S&P 500リターンの集中度が過去最高に

過去5年間、毎年多くの人々が米国株式市場のリターンが少数の企業に集中していると指摘してきました。市場の周期的な法則により、毎年「正常なレベルに戻るだろう」と考える人もいます。しかし、彼らはいずれも間違っていました。今年は人工知能ブームにより、米国株式リターンの集中度はより極端なレベルに達しました。図に示されているデータによると、今年に入ってからわずか16.9%の企業がS&P500指数の80%の総リターンをもたらしており、インターネットバブル期のリターン集中度を上回っています。ファンダメンタルズの要因から説明すると、 1）人工知能需要の規模が拡大していること（たとえば、メモリ需要は1年余りの間に400%増加）。 2）生産能力の不足、および新たな生産能力の構築に数年かかるため供給が追いつかず、さらなる価格上昇につながっている。 3）Amazon、Microsoft、Googleなどキャッシュフローが豊富な超大規模企業が大幅に資本支出を増やしている。ユーザーとして、私は人工知能が社会に広範な影響をもたらし、生産性を飛躍的に高める可能性があると考えています。しかし同時に、これら変革期のどの段階でも、多くの投資家は歴史を忘れてしまうようです。人々が「今回は違う」と言うとき、それは歴史が全く同じ道を歩むことではなく、進行の過程で人間の本質が決して変わらないということ、すなわち人間は常に欲望と恐怖に突き動かされているという意味です。これはまた、複雑で急速に変化する技術革新に直面すると、多くの投資家がトレンドに追随し、「最後のババを引かない達人」になることを望むことを意味しています。 データ出典：FactSet，22VResearch