米国株式市場で「AI売り」が拡大！半導体株が全面安、光通信関連株もほぼ全面安、SanDiskが12%以上下落、SK hynixが9%以上下落、原油は約10%急騰。

米東時間7月13日、米国株式市場は地政学的ショックと利上げ期待という二重の圧力の下で全面的に軟調となり、テクノロジー成長セクターが集中売りを浴びました。米イラン紛争の急激なエスカレートと国際原油価格の一日でほぼ10%の急騰に刺激され、市場でインフレ懸念が急速に再燃し、FRBの利上げ観測が大幅に高まり、ナスダック指数は1.55%下落、半導体・メモリおよび光通信セクターが市場全体を牽引して下落し、今回の調整の最大の被害地域となりました。これはAI相場始動以来、テック関連セクターが再びシステミックな調整に見舞われたものであり、間もなく始まる決算シーズンや重要なインフレデータに不確実性の影を落とす結果となりました。

“AI売り潮”が引き続き蔓延、チップ株全面安・光通信コンセプト株も軒並み下落

マーケット終了時点で、ダウ工業株30種平均は138.37ポイント（0.26%）安の52498.64ポイント、S&P500指数は60.05ポイント（0.79%）安の7515.34ポイント、ナスダック総合指数は408.43ポイント（1.55%）安の25873.18ポイントでした。セクターの動きは極めて顕著で、S&P500情報技術セクターは2.07%安で全セクターの中で断トツの下げとなり、通信セクターも0.98%下落。一方、エネルギーセクターは逆行高で3.16%上昇し、唯一大幅な上昇セクターとなりました。

テクノロジー大手株の動きもまちまちで、Microsoftは1.53%上昇、Amazonは0.80%上昇、Appleも0.63%上昇した一方で、Teslaは3.19%下落、Nvidiaは3.52%下落、MetaとGoogleも1%以上の下落、万得米国テクノロジー・ビッグセブン指数全体では0.96%下落となりました。

以前強勢だった半導体セクターが売りの中心となり、フィラデルフィア半導体指数は一日で4.78%急落。Armは7%以上、Intelは6%以上下落。Lam Research、ON Semiconductorは5%以上、Micron Technology、AMD、Applied Materials、Texas Instrumentsは4%以上の下落。Broadcom、ASML ADRも3%以上の下落でした。

メモリ分野はさらに大幅下落し、SanDiskは12.60%の急落。韓国のメモリチップ大手SKハイニックスADRは先週金曜のナスダック上場初日12%高の後、2日目に9.32%下落。Seagate Technologyは5%以上、Western Digitalは4%以上下落。光通信セクターも同時に下げ、Astera Labsは12%以上、Credo Technologyは8%以上、Marvell Technologyは7%以上下落しました。

中国概念株は全体的に比較的耐久性があり、ナスダック中国金龍指数は0.14%減。個別ではNIOは3%以上、JD.comは2%以上、NetEase、KEは2%以上上昇。一方、Baiduは3%以上、Hesai Technologyは6%以上、Kingsoft Cloud、Zai Labは4%以上下落しました。

国際原油価格が9%以上急騰

コモディティ市場の変動はさらに激しく、ニューヨーク商品取引所8月渡しのライト原油先物は9.42%高の78.14ドル/バレル、9月渡しのロンドンBrent原油先物は9.59%高の83.30ドル/バレルで2020年以来最大の日中上昇率を記録。貴金属は圧力がかかり弱含み、COMEXゴールド先物は2.61%下落して3997.00ドル/オンス、現物ゴールドも4000ドルの大台を割り込んだ。COMEXシルバー先物も3.64%安で57.63ドル/オンスとなりました。

今回の市場の予想外の動きを引き起こした核心的な要因は、中東の地政学的状況が急激にエスカレートしたことです。現地時間7月13日、米国元大統領トランプ氏は議会にイラン戦争の再開を正式に通知し、イランの港への海上封鎖を再開すると発表。米軍はその日に3夜連続でイランに空爆を実施、さらにグリニッジ標準時7月14日20時以降、イラン全土の海岸線と港に全面封鎖を行い、人道的物資のみ検査後通行を許可することになりました。トランプ氏は、ホルムズ海峡を通過するすべての貨物に20%の料金を課すと発表。これに対しイランは強硬に反応し、米国の行動は海峡航行の安全及び国際貿易秩序を著しく脅かすものであり、商船の通行を妨害するいかなる行為にも厳しく対処するとしました。

ホルムズ海峡は世界全体の約3分の1の原油の海上輸送量を担っており、状況のエスカレートが直接供給縮小への懸念を引き起こし、原油高騰を促しました。ING（オランダ国際グループ）はレポートで「現在最大のリスクは、紛争が戦争初期レベルにエスカレートし、中東周辺国やエネルギーインフラが一斉に攻撃ターゲットになること。緊迫した情勢により海峡通過の船舶が急減、市場は第3四半期の原油供給逼迫を再び懸念している」と指摘しています。

市場の利上げ期待が急速に高まる

原油高騰がテクノロジーセクターの深い調整を引き起こしたのは、「原油価格―インフレ―利上げ―成長株バリュエーション」という明確な伝達チェーンが背後にあるためです。エネルギー価格はインフレのコア要素であり、原油価格が一日で10%近く上昇したことで、市場の「インフレが着実に鈍化する」との期待が一気に崩れました。FRB理事クリストファー・ウォラーは月曜日に「もし今週のコアインフレ指標が再び高ければ、FOMCは近い将来金融政策を引き締める必要がある」と明言。「どの基準を採用しても今年のインフレは上昇している。現行の金融政策は今まさに“分岐点”にあり、関税・エネルギー価格、AIインフラによるインフレ圧力が継続している」と強調しました。

市場の利上げ観測も急速に強まっています。CME FedWatchによると、年内の25ベーシスポイント利上げの確率は1週間前の26%から41%に急騰。LSEGのデータでも、市場は年末までに少なくとも25bpの利上げ予想を織り込み済み。米国債利回りも上昇し、2年債は6.1bp上昇の4.27%、10年債は4.5bp上昇の4.61%でした。高バリュエーションのテクノロジー成長株にとっては、金利の上昇は将来利益の割引価値が大きく減少することを意味します。一方、半導体はこれまでのAI相場をリードして大量の利食い資金が集中していたため、自然とリスク回避の投資家の売りの対象となりました。

GLOBALTのシニアポートフォリオマネージャー、トーマス・マーティン氏は「米国株は5月末に史上最高値を付けたが、その主役は半導体セクターだった。短期間でこうした上昇が続くと、市場はこの上昇がどれだけ続くかを疑問視し始める」。「もしバリュエーションが未だに割安なら話は別だが、今や市場の安全域は明らかに小さくなっている。しかも不確定要素は依然多い」と補足しました。

こうした市場の見立てには分かれる意見もあります。東呉証券は短期的には市場センチメントを支配するのはマクロより産業トレンドの撹乱だと指摘。新FRB議長ウォッシュはハト派的で、マクロの不確実性は既に概ね消化済み、FRB政策パスの予見性も上がっており、短期的に新たなマーケットリスクにはなりにくいとの見方を示しました。韓国銀行も報告で、世界の半導体市場は依然として供給不足にあり、AI主導のスーパーサイクルが一定期間続くとし、チップサイクル頂点説を否定しています。

複数の重要イベント目前、マーケットは駆け引きのウィンドウ期に突入

今週は本調整局面の行方を決する重要なウィンドウ期間となります。金融政策面では、FRB議長のケビン・ウォッシュが火曜・水曜に初めて議長として議会の半期公聴会に出席。米イラン情勢がインフレや金融政策に与える影響について市場の注目が集まっています。経済指標面では、米労働省が6月のCPI、PPIを発表し、原油高がインフレに与える直接的な効果を検証。商務省が6月の小売売上高も発表し、ガソリン高の中でGDPの70%を占める消費にどれだけ耐性があるかを反映します。企業収益では米国銀行、Citi、Goldman Sachs、JP Morgan、Wells Fargoの五大銀行が火曜に決算発表し、本格的な第2四半期決算シーズンがスタート。LSEGの統計によるとS&P500構成銘柄の第2四半期全体の利益は前年比23.70%成長の市場コンセンサスとなり、4月初時点の19.20%から大幅に上方修正されています。

総じて、現在米国株式市場は基礎的な強さと地政学リスク、利上げ期待の綱引き状態にあります。米イラン情勢の変化は依然として最大の不確定変数で、さらに情勢がエスカレートし原油高基準が切り上がれば、インフレ・利上げ圧力が成長株バリュエーションを引き続き抑圧します。逆に情勢が緩和・原油安となれば、市場のリスク選好は急速に回復する可能性があります。投資家にとっては今週のインフレデータと決算シグナルが、今後の市場の方向性を判断する上での核心的な根拠となるでしょう。