金が4000ドルを割り込み、パニックは十分に織り込まれているのか？

6月25日に金価格は4000ドルを下回りました。3週間前は4500ドルを上回っていたのに、現在はすでに500ドル以上の下落となっています。

一、5400から4000へ：遅れて訪れた調整

1月28日に金価格は5417ドルの年初来高値に達した後、月ごとの反発高値は段階的に切り下がってきました：5419（3月）→ 4889（4月）→ 4774（5月）→ 4546（6月）。6月5日には4%近い値幅の大陰線がMA200（4428）を割り込み、その後に下落が加速、6月24日には急落して3959ドルと年初来安値を更新しました。6月単月での下落率は11.4%、20日間のヒストリカルボラティリティは17%から29.6%まで急増しました。5ヶ月足らずで26.6%下落しています。

二、テクニカル面：日足の売られすぎを超えて、週足サインに要警戒

日足では明確なベアトレンドが続いており、MA50（4483）、MA100（4690）、MA200（4472）すべてを11%以上下回っています。RSI-14は23.6、ストキャスティクスKは3.8まで低下しています。しかし本当に注目すべきは週足チャートです。

週足の連続消耗。過去9週間で7度陰線となり、直近4週は下落を連ねています。一方向への動きが続くほど、消費されたエネルギーが大きくなり、終息も近づいてきます。

TDシーケンス買いシグナルの完成。週足DeMark TD Sequentialが今週ちょうど9カウントの買いシグナルを形成しました。9本連続して週足終値が4週間前の終値以下となっています。前回のゴールド週足TD9買いシグナルは2022年9月で、その後2ヶ月で1614から1786まで反発しました。

週足指標は全面的に極端水準へ。週足RSI (14)は21.0、ストキャスティクスK値は1.7、D値は10.2、K値が5を割ると価格が14週の変動レンジ下限に張り付いていることになります。ボリンジャーバンド下限3963に対して終値3975はほぼピンポイントの下限タッチです。週足MACDヒストグラムは-116ですが、下落スピードの減速が顕著でモーメンタムの「二次加速」は通常、恐怖による最後の下げ局面を示唆します。

短期的には下値サポートは3800（昨年12月のボックス圏）、上値抵抗は4200（6月のレンジ上限）。トレンドは下向きですが、日足と週足の売られすぎ、TD9の完成、ボリンジャーバンド下限の正確な試しといった状況が重なり、売り圧力の枯渇確率が高まっています。

三、三つの逆風と二つの希望の光

三つの逆風が金価格を抑えています。一つはFRBのタカ派姿勢で、6月のドットプロットでは多くの委員が年内の利上げを支持、ウォルシュも利下げには沈黙しています。二つ目はETFからの資金流出で、国内の華安ゴールドETFは5月以降継続して純流出、海外のSPDR保有残高も段階的に低下しており、保有者のエグジットが進んでいます。三つ目はトレンドトレードの自己強化で、MA200割れを受けてCTAによるシステマティック売りが増加、ショートの正のフィードバックが発生しています。

二つの希望の光も点灯しています。一つはポジションがニュートラルへCFTC非商業投機ネットロングは年初のピークから大きく減少し、投機筋は多くが撤退、これ以上の投げ売り余力も限られています。もう一つはインフレ期待の沈静化で、原油価格は60-70ドル台、インフレの急騰を抑制しており、市場もさらなる利上げの織り込み度が低下しています。「タカ派」が市場のコンセンサスになった時、インパクトのマージナル効果は逓減していきます。

四、見通しと戦略：ナイフは掴まず分割エントリー

短期ベアトレンドは依然続いており、逆張りは危険です。しかし、期待値で見ると3950-4000ドルのゾーンは有利になりつつあります。26.6%のリトレース、週足TD買い構造、日足・週足RSIのダブルオーバーソールド、ポジションのニュートラル化、インフレ期待の沈静化、これらの状況が重なり、試し買いのリスクリワードが非対称になっています。

注目点はFRBの発言が景気下振れリスクを認めるか、SPDRの日次保有流出が鈍化するか、原油価格の推移などです。5400ドルの時は「脱ドル化」がテーマだった市場が、4000ドルでは「より高くより長く」を織り込もうとしています。大きな相場の底は、常に最大の恐怖の瞬間に訪れます。値ごろ感を狙うより、ポジション管理と分割エントリーの機会を探るべきです。焦らず、備えをしっかりしてください。

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