。NVIDIAがボードパートナーに製品を販売する際、GPUとVRAM（ビデオメモリ）チップをキットとして供給し、パートナーが独自設計のPCB（プリント基板）に実装してカスタムボードを製造する仕組み。今回のGDDR6/7メモリキットの再値上げにより、AIBメーカー各社はやむを得ずグラフィックスボード価格を値上げせざるを得ない状況となる見通し。

9440億ウォンの史上最大級離婚訴訟決着、「現金分割」で経営危機回避、SK hynix（SKHY.US）安心材料。約10年に及ぶ韓国SKグループ会長チェ・テウォン氏と元妻ノ・ソヨン氏（元大統領ノ・テウ女史）による「世紀の離婚」訴訟が決着。裁判所は最終的に、チェ会長が前妻に9440億ウォン（約6.44億ドル／437億円相当）を現金で分割支払うと判決。歴史的な高額判決は、SKグループとコア半導体子会社SK hynixへの関心が一気に高まった。財産分割方法としては、株式はチェ氏が保有を継続し、差額分を現金で補填する「現金分割」方式を採用。企業経営権の維持とガバナンス安定のための配慮。この結果としてSK hynixにとっても大きなプラス材料となった。

AI演算能力の需要でCPU需要が急増、受託生産に関する不安完全払拭、Intel（INTC.US）のQ2売上が15年ぶりの高成長に。決算によれば、6月27日までの第二四半期でIntelの売上高は161.3億ドル、前年同期比25.4%増と2011年以来の最も高い四半期成長率を記録。調整後EPS（1株当たり利益）は0.42ドル、調整後粗利益率は41.8%と、前年から12ポイント大幅改善。市場予想は売上144.2億ドル、EPS0.21ドル、粗利益率38.8%。経営陣は、7四半期連続で業績が予想を上回り、全事業部門で需要が増加するサプライを超え続けていると強調。3Qガイダンスも注目で、売上158〜168億ドル予想（下限でも市場予想151億ドルを上回る）。調整後EPS見通しは0.38ドルで、市場予想0.27ドルを大きく上回る。

Oracle（ORCL.US）、米国防総省から10年契約で約70億ドルの大型ソフトウェア案件獲得。米国防総省は木曜日、Oracleと最大10年・総額約70億ドルのエンタープライズソフトウェア契約を締結したと発表。このニュースでOracle株価は時間外取引で約3%上昇。一括契約の目的は、分散していた米国内国防省各機関・沿岸警備隊・情報コミュニティのオンプレミスライセンスを単一契約に統合すること。契約期間は最初5年、5年延長オプション付きで、永続・サブスクリプションライセンス、保守、コンサルティングまでカバー。金曜日のプレマーケットでも同社株価は約4%上昇。

「チップ高騰」対策、Apple（AAPL.US）がiPhone 18高級モデルのOLED価格引き下げを要請。ストレージチップ価格の高騰でiPhone製造コストが上昇する状況に対し、Appleはサプライチェーン上流に圧力を強め、OLEDパネルの大幅なコストダウンを要請。7月24日、海外メディアはAppleがパネルサプライヤーに対し、iPhone18 Pro Maxに用いるOLEDパネルの価格を約70ドル、前世代より約20%下げるよう提案したと報道。業界筋では、Samsung DisplayやLG Displayが現在供給しているパネルの平均価格は66.5ドルで、すでにApple価格を下回るとしている。

2027年サポート終了が「クラウド移行」加速を後押し、SAP（SAP.US）のQ2クラウド事業が予想超えの24%成長。独ソフト大手SAPは木曜日、旧バージョンのソフトウェアサポート終了期限を控え、顧客のクラウド移行が加速したことで、第二四半期のクラウド売上が為替固定ベースで前年同期比24%増となり62.8億ユーロ（約71億ドル）、市場コンセンサスの62.6億ユーロを上回ったと発表。6月30日までの四半期ではEPS2.15ドルと予想2.00ドルを上回る。売上高は9%増の112.4億ドルで予想並み。クラウド事業残高（current cloud backlog）は26%増の260.6億ドルで、市場予想の23.8%増も上回った。

AI演算力競争が「先進パッケージ」分野に波及、NVIDIA（NVDA.US）はAmkor（AMKR.US）に15億ドル投資、アリゾナ州パッケージング工場合弁へ。NVIDIAはAmkor Technologyと15億ドル規模の契約を締結。後者のチップパッケージング工場を補強するもので、米国半導体事業拡大の一環。木曜日の声明によれば、NVIDIAからの前払い金がAmkorアリゾナ製造能力強化に使われる。両社はAI分野のチップ封止・テスト技術に注力する。

American Express（AXP.US）Q2売上が市場予想を下回る。GAAPベースの1株当たり利益は4.53ドルで予想を0.13ドル上回る一方、売上高は196.4億ドル、予想より6000万ドル下回る。総与信損失引当金は11億ドル（前年は14億ドル）。同社は2026年度売上高成長率予想を10%に引き上げた。

重要経済指標・イベント予定

日本時間21:45、米国7月SPGI製造業PMI速報値、米国7月SPGIサービス業PMI速報値、米国7月SPGIコンポジットPMI速報値