今週の展望：下半期の相場が始まり、金は週間連続下落を終えて再び上昇できるか？

　　執筆：嘉盛グループ シニアアナリスト Jerry Chen

　　今週から2026年下半期の相場が本格的に始まります。

　　先週、米国6月の非農業部門雇用者数が予想を下回ったことで、FRBの利上げ圧力がやや和らぎ、ドルインデックスは4月以降で最大の週間下落となり、金価格は4週連続の下落を止めました。米国株は週間で上昇し、その中でダウ平均は史上最高値を更新しました。

　　下半期初週は、FRB議事録、OPEC+増産の継続的な影響、円の動向、そしてニュージーランド準備銀行の金利決定に注目が集まります。

　　· FRB議事録 – 木曜日02：00

　　ウォッシュ氏が議長に就任して以来初のFRB会合では、タカ派的なシグナルが示され、市場は全面的に利上げ予想へと転じました。しかし、簡素な会見の発表内容ではそれ以上の詳細は明らかにされていません。そのため今週の議事録に市場は特に注目し、政策決定者の異なる立場を読み取ろうとしています。

　　非農業部門のデータ発表後、FRB内で利上げの是非を巡る議論もより一層激しくなっています。現在、金利市場は9月の利上げ確率をやや引き下げていますが、それでも約60％程度を保っています。

　　· 米国経済指標と株式市場

　　今週、米国主要経済指標には、月曜日の6月ISMサービス業PMI、火曜日の5月貿易収支、そして木曜日の新規失業保険申請件数が含まれます。

　　ハイテク株は過去1ヶ月高値圏で乱高下し、半導体とメモリ関連は2週連続大きく調整。一方で、ヘルスケア、工業、金融などのセクターには資金が流入しています。良好なセクター循環と堅調な米国経済状況は、米国株式の広範な上昇の可能性を高めています。

　　7月下旬の第2四半期決算シーズンのピークには期待が寄せられますが、第1四半期の好調な業績がすでに投資家の期待値を押し上げています。

　　· OPEC+の増産継続で原油価格は軟調

　　国際原油価格が4週連続で下落し戦前の水準にまで達する中、OPEC+は日曜日に8月も18.8万バレル/日の増産を決定しました。4月以降、同組織は生産枠を約80万バレル/日引き上げてきました。しかし、インフラ損壊や輸出制限などの理由から、この数字は現実の供給増加にはまだ結び付いていません。

　　ただし地政学的リスクが緩和されることで、原油市場は再び供給過剰の局面に戻る可能性もあります。一方で、市場供給が6月から徐々に増えている（特に米国等OPEC非加盟国から）、一方でアジアの買い手からの需要は引き続き低調です。もっとも短期的な原油価格のカギはホルムズ海峡の通行状況にあります。

　　· 円は40年ぶりの安値まで下落

　　日本銀行は6月に利上げを実施しましたが、円安圧力の緩和には不十分でした。先週には円は40年ぶりとなる162.57まで下落。投資家は日本の大規模な追加支出が財政状況を悪化させるのではないかと懸念し、10年国債利回りは30年ぶりの高水準となりました。これはインフレや経済とは別に、円を売るもう一つの理由です。

　　一部メディアでは、日本銀行が円相場への介入戦略を事前警告型から「ピンポイント介入」に変更し、円売りのコストを上げる可能性があると報道。もしこのような措置が取られれば短期間で円を押し上げる可能性はあるものの、日銀のタカ派的な利上げがなければ円のショートポジションは大きく減ることは難しく、米ドル/円の堅調な上昇傾向は続く可能性があります。

　　· ニュージーランド準備銀行 金利決定 – 水曜日10：00（UTC+8）

　　今週、ニュージーランド準備銀行は25ベーシスポイントの利上げを行う可能性が高く、市場では年内あと1～2回の利上げ余地があると見込みます。中銀が「タカ派的な利上げ」を発表すれば、一時的ではありますがNZドルを押し上げ、またAUDNZDは13年ぶりの高値から反落する可能性があります。

　　XAUUSD ゴールド 4時間足

　　チャートを見ると、米ドルが非農業統計公表後に下落した追い風を受け、金は週間で上昇し、ブルリッシュエンガルフィングパターンを形成、4週連続の下落トレンドを食い止め、3940付近で一時的な新安値とボトムを示しました。

　　チャートによると、金価格は月曜寄り付き後も4200水準を再び試し、4200／40のエリアが強気派にとって最優先ターゲットとなりますが、このエリアには一定の抵抗があり、突破には長めのエネルギー蓄積が必要です。

　　もし上値が重く下落しても4100レベルを割らなければ引き続き調整時の買いのチャンスに注目です。逆に、もしブレイクアウトとなれば、上昇余地が拡大し強気のターゲットは4300や直近高値4380付近まで切り上がります。ただしドルが強い状態が続く場合、金相場の反発幅は限定されるでしょう。

編集責任者：朱赫楠