Il presidente della Federal Reserve di Chicago, Goolsbee: il recente raffreddamento dell'inflazione è incoraggiante, ma sono necessari ulteriori dati per confermare il ritorno all'obiettivo del 2%.

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, il presidente della Federal Reserve di Chicago, Goolsbee, ha dichiarato che il recente raffreddamento dell'inflazione negli Stati Uniti lo incoraggia, ma desidera ancora vedere tendenze di miglioramento simili nei prossimi mesi prima di essere certo che i prezzi stiano tornando stabilmente verso l'obiettivo del 2% della Federal Reserve. Allo stesso tempo, ritiene che la crescita economica e il mercato del lavoro degli Stati Uniti siano attualmente "fondamentalmente stabili", mentre l'inflazione rimane la principale preoccupazione del momento.

Intervistato venerdì, Goolsbee ha affermato che il Consumer Price Index (CPI) pubblicato quest'estate mostra che gli shock sui prezzi causati nell'ultimo anno dall'aumento delle tariffe e dai rincari del petrolio potrebbero essere gradualmente assorbiti dall'economia.

Ha sottolineato che in precedenza l'inflazione negli Stati Uniti era andata nella direzione sfavorevole per cinque o sei mesi consecutivi, con un livello generale ancora troppo alto, ma che le performance degli ultimi tre mesi sono incoraggianti. Ha dichiarato che se nei prossimi tre o quattro mesi si registrassero dati sull'inflazione simili a quelli di giugno, avrebbe maggiore fiducia che l'inflazione sia tornata stabilmente sulla strada per raggiungere il target del 2%.

Goolsbee ha affermato di sostenere la decisione della Federal Reserve di mantenere invariati i tassi durante il meeting di luglio. Attualmente, rispetto a crescita economica e occupazione, si concentra maggiormente sul rischio inflazionistico e ritiene che la crescita economica e il mercato del lavoro degli Stati Uniti siano ancora in una situazione di "stabilità di base".

L'esperienza passata con l'alta inflazione rende inoltre Goolsbee più cauto nelle decisioni di politica monetaria. L'inflazione negli Stati Uniti aveva superato il 7% nel 2022 e da oltre cinque anni non era più tornata verso l'obiettivo del 2% della Federal Reserve. Ha affermato che sia nei periodi di alta inflazione nella storia che nell'ultima ondata di rialzo post-pandemia, una volta che l'inflazione prende una tendenza persistente, contenerla può essere difficile e doloroso, motivo per cui è necessario dare maggior attenzione ai cambiamenti inflazionistici nella politica monetaria attuale.

A luglio la Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi per la quinta riunione consecutiva, ma internamente stanno aumentando le divergenze su un ulteriore possibile rialzo. In quell'occasione, tre policymaker hanno votato contro, sostenendo un aumento di 25 punti base. Un numero crescente di funzionari teme che, senza un ulteriore irrigidimento della politica monetaria, sarà difficile riportare l'inflazione all'obiettivo del 2%.

Tuttavia, i dati dell'ultimo mese hanno fornito anche segnali positivi. Con l'indebolimento degli shock dei prezzi energetici causati dalla guerra, il tasso di crescita dei prezzi al consumo USA si è rallentato per due mesi consecutivi. I dati pubblicati venerdì mostrano che le vendite al dettaglio negli Stati Uniti a luglio hanno registrato il maggior calo da oltre un anno.

Goolsbee ha dichiarato che, dato il ruolo fondamentale della spesa dei consumatori nella crescita degli Stati Uniti, se le vendite al dettaglio dovessero diminuire per diversi mesi consecutivi, sarebbe motivo di preoccupazione. Questo significa che, se la domanda dei consumatori continuerà a indebolirsi, la Federal Reserve dovrà prestare maggiore attenzione anche ai rischi di rallentamento economico, oltre al controllo dell'inflazione.

Il recente miglioramento dell'inflazione, unito a una debole crescita delle assunzioni nel mercato del lavoro, ha già spinto gli investitori a ridimensionare nettamente le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve. Un mese fa, i futures sui federal funds prezzavano almeno due aumenti dei tassi quest'anno, il primo dei quali probabile a settembre; ora la probabilità di un rialzo a settembre è scesa a circa il 30% e il mercato si attende solo un aumento entro la fine dell'anno.

Inoltre, Goolsbee ha espresso preoccupazione anche per il rallentamento della crescita della produttività negli Stati Uniti. Lo scorso anno i dati sulla produttività erano stati forti, ma negli ultimi trimestri si sono raffreddati. Si augura che questo sia solo un fenomeno temporaneo dovuto all'elevata volatilità delle statistiche sulla produttività.

Alcuni funzionari ed economisti, inclusi il presidente della Federal Reserve Waller, ritengono che nuove tecnologie come l'intelligenza artificiale potranno aumentare l'efficienza aziendale, consentendo una crescita più rapida senza spingere sensibilmente l'inflazione. Ma Goolsbee sottolinea che, se la tendenza della crescita accelerata della produttività non dovesse continuare, verrà chiaramente messa in discussione l'attuale convinzione di mercato sul “contributo dell'AI alla produttività”, influenzando ulteriormente la politica monetaria e le prospettive economiche.

Goolsbee aveva già avvertito che un aumento della produttività non implica necessariamente una riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve. Un incremento della produttività potrebbe stimolare le imprese a investire di più, proprio come sta avvenendo ora con i grandi flussi di capitale nelle infrastrutture AI, aumentando così le possibilità di surriscaldamento dell'economia.

Rispetto alle recenti proposte di Waller sulla riforma dei meccanismi operativi della Federal Reserve, inclusa la riduzione del numero annuo delle riunioni di politica monetaria, Goolsbee ha dichiarato di non avere una posizione forte sul numero di incontri all'anno. Attenderà le raccomandazioni dei cinque gruppi di lavoro istituiti da Waller. Attualmente, il Federal Open Market Committee (FOMC), che detta la politica dei tassi, si riunisce otto volte l'anno.