Il debito secolare di Alphabet scende per la prima volta sotto il 90% del valore nominale, si allarga lo spread di credito sulle obbligazioni dei grandi fornitori di servizi cloud
Giovedì, un'obbligazione centennale emessa quest'anno sul mercato in sterline dalla casa madre di Google, Alphabet, ha visto il suo prezzo scendere per la prima volta sotto le 90 pence. Lo spread di credito rispetto al tasso di riferimento privo di rischio si è ampliato fino a 139,8 punti base, raggiungendo un massimo storico. Alphabet sta affrontando una doppia pressione: l'enorme spesa in capitale per l'AI potrebbe aumentare ulteriormente il ricorso al finanziamento tramite debito, mentre i rendimenti dei titoli di stato britannici stanno salendo a causa delle crescenti preoccupazioni per l'inflazione e l'aumento del disavanzo di bilancio.
All'inizio di quest'anno, mentre la società madre di Google, Alphabet, raccoglieva ingenti capitali sui mercati globali, il prezzo di una sua obbligazione centenaria emessa sul mercato britannico è sceso per la prima volta sotto le 90 penny, ovvero ogni sterlina nominale valeva meno di 90 penny.
Secondo i dati di Bloomberg, questa obbligazione da 1 miliardo di sterline (circa 1,34 miliardi di dollari) con scadenza nel 2126, giovedì è stata quotata a 89,978 penny.
Nel mese di febbraio, Alphabet ha completato l’emissione di queste obbligazioni in sterline suddividendo l’operazione in cinque tranche. Quel giorno, lo spread di credito di questa obbligazione rispetto al tasso di riferimento privo di rischio è balzato fino a 139,8 punti base, raggiungendo un livello record.
Questa obbligazione è attualmente quella con la durata residua più lunga tra tutte le obbligazioni corporate senior di riferimento a livello globale, e il suo prezzo è simultaneamente sottoposto a due pressioni:
Da un lato, il mercato teme che gli investimenti legati all'intelligenza artificiale possano spingere i giganti tecnologici ad aumentare ulteriormente il ricorso al debito; dall'altro, i rendimenti dei titoli di Stato stanno nuovamente salendo a causa dell’ampliamento del deficit fiscale e delle preoccupazioni sull’inflazione.
Poiché questa obbligazione possiede una duration modificata estremamente lunga, è altamente sensibile alle variazioni dei tassi d’interesse. Teoricamente, per ogni aumento dell’1% dei rendimenti, il prezzo di questa obbligazione potrebbe scendere di circa 15 penny.
Nel frattempo, Michael Teig, stratega del credito di UniCredit, ha scritto in un rapporto pubblicato giovedì:
“L’allargamento recente dello spread di credito delle obbligazioni delle grandi aziende di cloud computing ha nuovamente sollevato tra gli investitori il dibattito sulla sostenibilità dei loro modelli di business, soprattutto alla luce delle loro vaste spese in conto capitale.”
Giovedì, le obbligazioni a lungo termine emesse da Alphabet e da un’altra grande società di cloud computing, Amazon, sono state tra le peggiori performance nel mercato europeo delle obbligazioni investment grade.
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