「ロケット級」のエンジニアリング能力は格下攻撃ができるのか？マスク氏が発言：SpaceX (SPCX.US)はAI分野でGoogleなどの企業が及ばない優位性を持っている

ジートン財経APPは、SpaceX(SPCX.US)が上場企業として初めて発表した四半期決算報告で、新型AI算力の構築に巨額の投資を行っている点が特に注目されていることに気づいた。同社のAI関連の設備投資は前四半期比で2倍となり、158億ドルに達している。経営陣は今年末まで同様の支出水準を維持する見通しだと説明した。

確かに、amazon(AMZN.US)、alphabet(GOOGL.US)、microsoft(MSFT.US)など超大規模クラウド大手がデータセンターに投じている資本と比較すると、この投資規模はまだ小さい。前四半期のみでも、これら三社のそれぞれの支出は410億ドルから550億ドルの間にある。しかし彼らは同時に、それぞれのクラウドコンピューティング部門から莫大な収益を上げ、膨大な契約済み未履行ビジネスを抱えている。

しかしながら、SpaceX CEOのマスクは、独自の競争優位性のおかげで、これらクラウド大手よりも効果的に資本を展開できると考えている。

SpaceXのAI分野における優位性

マスクは、クラウドコンピューティング分野の競争では、SpaceXが他を凌駕するエンジニアリング上の強みを持つと主張する。彼の前提は、同社がロケット事業の発展を支えるエンジニア人材と知的財産の蓄積を活用し、高い投資回収を生む新型データセンターを効率的に構築できることにある。

マスクは初の決算電話会議で「私たちは、ロケットの建造（非常に困難な作業）で得たほんの一部の経験をデータセンター建設に応用しただけでも、極めて大きな効果を発揮できることに気づきました」と述べ、特に同社の冷却システムは現行要件をはるかに上回っていると特筆した。

見込まれる高いリターン

CFOのブレット・ジョンソンは、用意された声明で「現時点での経済的利益は、新たな算力への資本投資において1年未満の投資回収期間を実現している」と述べた。

これはamazon CEOアンディ・ジャシーの発言と鮮やかな対比をなす。ジャシーはamazonウェブサービス(AWS)の大規模拡張に伴う経済効果について言及している。

彼は「データセンターへの投資は、サーバーを設置して収益化を開始できるまで、およそ2年前から始まる」と説明する。これは新規データセンター建設の物理的な制約であり、2年の間収益化すらできず、1年で損益分岐点に達することは到底不可能だとされている。

「サーバーやネットワーク機器では、平均して約3年弱で投資回収ができる」とジャシーは補足した。データセンターの建設コストがゼロだとしても、それに設置する機器だけで約3年かかると述べている。Microsoftやalphabetの業績報告も同様のタイムラインを示している。

SpaceXの会計処理とamazonの会計処理には極めて大きな溝がある。SpaceXのようなほぼ昨日クラウド分野に参入したばかりの企業が、果たしてエンジニアリングや資本展開で遥かに効率的となり、クラウド大手の3倍のパフォーマンスを実現できるのか？

投資家はマスク氏の主張に懐疑的

マスクは、事業の方向性やマイルストーンの到達時期について大胆な断言を避けないことで知られている。だが、実際の成果は予想通りにならないことが多い。エンジニア人材だけで、SpaceXがAI算力分野に本格的な競争優位を築けるかどうかには疑問が残る。

ジョンソンが語った現在の素早い投資回収期間は事実かもしれないが、それを規模拡張にも同様に維持できるかは不明だ。SpaceXは既存インフラを持ち、前四半期にはAnthropicやalphabet傘下Googleなどのサードパーティ顧客に追加算力を提供していた。しかしこれは複製可能とは限らない。

さらに重要なのは、クラウド大手との競争を前にして、SpaceXがこうしたトップ人材を簡単に惹きつけ続けられるかという点だ。前述のようにalphabet、amazon、microsoftはSpaceXの3倍の設備投資をしており、彼らの事業はその資本投資の効率的なリターンなしには成り立たない。もし資本収益率を何倍にもできるなら、彼らはトップ人材に高額の報酬を支払うことになる。

SpaceXは、たまたまAI算力が深刻に不足している時期に、一部算力を提供できる状況にあるだけだ。alphabetが同社と算力契約を結んだのは、一部の内部AI算力ニーズを外部へ転嫁し、自身のインフラでAnthropicのような巨大顧客へ迅速にサービス可能な長期的潜在力を活かすためにほかならない。

alphabetが自社用の十分な能力を構築できれば、SpaceXとの契約を解除できる。その場合、SpaceXは短期的には優れた収益を得るものの、クラウド分野で長期的に競争優位を持つことを意味しない。