アナリストによると、Bitcoinのクジラがマクロ経済の追い風を受けて積極的に買い増しを進めている

今週、暗号資産市場全体が横ばいの動きを見せる中、最大のcryptocurrencyであるBTCは狭いレンジで推移しています。しかし、アナリストによれば、水面下では大規模な蓄積が進行中です。

The Blockの価格ページによると、BTCは木曜日に約101,900ドルでオープンしました。これは、長期間続いている100,000ドル～105,000ドルのレンジの下限付近です。

一方、スポットファンドは、1か月ぶりの最大流入日の後、再び償還が記録されました。BitcoinスポットETFは水曜日に約2億7800万ドル流出し、EthereumスポットETFは約1億8400万ドル流出しました。対照的に、SolanaスポットETFは+1,806万ドルの流入となりました。

futures markets全体では、オープンインタレストが10月の640億ドル超のピークから、11月13日時点で420億ドル未満へと約34%減少しました。また、総清算額は5億8300万ドルに迫り、そのほとんどが過度なロングポジションから発生したとCoinGlassのデータは示しています。しかし、レバレッジが解消される中で、クジラによる蓄積は強まっています。

「クジラの蓄積は今週も続いており、45,000BTC以上が追加されました。これは2025年で2番目に大きな蓄積です」とBRNのリサーチ責任者Timothy Misir氏は述べています。この金額は現在の価格で約46億ドルに相当し、低調なフローと抑制されたモメンタムの裏で構造的なポジショニングが構築されていることを示唆していると付け加えました。

BRNの専門家はまた、ブロックチェーンデータによれば、これらの買いの多くが取引所からコールドストレージへの引き出し増加を伴っていることから、個人投資家の投機ではなく機関投資家によるポジショニングであることが示唆されると述べました。

Glassnodeによるオンチェーンインテリジェンスも、市場が静かな均衡状態にあることを裏付けています。最新の週次レポートでは、「穏やかな弱気レンジ」での統合と、106,000ドル付近のレジスタンスからの上値余地の限定を指摘しています。

アナリストは現在の構造について、「100,000ドル付近での売り手の疲弊」と「106,000ドルから110,000ドルの間に密集した供給クラスター／レジスタンス」によって定義されており、これが上昇モメンタムを引き続き制限する要因となっていると説明しています。

マクロの下支え

価格動向やクジラの動きの中、マクロ経済の一連の展開がリスク資産に控えめな安心感をもたらしています。米国政府は今週、下院が長らく遅延していた歳出法案を可決したことで正式に再開し、41日間のシャットダウンが終了、約400億ドルの繰延流動性が解放されました。

同時に、中国商務省は「米国との貿易・経済協力には大きな余地がある」と強調し、世界的な貿易ダイナミクスにおいてより穏やかなトーンを示しました。

これらの出来事が相まって、世界市場に一定の信頼感が戻り、Misir氏が「マクロ環境の改善とリスクセンチメントの慎重な楽観」と呼ぶ状況を支えています。

マクロが改善しクジラが買いを進める一方で、市場全体の楽観ムードは依然として脆弱です。アナリストは、ETFからの流出が続くことで、特に機関投資家の再参入が遅れた場合、スポット市場に供給圧力がかかり続ける可能性があると指摘しています。

また、マクロの追い風も依然として脆弱であり、財政の行き詰まりやインフレショックの再発が最近の流動性改善を容易に帳消しにする可能性があると述べています。

さらに、機関投資家のローテーションが持続的なモメンタムを示していないため、BTCの統合フェーズが長引く可能性があります。このシナリオでは、トレーダーは新たなトレンドに移行するのではなく、レンジ内にとどまることになると、BRNやGlassnodeのアナリストの意見が共有されています。

Misir氏の言葉を借りれば、「市場は静かな均衡状態にあり、構造的にはクリーンになったが、トレンドを形成するほどの流動性はまだない」となります。