Scommette sia sulla prosperità della potenza di calcolo AI che sulla prevenzione di liquidazioni per trading affollato! UBS nel secondo trimestre acquista massicciamente Micron e call sul Nasdaq, aumenta la posizione in call Eli Lilly e put su indici

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, e in base alle informazioni rese note dalla Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense, il colosso finanziario internazionale UBS GROUP AG ha presentato il report delle posizioni detenute sul mercato azionario USA (13F) aggiornato al secondo trimestre con riferimento al 30 giugno 2026.

In base ai dati, il valore complessivo delle posizioni detenute da UBS nel secondo trimestre ammonta a 790 miliardi di dollari, rispetto ai 670 miliardi del trimestre precedente, il che significa che le posizioni azionarie in crescita si avvicinano al livello di un trilione di dollari e che nel secondo trimestre la partecipazione azionaria di UBS nel mercato azionario USA è aumentata del 18% trimestre su trimestre, durante una fase di massicce prese di profitto. Nel portafoglio del secondo trimestre, UBS ha aggiunto 1281 nuove azioni, incrementato la posizione su 4272 titoli, ridotto la posizione su 4416 titoli ed ha liquidato completamente la posizione su 1282 titoli. I primi dieci titoli in portafoglio rappresentano circa il 13% del valore totale detenuto.

L'ultimo modulo 13F rivelato da UBS è un esempio ‘da manuale’ estremamente professionale e preciso di una strategia ‘barbell’ (barra di bilanciamento), che punta sia alla crescita strutturale della potenza di calcolo legata all’AI sia alla gestione proattiva dei rischi di coda legati al sovraffollamento, invece di una semplice corsa unidirezionale e azzardata verso gli investimenti nelle infrastrutture per l’AI come Nvidia e AMD. UBS mira a spostarsi dai giganti dei chip AI ad alto Beta a un'esposizione composta da titoli dei settori storage, cloud computing, super piattaforme e opzioni call sugli indici per catturare la crescita, mitigando allo stesso tempo il rischio di coda tramite titoli healthcare in crescita e opzioni put sugli indici. Nvidia rimane al primo posto, Microsoft viene incrementata dell’8,62%, Broadcom aumenta del 2,01%, Google guadagna il 4,84%, mentre il QQQ Call sale del 90,40%, segnalando una forte esposizione ancora verso la grande tecnologia USA e la potenza di calcolo AI; dall’altro lato, SPY Put cresce del 155,10%, mentre le opzioni call su Eli Lilly aumentano addirittura del 4571,11%, evidenziando una protezione convessa contro il ribasso degli indici e una preferenza verso le società growth di qualità extra-tecnologia.

Nel secondo trimestre UBS ha incrementato Microsoft dell’8,62%, Alphabet di circa il 3,8%–4,8%, Broadcom del 2,01%; le azioni ordinarie di Micron rimangono in portafoglio con circa 6,09 milioni di titoli, in undicesima posizione, mentre le opzioni call su Micron (ossia le opzioni di acquisto) sono cresciute del 174,94% fino a un’equivalenza di circa 4,21 milioni di azioni. Anche le QQQ Call (opzioni call sull’ETF Nasdaq 100) sono aumentate significativamente del 90,40% a circa 9,69 milioni di azioni equivalenti.

D’altra parte, UBS ha ridotto alcune delle proprie esposizioni dirette su Nvidia, TSMC e Meta, mentre le SPY Put (opzioni put sull’ETF S&P 500) sono aumentate di circa il 155% e le QQQ Put di circa il 10%. Il vero segnale del portafoglio UBS non è "uscire dalla tecnologia", ma diffondere la propria esposizione dai titoli leader della potenza di calcolo AI verso i giganti dello storage e del cloud e un ventaglio più ampio di titoli Beta AI, acquistando nel contempo coperture convexe con opzioni put sugli indici. L’eccezionale crescita delle posizioni long su Eli Lilly (call) e le opzioni put su SPY/QQQ dimostrano che UBS non ignora affatto il rischio di liquidazione dei leveraged AI, cercando di beneficiare dell'espansione strutturale dell’AI tramite le call su Micron, ma coprendosi tramite titoli healthcare e put sugli indici.

La scommessa di UBS su Micron, colosso americano dei chip per lo storage, rappresenta la "puntata più chiara sui fondamentali AI" all’interno del portafoglio, mentre il QQQ Call risponde maggiormente alla logica di ottenere un’esposizione convex alla prosecuzione del bull market AI con un capitale limitato. L’aumento significativo nelle call su Micron è una scommessa che dopo le GPU, lo storage è destinato a diventare il secondo collo di bottiglia critico per i sistemi AI; il QQQ Call consente invece di mantenere una partecipazione all’intera ascesa dell’ecosistema AI (Microsoft, Nvidia, Broadcom, Meta, etc.) senza concentrare tutto il capitale sulle azioni singole più affollate come Nvidia (NVDA).

Da sottolineare che il secondo trimestre in sé non può essere definito come un bear market per l’AI, ma prima delle forti vendite di leva sui semiconduttori avvenute a luglio si era già registrata una significativa fase di correzione: il 5 e il 23 giugno si sono verificati sell-off accesi nei semiconduttori, con il Philadelphia Semiconductor Index (SOX) che il 23 giugno ha perso il 7,9% in una sola seduta e Micron circa il 13%, anche se il Nasdaq ha poi comunque chiuso uno dei migliori trimestri dal 2020.

Entrando nel dettaglio, Nvidia (NVDA.US), “il sovrano dei chip AI”, resta la prima posizione di portafoglio di UBS nel secondo trimestre, con circa 83,07 milioni di azioni e un valore di circa 16,622 miliardi di dollari, pari all’1,91% del portafoglio, in leggero calo dello 0,12% rispetto al trimestre precedente.

Apple (AAPL.US) è al secondo posto, con circa 51,8 milioni di azioni, un valore di circa 14,989 miliardi di dollari, pari all’1,72% del portafoglio, in aumento del 3,57% rispetto al trimestre precedente.

Il gigante AI Microsoft (MSFT.US) occupa la terza posizione, con circa 35,88 milioni di azioni, per 13,385 miliardi di dollari e l’1,53% del portafoglio, con un’accumulazione dell’8,62% rispetto al trimestre passato.

Broadcom (AVGO.US), leader nei chip ASIC custom per l’AI e chip switch Ethernet, si piazza quarto, con circa 25,14 milioni di azioni, valore 9,497 miliardi di dollari, 1,09% del portafoglio, con un incremento del 2,01%.

L’ETF S&P 500 (SPY.US) è la quinta posizione, con circa 12,27 milioni di azioni per 9,161 miliardi di dollari (1,05% del portafoglio), in leggero calo dello 0,28% rispetto a fine marzo.

Tra le prime dieci posizioni a fine secondo trimestre troviamo: azioni GOOGL A, Eli Lilly call (LLY.US,CALL), SPY put (SPY.US,PUT), Amazon (AMZN.US) e QQQ call (QQQ.US,CALL). Complessivamente, le top ten delineano un 13F di UBS che non evidenzia affatto un “abbandono dell’AI”, ma semmai la prosecuzione della scommessa sul trend principale dell’AI e un rafforzamento della protezione dal rischio di coda tramite una strategia barbell da manuale.

Nello specifico, la partecipazione su azioni GOOGL A è di circa 25,32 milioni di azioni (valore circa 9,05 miliardi, 1,04% del portafoglio, +4,84% dal trimestre prima); la call su Eli Lilly sale prepotentemente al settimo posto, equivalente a circa 7,3 milioni di azioni, valore 8,756 miliardi (1,00%), posizione aumentata del 4571,11%; la SPY put balza all’ottavo posto con circa 11,29 milioni di azioni-equivalente (8,433 miliardi, 0,97%, incremento del 155,10%); Amazon risulta a quota 34,23 milioni di azioni (8,159 miliardi, 0,94%, -0,51%); simultaneamente, il QQQ call cresce del 90,40% raggiungendo circa 9,69 milioni di azioni (7,138 miliardi, 0,82% del portafoglio), entrando nella top ten UBS.

In termini di variazione delle percentuali in portafoglio, i cinque maggiori acquisti UBS del secondo trimestre sono stati: Eli Lilly call (LLY.US,CALL), SPY put (SPY.US,PUT), Micron Technology (MU.US), Micron Technology call (MU.US,CALL) e QQQ call (QQQ.US,CALL).

La struttura di questi primi cinque acquisti sottolinea come, nel contesto di forte volatilità su AI e semiconduttori e ripetuti deleveraging, UBS non abbia abbandonato il tema AI, ma abbia invece adottato una logica di portafoglio ancora più “barbell”: da un lato ha rafforzato le posizioni su Micron e relative call, incrementato i QQQ call, puntando sulla domanda storage HBM/DRAM/NAND per l’era della AI inference e sulla flessibilità dei big tech; dall’altro ha aumentato in modo massiccio la copertura tramite SPY put e ha inserito Eli Lilly call per affiancare alle tech asset healthcare a bassa correlazione con il capex AI ma con crescita fondamentale robusta, in ottica di copertura dal rischio sistemico e di drawdown.

I primi cinque disinvestimenti UBS del secondo trimestre sono invece: Exxon Mobil (XOM.US), Meta Platforms (META.US), opzioni put su ETF corporate bond high yield (HYG.US,PUT), opzioni put su ETF oro (GLD.US,PUT) e opzioni call su ETF oro (GLD.US,CALL). Non si tratta di una semplice svolta difensiva generale: riducendo parte dell’esposizione sull’energia tradizionale e Meta, UBS ha contemporaneamente alleggerito la protezione sul high yield e le posizioni su oro sia lato rialzo che ribasso, preferendo invece riallocare il portafoglio su una strategia più concentrata: "storage AI, convexità nella big tech, protezione downside tramite indici e crescita healthcare di qualità come copertura dallo scenario di liquidazione sulle azioni AI".