アジアのハイテク株は米国株式市場のチップ株下落を引き継ぎ、SKハイニックスが10％超下落、サムスン電子が8％超下落

知能通财经APPによると、米国の半導体株が前夜に売りに押された影響がアジア市場にも波及し、木曜日にはアジアの半導体株が軒並み大幅下落した。この中で、SKハイニックスはソウル証券取引所にて一時11%以上急落し、前日取引での8%の上昇を完全に吐き出し、記事執筆時点でも10%以上下落している。同株は今週月曜に一日の最大下落幅を記録しており、市場でAI（人工知能）投資支出の見通しに対する懸念が強まり、投資家が利益確定売りを進めたことが一因となっている。同時に、Samsung Electronics株は8%以上下落、Seoul Semiconductorは5%以上、LG Innotekは約1%、Samsung SDIは2%以上の下落となった。

半導体株の軟調な動きは瞬く間にアジア全域へと広がった。日本では、AI関連機器メーカーAdvantestの株価が6%以上下落し、SoftBank Groupは7%近く、Tokyo Electronは5%超、Renesas Electronicsは4%下落した。

アジアの半導体株の下落は、米国半導体セクターの前夜の売りを受け継いだ動きとなっている。Micron Technology（MU.US）は8%下落し、Intel（INTC.US）は4%以上、Lam Research（LRCX.US）とAMD（AMD.US）はともに約3%下げた。

Futurum Groupの半導体＆インフラ株リサーチ責任者であるロルフ・ブルク氏は、「今日の下落は主に米国市場の前夜の流れを引き継いだものだ」と指摘する。ニューヨーク州がデータセンターの建設停止を提案していることや、CoreWeaveが将来のメモリ価格下落に備えてヘッジ手段を検討しているとの報道も、市場心理に若干のネガティブな影響を与えているという。

ニューヨーク州知事キャシー・ホークルは火曜日、新たな大規模データセンタープロジェクトを一時停止し、同州のデータセンターのエネルギー消費・水資源・環境影響に対するより厳格な規制基準が制定されるまで見合わせるよう指示した。米国大統領トランプ氏は水曜日、ホークル知事による新規大規模データセンター承認停止の決定を公然と批判し、「極めて悪い決断」と述べて、ニューヨーク州に即時関連禁止令の撤回を促した。両者の間でAI基盤インフラ整備とエネルギーコストを巡る議論が一段と激化している。

とはいえ、ブルク氏によれば、直近の市場の軟化は主に前回の大幅上昇後の利益確定売りによるものであり、業界のファンダメンタルズが悪化したからではないという。AIインフラおよびストレージチップの構造的な需要は依然として強いと付け加えた。

注目すべきは、この半導体株の売りが発生したタイミングで、ASML（ASML.US）が力強い業績を発表したことだ。オランダの半導体製造装置メーカーである同社は今年2度目となる通期売上高ガイダンスを引き上げ、通年の売上が430億ユーロから450億ユーロとなる見通しを示し、市場予想を上回った。また極端紫外線（EUV）リソグラフィ装置の生産能力をさらに拡大する計画も公表した。

XFUNDsのトレーダー、ルイス・コンドラチエフ氏は、最近の調整はAI相場が続く中で半導体セクターの取引が過熱していることを反映していると話す。「現在、半導体セクター単独でS&P500指数の約20%を占めており、この水準を長期的に維持するのは非常に困難だ」と述べた。2000年のITバブル期においてでさえ、半導体がS&P500で占めた比率はわずか8%強で、歴史的な平均では通常2%から5%の範囲にあると指摘する。

また、企業の利益成長モメンタムは引き続き強いものの、投資家が高すぎるバリュエーションを再評価し始めたことで、今後は上昇基調が続きにくくなる可能性が高いと述べている。「利益成長の勢いは非常に強く維持されてきたが、ほぼ半導体業界に集中しており、バリュエーションが適正水準に回帰するにつれて、この成長モメンタムも鈍化し始めるかもしれない」と述べた。

加えて、ウォール街の大手、バンク・オブ・アメリカが新たに発表したファンドマネージャー調査レポートによれば、攻撃的に株式を買い進めているグローバル投資家はリスク資産のエクスポージャーを能動的に引き下げるべきだという。バンカメのストラテジストチームの中核的な見方は世界的なテック株やAIコンピューティング業界のファンダメンタルズが直ちに下降トレンドに陥るとは考えていないが、投資家の過度な楽観スタンス、株のロングポジションと利益見通しの強さ、評価の継続的な拡大が、今後1～2年程度のファンダメンタルズ成長見通しを既に大きく織り込みすぎており、リスク資産のマージナルリワードが著しく悪化しているという。その典型例が、ファンドマネージャーの現金比率が4.1%から3.6%に急低下し、バンカメの「ブルベア指標」は満点10点中9.4点と歴史的な高水準に達していることである。

このため、「ウォール街で最も正確なストラテジスト」とされるバンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏率いる同社戦略チームは、当面は様子見姿勢をとるとともに、株式やハイベータ資産のエクスポージャーを極力引き下げることを推奨している。直近の予想も本質的には、投資家に対し「AIコンピューティング分野の長期トレンドは依然持続しているが、半導体取引の過熱度が極端で、レバレッジポジションが高く、現金バッファが薄く、バリュエーションが中長期の成長見通しとキャピタルエクスペンディチャの鈍化リスクを既に織り込みすぎているため、夏場の相場を抑制し、軽微な悪材料でもバリュエーション調整が拡大しやすい」と警告している。