ホルムズ海峡の石油輸送量は実際どれほどなのか？米エネルギー省と市場追跡データで2倍の差

米国エネルギー長官とウォール街のアナリストの間で、ホルムズ海峡の石油流量データを巡る論争が勃発しており、両者の推計結果はほぼ倍近く異なり、グローバルな石油市場は情報の混乱に陥っている。アナリストの見解では、この対立は単なる数字の問題にとどまらず、世界的な供給不足への市場の認識や、原油価格が現状を維持できるかどうかに直接的な影響を与える。

8月17日、CNNの報道によると、米国エネルギー長官Chris Wrightは先週、「ホルムズ海峡の石油日平均流量の7日移動平均が900万バレルに達し、8月8日には一日でアラビア湾から流出した石油の総量が2000万バレルを超えた」と公開声明した。戦争前の水準と同等だと述べ、米軍は同海峡で護衛活動を実施しており、エネルギー省はこれに基づき「最も質の高い利用可能なデータ」を掌握していると強調した。しかし、KplerやWindward Intelligenceといった第三者の船舶追跡機関のデータによると、現在同海峡を通過するタンカーの日平均輸送量は約400万バレルに留まり、パイプラインなどの迂回ルートによる約700万バレルを加えても、総流出量は1100万〜1200万バレルとエネルギー省の発表を大きく下回っている。

このデータギャップが市場に与える影響は無視できない。世界の原油在庫は戦争勃発以降、累計15億〜19億バレル減少し、石油市場は慢性的な供給赤字が続いている。もしエネルギー省のデータが正しければ、市場がこれまで懸念してきた供給不足は過大評価された可能性があり、一方で追跡機関のデータがより正確であれば、グローバルの在庫が枯渇する「臨界点」が市場予想より早く訪れることになる。

データギャップ：900万バレル vs 400万バレル

論争の核心は、二つのデータ体系の間に存在する大きな乖離にある。

Wrightが引用した900万バレルの日平均流量は、米軍による海峡通過船舶のリアルタイム監視データに基づくものである。エネルギー省の報道官は、「米軍と連携し、エネルギー省はアラビア湾から流出する石油と石油製品に関する最良の利用可能なデータを保有している」と述べている。

一方、ウォール街のアナリストが長年信頼してきたKplerデータは全く異なる図を示す。Kplerは190カ国に1万3000基の自社レシーバーを持ち、35万隻の船舶を追跡、5分ごとに位置情報を更新し、さらに低軌道衛星ネットワークも運用している。同社コモディティ調査ディレクターのMatt Smithは次のように断言する：

「我々の観測データと彼が引用した数字との間には、埋めがたいギャップが存在します。」

Wrightが8月8日に日量2000万バレル以上と主張したその日、KplerとWindward Intelligence双方のデータでは、同海峡通過船舶の総数は5隻前後。戦争前は1日100隻以上が通過していた。「わずかこれだけの船舶数でその規模の石油流量を賄えるはずがない」とアナリストは指摘する。

Capital Economicsの上級気候・コモディティ経済学者Hamad Hussainは、

「湾岸地域から実際にどれだけの石油が流出しているかを判断するのは、ますます難しくなっています。米・イラン両政府の矛盾する発表が事態を一層混乱させている。」

シャドーフリート：データの死角は想像以上か

追跡機関は自社データの正確性を主張するものの、アナリストも現状の市場情報には重大な死角が存在することを認めている。

近週、イランによる通航船舶への攻撃が明らかに強化され、同盟するフーシ派も紅海で過激な活動を展開している。このため、ホルムズ海峡やマンデブ海峡を通過するタンカーは、攻撃を回避するために可能な限り自船の位置・貨物情報を隠蔽している。

Kplerのデータでは、最近ホルムズ海峡を通過したとされる流量の約半分が「シャドー通過」、すなわち応答器を切った隠密航行だった。一月前はこの割合が約8分の1に過ぎなかった。

Windward Intelligenceも衛星画像やAI技術によって応答器を切った船舶を追跡しているが、エネルギー省は、それでもなお、捕捉されていない相当数の船舶が存在すると見ている。

Hussainは、これら低速航行のタンカーが危険海域から離れた後、応答器を再度稼働させると、市場は以前の推計を大幅に超える石油量が流出していたことに気付く可能性があると指摘する。これは、現在の供給不足判断が過大評価されている可能性を示している。

ウォール街：疑念から「信頼しつつ検証」へ

このデータ論争の中で、ウォール街のスタンスにも微妙な変化が見られる。

これまで、アナリストたちはトランプ政権の発表に対し懐疑的だった。トランプは度々米国がホルムズ海峡を制圧と主張し、イランとの合意が近いことを仄めかしていた。Wrightも米国が十分な石油供給を確保していると幾度となく強調。これらの発言は「口先介入」と見做され、主流分析にはほとんど反映されなかった。

しかし、その見方が次第に変容している。JPMorganのグローバルコモディティ戦略責任者Natasha Kanevaは今年6月、相対的に低迷する価格環境を受けてペルシャ湾からの実際の石油流出量を再評価するようになり、応答器を切ったタンカーによる「隠れ」石油の流出量が多数存在する可能性も認めた。同社はKplerの輸送データを需給推計のデータソースのひとつに組み込んでいる。

Pickering Energy Partnersの創業者兼CIOであるDan Pickeringは、エネルギー省の数字に対しても柔軟な立場を表明。「米国はかなり多くの石油流通を助けており、イランはすべての船舶を阻止できていません」と語る。「政府発表に長らく疑念が付きまとってきた状況下では、『信頼しつつ検証』するのが最も現実的な選択肢かもしれません。彼の発言が正しい可能性も十分にあります。」

在庫臨界点：本当の市場リスク

このデータ論争の決着に関わらず、アナリストはホルムズ海峡の正確な流量数字が原油価格への直接的インパクトよりも、市場安定性に与える長期的意義のほうがはるかに大きいと指摘する。

戦争勃発以来、世界の原油在庫は累計15億〜19億バレル減少している（どの推計体系を採用するかによる）。戦前に蓄積された莫大な原油備蓄が、急激な供給ショックを和らげ、より深刻な市場危機を回避してきた。

現時点でも石油市場は慢性的な供給赤字が継続中。海峡からの流出石油が多ければ多いほど、市場は在庫枯渇の「臨界点」――つまり世界需要を満たす備蓄がなくなる瞬間――を先送りできる。

「市場は永遠に在庫を消費し続けることはできません」とPickeringは警告する。「いつか必ず備蓄は底をつくのです。」

これは、もし追跡機関のデータがより現実に近いのであれば、現行価格に織り込まれている供給見通しは楽観的に過ぎ、市場の下方リスクは価格が示す以上に深刻であることを意味する。